Consiglio di valuta
Cos’è un Currency Board?
Un currency board è una forma estrema di un tasso di cambio ancorato. La gestione del tasso di cambio e l’offerta di moneta vengono sottratte alla banca centrale della nazione, se ne ha una. Oltre a un tasso di cambio fisso, è generalmente richiesto anche un currency board per mantenere le riserve della valuta estera sottostante.
Punti chiave
- Un currency board è una forma estrema di un tasso di cambio ancorato.
- Spesso, questa autorità monetaria ha istruzioni dirette per sostenere tutte le unità di valuta domestica in circolazione con valuta estera.
- I currency board offrono tassi di cambio stabili, che promuovono il commercio e gli investimenti.
- In una crisi, un currency board può causare danni sostanziali limitando la politica monetaria.
Come funziona un Currency Board
Sotto un currency board, la gestione del tasso di cambio e dell’offerta di moneta è affidata a un’autorità monetaria che prende decisioni sulla valutazione della valuta di una nazione. Spesso, questa autorità monetaria ha istruzioni dirette per sostenere tutte le unità di valuta domestica in circolazione con valuta estera. Quando tutta la valuta domestica è supportata da valuta estera, si parla di requisito di riserva del 100%. Con un requisito di riserva del 100%, un currency board opera in modo simile a una versione forte del gold standard.
Il currency board consente il cambio illimitato della valuta domestica con valuta estera. Una banca centrale convenzionale può stampare denaro a piacimento, ma un currency board deve sostenere unità aggiuntive di valuta con valuta estera. Un currency board guadagna interessi dalle riserve estere, quindi i tassi di interesse interni di solito imitano i tassi prevalenti nella valuta estera.
Currency Boards vs. banche centrali
Come la maggior parte delle grandi economie del mondo, gli Stati Uniti non hanno un currency board. Negli Stati Uniti, la Federal Reserve è una vera banca centrale, che opera come prestatore di ultima istanza. Il tasso di cambio è consentito fluttuare e determinato dalle forze di mercato, nonché dalle politiche monetarie della Fed.
Al contrario, i currency board sono alquanto limitati nel loro potere. Per lo più detengono solo la percentuale richiesta di valuta fissata precedentemente assegnata. Inoltre scambiano la valuta locale con la valuta ancorata (o ancorata), che in genere è il dollaro USA o l’euro.
Un currency board ha meno potere di danneggiare o aiutare l’economia rispetto a una banca centrale.
Vantaggi di un Currency Board
I regimi del currency board sono spesso elogiati per la loro relativa stabilità e natura basata su regole. I currency board offrono tassi di cambio stabili, che promuovono il commercio e gli investimenti. La loro disciplina limita le azioni del governo. I governi dispendiosi o irresponsabili non possono semplicemente stampare denaro per ripagare i deficit. I currency board sono noti per tenere sotto controllo l’ inflazione.
Svantaggi di un Currency Board
I tabelloni valutari hanno anche degli svantaggi. Nei sistemi di tassi di cambio fissi, i currency board non consentono al governo di impostare i propri tassi di interesse. Ciò significa che le condizioni economiche in un paese straniero di solito determinano i tassi di interesse. Ancorando la valuta domestica a una valuta estera, il currency board importa gran parte della politica monetaria di quel paese estero.
Quando due paesi si trovano in momenti diversi del ciclo economico, un currency board può creare problemi seri. Ad esempio, supponiamo che la banca centrale aumenti i tassi di interesse per contenere l’inflazione durante un’espansione nel paese straniero. Il currency board trasmette tale aumento del tasso all’economia domestica, indipendentemente dalle condizioni locali. Se il paese con un currency board è già in recessione, il rialzo dei tassi potrebbe peggiorare le cose.
In una crisi, un currency board può causare ancora più danni. Se gli investitori scaricano la loro valuta locale rapidamente e allo stesso tempo, i tassi di interesse possono aumentare rapidamente. Ciò compromette la capacità delle banche di mantenere riserve obbligatorie per legge e adeguati livelli di liquidità.
Una simile crisi bancaria può peggiorare rapidamente perché i currency board non possono agire come prestatori di ultima istanza. In caso di panico bancario, un currency board non può prestare denaro alle banche in modo significativo.
Esempio del mondo reale di un Currency Board
Hong Kong ha un currency board che mantiene un tasso di cambio fisso tra il dollaro USA e il dollaro di Hong Kong. Il currency board di Hong Kong ha un requisito di riserva del 100%, quindi tutti i dollari di Hong Kong sono completamente garantiti con dollari statunitensi. Sebbene il currency board abbia contribuito al commercio di Hong Kong con gli Stati Uniti, ha anche peggiorato l’impatto della crisi finanziaria asiatica del 1997.