Unità di creazione
Cos’è un’unità di creazione?
Un’unità di creazione è un blocco di nuove azioni vendute da una società di fondi negoziati in borsa (ETF) a un broker-dealer per la vendita sul mercato aperto. Le dimensioni dei blocchi di unità di creazione variano in genere, da 25.000 a 600.000 condivisioni. I broker-dealer possono acquistare le azioni in contanti o tramite una transazione in natura.
Punti chiave
- Un’unità di creazione è un blocco di nuove azioni vendute da una società di fondi negoziati in borsa (ETF) a un broker-dealer per la vendita sul mercato aperto.
- Le unità di creazione possono variare di dimensioni e la maggior parte contiene tra 25.000 e 600.000 azioni ETF ciascuna. Possono essere pagati ricevendo contanti o azioni in natura per la transazione.
- Valutate al valore patrimoniale netto (NAV) del fondo, le unità di creazione presentano rischi considerevoli per i broker-dealer, generando profitti o perdite.
Come funzionano le unità di creazione
Un’unità di creazione di ETF è fondamentale per il processo che un emittente di fondi negoziati in borsa è sottoposto quando fornisce nuove azioni di ETF al mercato. Gli emittenti di ETF collaborano con i distributori di ETF per emettere nuove azioni nelle unità di creazione ai broker-dealer.
Le unità di creazione vengono in genere vendute a broker-dealer, che possono scegliere di pagare le azioni in varie forme. Quando vengono vendute, le azioni sono valutate al valore patrimoniale netto (NAV) del fondo. Tuttavia, gli emittenti di fondi negoziati in borsa possono negoziare con i broker-dealer sui termini della vendita, generalmente ricevendo contanti o azioni in natura per la transazione. Le condivisioni in natura sono un modo comune per pagare le azioni in un’unità di creazione. Le transazioni di azioni in natura richiedono all’acquirente di assemblare un portafoglio di titoli che vengono poi trasferiti alla società emittente come una sorta di scambio. A causa di questo scambio, le vendite di unità di creazione possono generare profitti e perdite per il broker-dealer prima della quotazione in borsa. Questi profitti e perdite possono avere implicazioni fiscali. Pertanto, i broker-dealer corrono rischi considerevoli quando acquistano nuove unità di creazione.
Partecipanti autorizzati
Gli emittenti di fondi negoziati in borsa utilizzano unità di creazione per l’emissione di nuove azioni tramite intermediari. Hanno anche rapporti con i trading desk broker-dealer, che agiscono come partecipanti autorizzati. I partecipanti autorizzati sono unici per gli ETF open-end e servono a monitorare deviazioni significative dal NAV di un fondo nel mercato di negoziazione. Poiché gli ETF operano attivamente durante il giorno sulle borse dei mercati finanziari, offrono premi e sconti al loro NAV contabile. I partecipanti autorizzati seguono questo meccanismo di mercato e aiutano a gestire i premi e gli sconti per il trading sul NAV.
Pratiche comuni per le unità di creazione
La serie SPDR di State Street Global Advisors è una delle più grandi nel mercato degli investimenti nel settore degli ETF e offre un buon esempio di come vengono utilizzate le unità di creazione. Per i principianti, tutti i fondi della serie hanno le stesse disposizioni di unità di creazione. In diversi momenti, la Serie emette unità di creazione di ciascun fondo di settore a discrezione della società del fondo per i market maker o altri broker-dealer. Per la serie SPDR, le unità di creazione vengono emesse in blocchi di 50.000 azioni. Le istituzioni finanziarie forniscono titoli in natura e / o contanti per il valore di mercato dell’unità di creazione. Le transazioni di unità di creazione sono agevolate da ALPS Portfolio Solutions Distributor, Inc.