Internazionalizzazione valutaria
Cos’è l’internazionalizzazione delle valute?
L’ internazionalizzazione della valuta è l’uso diffuso di una valuta al di fuori dei confini del paese di emissione. Il livello di internazionalizzazione valutaria di una valuta è determinato dalla domanda che gli altri paesi hanno per quella valuta. Tali valute tenderanno anche a essere detenute come valute di riserva e potrebbero persino diventare valute rifugio.
Capire l’internazionalizzazione delle valute
Un aspetto importante dell’internazionalizzazione valutaria è che la valuta in questione non viene utilizzata solo nelle transazioni con i residenti di quel paese, ma anche nelle transazioni tra non residenti; cioè, i non residenti lo usano al posto delle proprie valute nazionali quando effettuano transazioni in beni, servizi o attività finanziarie.
Cosa richiede l’internazionalizzazione della valuta
La Banca dei regolamenti internazionali (BRI) evidenzia alcune caratteristiche importanti che devono essere presenti per l’internazionalizzazione. La cosa più critica è che il governo del paese emittente non ha restrizioni all’acquisto o alla vendita di quella valuta da parte di qualsiasi entità.
In secondo luogo, gli esportatori, sia del paese interessato che di altri, devono essere in grado di fatturare le loro esportazioni in quella valuta: ad esempio, nel 2007, il 72% delle esportazioni asiatiche in Giappone era denominato in dollari USA (USD) anziché in entrambi gli esportatori ‘valute nazionali o yen giapponese (JPY). Naturalmente, molte materie prime hanno anche un prezzo internazionale in dollari.
In terzo luogo, una serie di entità, comprese società e banche private e ufficiali, nonché individui, dovrebbe essere in grado di detenere gli importi desiderati. Se una quantità sufficiente è detenuta dalle banche centrali estere, la valuta diventerà una valuta di riserva. La valuta di riserva più dominante è l’USD, con l’ euro (EUR) e lo yen giapponese un lontano secondo e terzo.
Infine, le imprese e le istituzioni sia nazionali che estere dovrebbero essere in grado di emettere strumenti negoziabili nella valuta di quel paese, indipendentemente dal luogo di emissione. Ad esempio, un eurobond può essere venduto da un mercato emergente a investitori europei ma essere denominato in USD; oppure una società americana può emettere un’obbligazione in dollari in Asia.
Vantaggi dell’internazionalizzazione valutaria
Ci sono una serie di vantaggi per un paese la cui valuta è internazionalizzata. Fornisce maggiore certezza ai residenti, che possono denominare transazioni estere nella loro valuta locale. Possono anche contrarre prestiti sui mercati esteri senza incorrere nel rischio di cambio, consentendo potenzialmente loro di trovare finanziamenti più economici.
In generale, la domanda sostenuta per la valuta dovrebbe smorzare i tassi di interesse e quindi contribuire a ridurre il costo interno del capitale. Mentre un potenziale costo dell’internazionalizzazione potrebbe avere effetti destabilizzanti se una perdita di fiducia dall’estero dovesse portare a una svendita di attività denominate nella valuta, la maggior parte delle valute principali ha ampi mercati del debito interno che potrebbero agire da ammortizzatore in tale scenario.