Siepe trasversale

Cos’è una copertura incrociata?

Il termine “copertura incrociata” si riferisce alla pratica di correlati. L’investitore assume posizioni opposte in ogni investimento nel tentativo di ridurre il rischio di detenere solo uno dei titoli.

Poiché la copertura incrociata si basa su attività non perfettamente correlate, l’investitore si assume il rischio che le attività si muovano in direzioni opposte, facendo sì che la posizione non venga coperta.

Punti chiave

• Una copertura incrociata viene utilizzata per gestire il rischio investendo in due titoli correlati positivamente che hanno movimenti di prezzo simili.
• Sebbene i due titoli non siano identici, hanno una correlazione sufficiente per creare una posizione coperta, a condizione che i prezzi si muovano nella stessa direzione.
• Le coperture incrociate sono rese possibili da prodotti derivati, come i futures su materie prime.

Capire le siepi incrociate

La copertura incrociata è resa possibile da futures su materie prime. Utilizzando i mercati dei futures sulle materie prime, i trader possono acquistare e vendere contratti per la consegna di materie prime in un momento futuro specificato. Questo mercato può essere prezioso per le aziende che detengono grandi quantità di merci in inventario o che si affidano alle materie prime per le loro operazioni. Per queste società, uno dei principali rischi che devono affrontare la loro attività è che il prezzo di queste materie prime fluttua rapidamente in un modo che erode il loro margine di profitto. Per mitigare questo rischio, le aziende adottano strategie di copertura in base alle quali possono bloccare un prezzo per le loro materie prime che consenta loro di realizzare un profitto.

Ad esempio, il carburante per aerei è una spesa importante per le compagnie aeree. Se il prezzo del carburante per aerei aumenta in modo sufficientemente rapido, una compagnia aerea potrebbe non essere in grado di operare in modo redditizio dati i prezzi più elevati. Per mitigare questo rischio, le compagnie aeree possono acquistare contratti futures per il carburante per aerei, pagando effettivamente un prezzo oggi per il loro futuro fabbisogno di carburante. Ciò consente loro di garantire il mantenimento dei margini, indipendentemente da ciò che accadrà in futuro ai prezzi del carburante.

In alcuni casi, tuttavia, non sono disponibili il tipo o la quantità ideale di contratti futures. In quella situazione, le aziende sono costrette a implementare una copertura incrociata in base alla quale utilizzano l’attività alternativa più vicina disponibile. In linea con il nostro esempio precedente, la nostra compagnia aerea potrebbe essere costretta a coprire la propria esposizione al carburante per aerei acquistando invece futures sul petrolio greggio. Anche se il petrolio greggio e il carburante per aviogetti sono due materie prime diverse, sono altamente correlati e quindi probabilmente funzioneranno adeguatamente come copertura. Tuttavia, rimane il rischio che se il prezzo di queste materie prime diverga in modo significativo durante la durata del contratto, l’esposizione al carburante della compagnia aerea non verrà coperta.

Esempio del mondo reale di una copertura incrociata

Supponi di essere il proprietario di una rete di miniere d’ oro. La tua azienda detiene notevoli quantità di oro nell’inventario, che alla fine vendi per generare entrate. In quanto tale, la redditività della tua azienda è direttamente legata al prezzo dell’oro.

Dai vostri calcoli, stimate che la vostra azienda possa mantenere la redditività fintanto che il prezzo spot dell’oro non scende al di sotto di $ 1.300 l’oncia. Attualmente, il prezzo spot si aggira intorno ai $ 1.500, ma hai già assistito a grandi oscillazioni nei prezzi dell’oro e sei ansioso di coprire il rischio che i prezzi diminuiscano in futuro.

Per fare ciò, hai deciso di vendere una serie di contratti futures sull’oro sufficienti a coprire il tuo inventario esistente di oro oltre alla produzione del tuo prossimo anno. Tuttavia, non sei in grado di trovare i contratti future sull’oro di cui hai bisogno e sei quindi costretto ad avviare una posizione di copertura incrociata vendendo contratti future in platino, che è altamente correlato con l’oro.

Per creare la tua posizione di copertura incrociata, vendi una quantità di contratti futures sul platino sufficiente per eguagliare il valore dell’oro contro cui stai cercando di proteggerti. In qualità di venditore dei contratti futures sul platino, ti impegni a consegnare una quantità specifica di platino alla data di scadenza del contratto. In cambio, riceverai una determinata somma di denaro nella stessa data di scadenza.

La quantità di denaro che riceverai dai tuoi contratti di platino è approssimativamente uguale al valore corrente delle tue disponibilità in oro. Pertanto, fintanto che i prezzi dell’oro continuano ad essere fortemente correlati con il platino, stai effettivamente “bloccando” il prezzo attuale dell’oro, proteggendo il tuo margine.

Tuttavia, adottando una posizione di copertura incrociata, si accetta il rischio che i prezzi dell’oro e del platino possano divergere prima della data di scadenza dei contratti. Se ciò accade, sarai costretto ad acquistare platino a un prezzo più alto di quanto previsto per adempiere ai tuoi contratti.