Crepa

Cos’è una crepa?

Un crack, o crack spread, è un termine utilizzato nei mercati energetici per rappresentare le differenze tra il petrolio greggio ei prezzi dei prodotti petroliferi all’ingrosso che ne derivano, come carburante per aviogetti, cherosene, olio per riscaldamento domestico e benzina.

Il crack o crack spread è una strategia di trading utilizzata nei proteggersi dai rischi associati al petrolio greggio e a quelli associati ai prodotti petroliferi.

Acquistando simultaneamente futures sul petrolio greggio e vendendo futures sui prodotti petroliferi, un trader sta tentando di stabilire una posizione artificiale nella raffinazione del petrolio creata attraverso uno spread.

Punti chiave

• Il termine crack deriva dal cracking catalitico fluido del petrolio greggio, che viene utilizzato per raffinare il petrolio greggio in prodotti petroliferi
• Il trading di crack spread consente alle raffinerie di coprire il rischio di prezzo.
• Un crack di un singolo prodotto riflette la differenza tra i prezzi di un barile di petrolio greggio e un barile di un determinato prodotto. Anche i raffinatori e gli investitori implementano strategie crack su più prodotti.
• Anche le proporzioni di prodotti petroliferi che una raffineria produce dal petrolio greggio possono influenzare lo spread di crack. Alcuni di questi prodotti includono asfalto, carburante per aviazione, diesel, benzina e cherosene.

Capire una crepa

Il termine crack deriva dal cracking catalitico fluido del petrolio greggio, che viene utilizzato per raffinare il petrolio greggio in prodotti petroliferi, come benzina e olio combustibile. Il crack è un semplice calcolo che viene spesso utilizzato per stimare i margini di raffinazione e si basa su uno o due prodotti petroliferi prodotti in una raffineria. Tuttavia, il crack non prende in considerazione i ricavi ei costi delle raffinerie, ma solo il costo del prezzo al barile del petrolio greggio.

Il confronto tra i prezzi del petrolio greggio e quelli dei prodotti raffinati potrebbe indicare le condizioni di fornitura del mercato. Un crack spread è tipicamente una copertura creata andando a lungo sui future sul petrolio e allo stesso tempo riducendo i future sulla benzina e sul petrolio da riscaldamento.

Fattori che influenzano le crepe

Anche le proporzioni di prodotti petroliferi che una raffineria produce dal petrolio greggio possono influenzare lo spread di crack. Alcuni di questi prodotti includono asfalto, carburante per aviazione, diesel, benzina e cherosene. In alcuni casi, la proporzione prodotta varia in base alla domanda del mercato locale.

Il mix di prodotti dipende anche dal tipo di petrolio greggio lavorato. I greggi più pesanti sono più difficili da raffinare in prodotti più leggeri come la benzina. Le raffinerie che utilizzano processi di raffinazione più semplici possono essere limitate nella loro capacità di produrre prodotti dal petrolio greggio pesante.

Esempi di una crepa

Crack singolo prodotto

Un crack di un singolo prodotto riflette la differenza tra i prezzi di un barile di petrolio greggio e un barile di un determinato prodotto. Ad esempio, un raffinatore di petrolio greggio ritiene che i prezzi della benzina rimarranno elevati nei prossimi due mesi e desidera ora bloccare i margini. A febbraio, la raffineria nota che i futures sul petrolio greggio di May West Texas Intermediate (WTI) sono scambiati a $ 45 al barile e i futures sulla benzina di giugno a New York Harbor RBOB sono scambiati a $ 2,15 per gallone, o $ 90,30 al barile. Il raffinatore ritiene che si tratti di un crack spread favorevole per un singolo prodotto di $ 45,30 al barile, o $ 90,30 – $ 45.

Poiché le raffinerie acquistano petrolio greggio per raffinare la merce in un prodotto petrolifero, la raffinatrice decide di acquistare i futures sul petrolio greggio WTI di maggio vendendo contemporaneamente i futures sulla benzina di giugno RBOB. Di conseguenza, il raffinatore ha bloccato un crack di $ 45,30.

Crack di prodotti multipli

Anche i raffinatori e gli investitori implementano strategie crack su più prodotti. Ad esempio, un raffinatore mira a proteggersi dal rischio di aumento dei prezzi del petrolio greggio WTI e di calo dei prezzi dei prodotti petroliferi. Il raffinatore potrebbe coprire il rischio con il crack spread 3-2-1.

Utilizzando gli stessi prezzi futures e le stesse date di scadenza per il petrolio greggio WTI e la benzina RBOB, la raffineria potrebbe acquistare tre contratti futures sul petrolio greggio e vendere due contratti futures sulla benzina RBOB. Supponendo che i futures sul petrolio da riscaldamento di giugno siano scambiati a $ 1,40 per gallone, o $ 58,80 al barile, la raffineria venderebbe anche un contratto futures sulla merce. Di conseguenza, il raffinatore mantiene un margine favorevole di $ 34,80 al barile, o ($ 58,80 + 2 * $ 90,30 – 3 * $ 45) / 3.