Cilindro
Cos’è un cilindro?
In finanza, “cilindro” è un termine usato per descrivere una transazione, o una serie di transazioni, che non richiede alcun investimento iniziale o in corso di liquidità. Il termine è più comunemente usato nelle transazioni in opzioni.
Punti chiave
- Un cilindro è un tipo di transazione finanziaria in cui l’investitore non contribuisce con denaro iniziale.
- Le bombole sono spesso associate a transazioni che coinvolgono prodotti derivati, come le opzioni.
- Sebbene le transazioni in bombola non richiedano liquidità anticipata, l’investitore paga effettivamente per la posizione assumendosi rischi finanziari. Di conseguenza, le transazioni in bombola non sono investimenti privi di rischio.
Capire i cilindri
I derivati finanziari sono un meccanismo mediante il quale due o più parti possono effettuare operazioni in cui si scambiano i rischi finanziari associati a diversi tipi di attività. Fondamentalmente, le transazioni in derivati non richiedono a nessuna delle parti di possedere o prendere possesso delle attività sottostanti in questione.
Ad esempio, uno dei maggiori rischi finanziari affrontati dagli investitori è il rischio di fluttuazioni valutarie. Sia le aziende che i privati detengono un’esposizione significativa al rischio di cambio sotto forma di inventario, depositi bancari e attività finanziarie denominate in varie valute. Questi attori possono proteggersi da questi rischi utilizzando prodotti derivati, come futures su valute e contratti forward. I trader possono anche speculare sui movimenti di valuta utilizzando questi stessi strumenti.
Molte di queste transazioni non richiedono ai partecipanti di scambiare denaro quando il contratto viene avviato. Invece, il valore del contratto fluttuerà in base allo spostamento del valore delle attività sottostanti e le parti si scambieranno contanti alla fine del contratto in base alla variazione di valore di tali attività.
In altri casi, i premi saranno pagati all’inizio del contratto, sebbene questi pagamenti siano modesti rispetto al valore totale del contratto. Ad esempio, quando si acquista un’opzione call, l’investitore pagherà un premio al venditore dell’opzione. Tuttavia, questo premio è generalmente piccolo rispetto al valore delle attività sottostanti rappresentate dall’opzione.
A causa di questi fattori, è possibile per un trader intraprendente mettere insieme un investimento, o una serie di investimenti, in cui non è richiesto alcun esborso di capitale iniziale e in cui i guadagni di ogni investimento vengono continuamente reinvestiti in operazioni successive. Naturalmente, questa strategia potrebbe non avere successo e il fallimento della strategia alla fine potrebbe essere piuttosto costoso.
Esempio del mondo reale di un cilindro
Emma è un trader di opzioni che desidera costruire uno scambio di cilindri che coinvolge azioni della XYZ Corporation, che attualmente viene scambiata per $ 20 per azione.
Per ottenere ciò, inizia vendendo un’opzione put contro azioni XYZ. L’opzione put ha un prezzo di esercizio di $ 10 e scade tra un anno. Ciò significa che per il prossimo anno, il titolare dell’opzione ha il diritto di vendere 100 azioni di XYZ a Emma per $ 10 per azione. Naturalmente, il titolare dell’opzione eserciterebbe questo diritto solo se il prezzo di mercato di XYZ scende al di sotto di $ 10. In cambio di questo impegno nei confronti del titolare dell’opzione, Emma riceve un premio di $ 5.
Con questo premio in mano, il prossimo passo di Emma è acquistare un’opzione call contro le azioni XYZ. L’opzione che sceglie ha un prezzo di esercizio di $ 30 e una data di scadenza un anno nel futuro. Se il prezzo delle azioni XYZ supera i $ 30, Emma può esercitare la sua opzione, acquistando azioni al prezzo di esercizio di $ 30 e vendendole al prezzo di mercato più alto, ottenendo così un profitto. In cambio di questo diritto, Emma paga un premio di $ 5 al venditore di opzioni. Poiché Emma aveva già ricevuto $ 5 dalla vendita dell’opzione put in anticipo, il suo investimento netto in contanti è di $ 0.
Se guardiamo indietro alle transazioni di Emma, possiamo vedere che ha strutturato una transazione cilindrica senza alcun costo iniziale per se stessa. Ora ha una posizione in derivati in azioni XYZ, che ha ottenuto senza spendere nulla in contanti.
È importante notare, tuttavia, che solo perché la posizione non richiedeva contanti in anticipo, ciò non significa che Emma stia ottenendo un profitto senza rischi. Invece, ciò che è realmente accaduto è che Emma ha “pagato” per la posizione XYZ accettando il rischio finanziario. In particolare, si è assunta la responsabilità di essere responsabile della vendita di azioni XYZ in perdita se il loro prezzo scende al di sotto di $ 10 per azione. In cambio, si è guadagnata il diritto di acquistare azioni XYZ con un profitto se il loro prezzo supera i $ 30.
Chiaramente, un investitore assumerebbe questa posizione solo se ritiene che le azioni XYZ abbiano maggiori probabilità di salire al di sopra di $ 30 piuttosto che scendere al di sotto di $ 10 durante l’orizzonte temporale dell’investimento. In altre parole, Emma assumerà questa posizione solo se è rialzista sulle azioni XYZ.