Coupon corrente
Cos’è un buono attuale?
Una cedola corrente si riferisce a un titolo che viene scambiato più vicino al suo valore nominale senza superare il valore nominale. In altre parole, il prezzo di mercato dell’obbligazione è pari o vicino al suo valore nominale emesso.
In altre parole, un’obbligazione ha uno stato di cedola corrente se la sua cedola è impostata approssimativamente uguale al rendimento a scadenza (YTM) dell’obbligazione al momento dell’emissione. Il concetto è spesso utilizzato nella determinazione del prezzo degli spread di rendimento tra i titoli garantiti da ipoteca (MBS).
Punti chiave
- Una cedola corrente si riferisce a un’obbligazione che viene scambiata vicino al suo valore nominale quando è stata emessa per la prima volta.
- Si dice che le obbligazioni che vendono a un rendimento che è entro ± 0,5% dei tassi di interesse di mercato correnti abbiano uno stato di cedola corrente.
- Poiché il loro tasso cedolare è vicino a quello fissato dal mercato, le obbligazioni cedolari attuali sono intrinsecamente più stabili e spesso più liquide rispetto ad altre obbligazioni con tassi cedolari inferiori.
- Nel mercato dei titoli garantiti da ipoteca (MBS), il parametro di riferimento per il prezzo e il valore dei mutui è la cedola corrente, ovvero il titolo ipotecario da annunciare (TBA) che viene scambiato più vicino, ma non superiore al valore nominale.
Comprensione del buono corrente
Una cedola in corso legame è uno che sta vendendo a un prezzo pari o vicino al suo valore nominale. In particolare, l’obbligazione deve avere un tasso cedolare che rientri nello 0,5% al di sopra o al di sotto dei tassi correnti di mercato. Le attuali obbligazioni cedolari sono in genere meno volatili e sono più liquide di altre obbligazioni con cedole inferiori perché il tasso cedolare è più vicino a quello fissato dal mercato.
Poiché un’obbligazione con cedola corrente è meno volatile, è anche meno probabile che venga richiamata dall’emittente in modo che abbia implicato una protezione call piuttosto che un’esplicita fornitura call. La sua stabilità intrinseca, tuttavia, significa anche che non offrirà un rendimento così elevato.
Cedola corrente e tassi di interesse
Il movimento dei tassi di interesse nei mercati influisce inversamente sul valore di un’obbligazione. Quando i tassi di interesse aumentano, il prezzo di un’obbligazione scende e viceversa. Questo perché indipendentemente dalla direzione dei movimenti dei tassi di interesse nell’economia, i tassi su un’obbligazione sono generalmente fissi.
Questi tassi fissi, denominati tassi cedolari, determinano il reddito da interessi che un obbligazionista riceverà periodicamente sul proprio investimento a reddito fisso. Se i tassi di interesse aumentano, le nuove emissioni avranno un tasso di cedola più elevato rispetto alle emissioni esistenti. Un’obbligazione con una cedola vicina ai rendimenti attualmente offerti su nuove obbligazioni con scadenza e rischio di credito simili è nota come obbligazione con cedola corrente.
Titoli garantiti da ipoteca e cedola corrente
La cedola corrente è comunemente usata per comprendere gli spread di rendimento dei titoli garantiti da ipoteca (MBS) che sono garantiti dalle imprese sponsorizzate dal governo degli Stati Uniti Fannie Mae e Freddie Mac e dall’agenzia governativa Ginnie Mae. Poiché i mutui sottostanti degli MBS hanno tassi di interesse diversi, i vari MBS avranno cedole diverse.
Nel mercato MBS, una cedola corrente è definita come la garanzia ipotecaria da annunciare (TBA) di qualsiasi emissione per il mese di consegna corrente che è negoziata più vicino, ma non superiore al valore nominale. Una qualifica TBA significa che il pool di mutui che garantiranno il titolo non è stato assegnato, anche se il contratto sta per essere stipulato. Un MBS sintetico a tasso fisso di 30 anni nel mercato TBA è la cedola corrente utilizzata come parametro di riferimento in tutto il settore per valutare e valutare i mutui.
Determinazione del buono corrente MBS
Per determinare quale titolo sia la cedola corrente è necessario conoscere il valore nominale dei mutui, che è la somma dei capitali in essere sui mutui sottostanti. La cedola corrente viene calcolata interpolando la cedola più alta sotto la pari e la cedola più bassa sopra la pari, aggiustando i giorni di ritardo associati ai titoli in questione.
In alternativa, si ottiene estrapolando dalla cedola più bassa sopra la pari nel caso in cui nessuna cedola venga scambiata sotto la pari. Ad esempio, i titoli ipotecari TBA spesso vengono scambiati con tassi di interesse in incrementi dello 0,5%. Pertanto, assumendo un valore nominale di 100, si supponga che i titoli ipotecari Fannie Mae all’8% siano scambiati a 99,5 e i titoli ipotecari Fannie Mae all’8,5% siano scambiati a 100,75. In questo esempio, la sicurezza dell’8% di Fannie Mae sarebbe l’attuale cedola.
considerazioni speciali
Un principio dell’analisi ipotecaria è che maggiore è la cedola di un titolo garantito da ipoteca rispetto alla cedola corrente, maggiore è la probabilità che il titolo garantito da ipoteca paghi anticipatamente. Gli investitori ipotecari effettuano questa analisi del valore relativo nel calcolo dei rendimenti e delle valutazioni MBS. Inoltre, l’attuale cedola riflette lo stato del mercato dei mutui. Pertanto, istituti di credito e mutuatari possono utilizzarlo come indicatore di quale dovrebbe essere il tasso equo per i nuovi mutui.