Chiamata coperta

Che cos’è una chiamata coperta?

Un covered call si riferisce a una transazione finanziaria in cui l’investitore che vende opzioni call possiede un importo equivalente del titolo sottostante. Per eseguire ciò, un investitore che detiene una posizione lunga in un asset quindi scrive (vende) opzioni call su quello stesso asset per generare un flusso di reddito. La posizione lunga dell’investitore nell’attività è la “copertura” perché significa che il venditore può consegnare le azioni se l’acquirente dell’opzione call decide di esercitare. Se l’investitore acquista simultaneamente azioni e scrive opzioni call a fronte di tale posizione azionaria, si parla di operazione di “acquisto-scrittura”.

Punti chiave

• Una Cover Call è una popolare strategia di opzioni utilizzata per generare reddito sotto forma di premi di opzioni.
• Per eseguire una chiamata coperta, un investitore che detiene una posizione lunga in un asset quindi scrive (vende) opzioni call su quella stessa risorsa.
• Viene spesso impiegato da chi intende detenere a lungo il titolo sottostante ma non si aspetta un apprezzabile aumento di prezzo nel breve termine.
• Questa strategia è ideale per un investitore che crede che il prezzo sottostante non si muoverà molto nel breve termine.

Capire le chiamate coperte

Le call coperte sono una strategia neutra, il che significa che l’investitore si aspetta solo un aumento o una diminuzione minore del prezzo delle azioni sottostanti per la durata dell’opzione call venduta. Questa strategia viene spesso impiegata quando un investitore ha una visione neutrale a breve termine sull’attività e per questo motivo mantiene l’attività lunga e contemporaneamente ha una posizione corta tramite l’opzione per generare reddito dal premio dell’opzione.

In poche parole, se un investitore intende mantenere le azioni sottostanti per un lungo periodo ma non si aspetta un apprezzabile aumento del prezzo nel breve termine, può generare reddito (premi) per il proprio conto mentre attende la fine.

Una covered call funge da copertura a breve termine  su una posizione azionaria lunga e consente agli investitori di guadagnare tramite il premio ricevuto per la sottoscrizione dell’opzione. Tuttavia, l’investitore perde i guadagni sulle azioni se il prezzo si sposta al di sopra del prezzo di esercizio dell’opzione . Sono inoltre obbligati a fornire 100 azioni al prezzo di esercizio (per ogni contratto stipulato) se l’acquirente sceglie di esercitare l’opzione.

Una strategia di covered call non è utile per un investitore molto rialzista né molto ribassista. Se un investitore è molto ottimista, in genere è meglio non scrivere l’opzione e limitarsi a detenere il titolo. L’opzione limita il profitto sul titolo, che potrebbe ridurre il profitto complessivo del commercio se il prezzo delle azioni aumenta. Allo stesso modo, se un investitore è molto ribassista, potrebbe essere meglio vendere semplicemente il titolo, poiché il premio ricevuto per la scrittura di un’opzione call farà poco per compensare la perdita sul titolo se il titolo precipita.

Massimo profitto e perdita

Il profitto massimo di una covered call è equivalente al prezzo di esercizio dell’opzione short call, meno il prezzo di acquisto del titolo sottostante, più il premio ricevuto.

La perdita massima è equivalente al prezzo di acquisto delle azioni sottostanti meno il premio ricevuto.

Esempio di chiamata coperta

Un investitore possiede azioni dell’ipotetica società TSJ. A loro piacciono le sue prospettive a lungo termine e il prezzo delle azioni, ma ritengono che a breve termine le azioni saranno probabilmente scambiate relativamente piatte, forse entro un paio di dollari dal suo prezzo attuale di $ 25.

Se vendono un’opzione call su TSJ con un prezzo di esercizio di $ 27, guadagnano il premio dalla vendita dell’opzione ma, per la durata dell’opzione, limitano il loro rialzo sul titolo a $ 27. Supponiamo che il premio che ricevono per la vendita di un’opzione call di tre mesi sia $ 0,75 ($ 75 per contratto o 100 azioni).

Si verificherà uno dei due scenari:

• Le azioni TSJ vengono scambiate al di sotto del prezzo di esercizio di $ 27. L’opzione scadrà senza valore e l’investitore manterrà il premio dell’opzione. In questo caso, utilizzando la strategia di acquisto-scrittura hanno sovraperformato con successo il titolo. Possiedono ancora le azioni ma hanno $ 75 extra in tasca, meno commissioni.
• Le azioni TSJ salgono sopra $ 27. L’opzione viene esercitata e il rialzo del titolo è limitato a $ 27. Se il prezzo supera $ 27,75 (prezzo di esercizio più premio), l’investitore avrebbe fatto meglio a detenere il titolo. Tuttavia, se avessero programmato di vendere comunque a $ 27, la sottoscrizione dell’opzione call dava loro un extra di $ 0,75 per azione.

Domande frequenti

Le chiamate coperte sono una strategia redditizia?

Come con qualsiasi strategia di trading, le call coperte possono essere redditizie o meno. La vincita più alta di una chiamata coperta si verifica se il prezzo del titolo sale al prezzo di esercizio della chiamata che è stata venduta e non superiore. Pertanto, l’investitore beneficia di un modesto aumento del titolo e raccoglie l’intero premio dell’opzione quando scade senza valore. Come ogni strategia, la scrittura di chiamate coperte presenta vantaggi e svantaggi. Se utilizzate con le azioni giuste, le chiamate coperte possono essere un ottimo modo per ridurre il costo medio o generare entrate.

Le chiamate coperte sono rischiose?

Le chiamate coperte sono considerate a rischio relativamente basso. Le chiamate coperte, tuttavia, limiterebbero qualsiasi ulteriore potenziale di profitto al rialzo se il titolo continuasse a salire e non proteggerebbe molto da un calo del prezzo delle azioni. Si noti che, a differenza delle chiamate coperte, i venditori di chiamate che non possiedono un importo equivalente nelle azioni sottostanti sono  scrittori di chiamate nette. Le naked short call hanno un potenziale di perdita teoricamente illimitato se il titolo sottostante aumenta.

Posso utilizzare le chiamate coperte nel mio IRA?

A seconda del custode della tua IRA e della tua idoneità a negoziare opzioni con loro, sì. Ci sono anche alcuni vantaggi nell’usare le chiamate coperte in un IRA. La possibilità di attivare una plusvalenza segnalabile  rende la scrittura di call coperte una buona strategia per un  IRA tradizionale  o  Roth. Gli investitori possono riacquistare le azioni a un prezzo appropriato senza doversi preoccupare delle conseguenze fiscali, oltre a generare reddito aggiuntivo che può essere considerato come  distribuzioni  o  reinvestito.

Esiste qualcosa come un put coperto?

A differenza delle opzioni call, le opzioni put concedono al titolare del contratto il diritto di vendere il sottostante (invece di acquistarlo) a un prezzo prestabilito. La posizione equivalente che utilizza le put comporterebbe la vendita di azioni allo scoperto e quindi la vendita di una put al ribasso. Questo, tuttavia, è raro. Invece, i trader possono utilizzare una put sposata, in cui un investitore, che detiene una posizione lunga in un’azione, acquista un’opzione put sullo stesso titolo per proteggersi dal deprezzamento del prezzo del titolo.