Rischio di regolamento tra valute

Che cos’è il rischio di regolamento tra valute?

Il rischio di regolamento incrociato è un tipo di rischio di regolamento in cui una parte coinvolta in una transazione in valuta estera invia la valuta che ha venduto ma non riceve la valuta che ha acquistato. Nel rischio di regolamento incrociato di valute, l’intero importo della valuta acquistata è a rischio. Questo rischio esiste dal momento in cui l’ istituto finanziario ha impartito un’istruzione di pagamento irrevocabile per la valuta di vendita fino al momento in cui la valuta di acquisto è stata ricevuta nel conto dell’istituto o del suo agente.

Il rischio di regolamento cross-currency è anche chiamato rischio Herstatt, dal nome della piccola banca tedesca il cui fallimento nel giugno 1974 ha evidenziato questo rischio.

Punti chiave

• Il rischio di regolamento incrociato è un tipo di rischio di regolamento in cui una parte coinvolta in una transazione in valuta estera invia la valuta che ha venduto ma non riceve la valuta che ha acquistato.
• Con le negoziazioni in valuta estera condotte a livello globale 24 ore su 24, le differenze di orario significano che le due parti di una transazione in valuta generalmente non verranno regolate contemporaneamente.
• Le istituzioni finanziarie gestiscono il rischio di regolamento incrociato valutario disponendo di controlli interni chiari per identificare attivamente l’esposizione. In generale, il rischio reale è basso per la maggior parte delle transazioni valutarie.
• Il rischio di regolamento cross-currency è anche chiamato rischio Herstatt, dal nome della piccola banca tedesca il cui fallimento nel giugno 1974 ha evidenziato questo rischio.

Comprensione del rischio di regolamento tra valute

Uno dei motivi per cui il rischio di regolamento tra valute è preoccupante è semplicemente dovuto alla differenza di fusi orari. Con le negoziazioni in valuta estera condotte a livello globale 24 ore su 24, le differenze di orario significano che le due parti di una transazione in valuta generalmente non verranno regolate contemporaneamente.

Come esempio di rischio di regolamento incrociato valuta, si consideri una banca statunitense che acquista 10 milioni di euro sul mercato spot al tasso di cambio di 1 EUR = 1,12 USD. Ciò significa che al momento della liquidazione, la banca statunitense rimetterà 11,2 milioni di dollari USA e, in cambio, riceverà 10 milioni di euro dalla controparte di questo scambio. Il rischio di regolamento tra valute si presenterà se la banca statunitense emette un’istruzione di pagamento irrevocabile per 11,2 milioni di dollari statunitensi poche ore prima di ricevere i 10 milioni di euro sul proprio conto nostro a pieno regolamento della transazione.

Le istituzioni finanziarie gestiscono il rischio di regolamento incrociato valutario disponendo di controlli interni chiari per identificare attivamente l’esposizione. In generale, il rischio reale è basso per la maggior parte delle transazioni in valuta incrociata. Tuttavia, se una banca lavora con un cliente più piccolo e meno stabile, può scegliere di coprire l’esposizione per la durata della transazione.

Herstatt Bank e rischio di regolamento incrociato di valute

Sebbene un fallimento in una transazione in valuta incrociata sia un piccolo rischio, può accadere. Il 26 giugno 1974, la banca tedesca Herstatt non è stata in grado di effettuare pagamenti in valuta estera alle banche con cui aveva negoziato quel giorno. Herstatt aveva ricevuto marchi tedeschi, ma a causa della mancanza di capitale, la banca ha sospeso tutti i pagamenti in dollari USA. Ciò ha lasciato quelle banche che avevano pagato il marco tedesco senza i dollari che erano dovuti. I regolatori tedeschi furono rapidi nelle loro azioni, ritirando la licenza bancaria quel giorno.

Ogni volta che un istituto finanziario o l’economia globale, nel complesso, è sotto pressione, emergono preoccupazioni per i rischi di regolamento tra valute. Più di recente, la crisi finanziaria globale del 2007-2008 e la crisi del debito greco hanno sollevato preoccupazioni sul rischio di regolamento tra valute. Dato quanto entrambi gli incidenti fossero economicamente dannosi in altri modi, le preoccupazioni sul rischio di regolamento valutario si sono rivelate comparativamente sopravvalutate.