Combinazione coperta
Cos’è una combinazione coperta?
Il termine combinazione coperta si riferisce a una strategia di opzioni che prevede la vendita simultanea di una call out-of-the-money (OTM) e put con le stesse date di scadenza su un titolo di proprietà dell’investitore. In parole povere, una combinazione coperta è una chiamata coperta e una posizione put corta combinate insieme.
Gli investitori possono utilizzare questa strategia per ricevere premi incassati tramite la vendita di call e put. In cambio, si assumono il rischio di aumentare la loro posizione nel titolo qualora il suo prezzo scendesse al di sotto del prezzo di esercizio della put entro la data di scadenza.
Punti chiave
- Una combinazione coperta è una strategia di investimento che prevede la combinazione della vendita di una call out-of-the-money e di una put con le stesse date di scadenza.
- Gli investitori che utilizzano questa strategia possono ricevere premi tramite la vendita di call e put.
- Sebbene possano guadagnare più premi, gli investitori assumono un rischio maggiore di aumentare la loro posizione nel titolo qualora il suo prezzo scendesse al di sotto del prezzo di esercizio.
Come funzionano le combinazioni coperte
Le combinazioni coperte sono essenzialmente due diverse strategie di investimento riunite in una. Come accennato in precedenza, queste strategie prevedono la vendita di una call out-of-the-money coperta e di una put out-of-the-money, entrambe con la stessa data di scadenza, contemporaneamente. Un’opzione call OTM ha un prezzo di esercizio superiore al prezzo di mercato dell’asset sottostante, mentre il prezzo di esercizio di una put OTM è l’opposto: è inferiore al prezzo dell’asset.
Le combinazioni coperte sono anche chiamate combo coperte. Forniscono una raccolta premi – i proventi guadagnati dalla vendita di contratti di opzione – da due fonti. Il primo viene dalla chiamata e l’altro dal put. Sebbene diano all’investitore un guadagno premium, le combinazioni coperte li espongono anche al rischio di dover acquistare più azioni se il valore delle azioni diminuisce.
Questa strategia è adatta principalmente agli investitori che sono moderatamente rialzisti su un titolo e si sentono a proprio agio nell’aumentare la propria posizione in caso di calo del prezzo. Viene anche utilizzato dagli investitori che desiderano livelli aggiuntivi di reddito da premi per aumentare il loro tasso di rendimento su un’azione o un portafoglio. Investitori che potrebbero essere interessati ad acquistare la metà della posizione ora e la metà rimanente a un prezzo ribassato.
Le combinazioni coperte sono principalmente adatte per gli investitori rialzisti che non si preoccupano di aumentare la loro posizione anche se il prezzo delle azioni scende.
Esempio di combinazione coperta
Ecco un esempio ipotetico per dimostrare come funzionano le combinazioni coperte. Supponiamo che un investitore possieda azioni della società XYZ che negozia a $ 30 per azione. Vendono un’opzione call sulla società XYZ con un prezzo di esercizio di $ 33 per azione, vendendo contemporaneamente un’opzione di vendita con un prezzo di esercizio di $ 27 per azione. Sia la call che la put scadono tra tre mesi.
Le opzioni scadono senza valore per la parte che le acquista entro la fine del periodo di tre mesi, a condizione che XYZ rimanga intorno ai $ 30 per azione. Ma l’investitore, che possiede ancora le azioni, è in grado di intascare i premi.
Ma se il prezzo delle azioni della società XYZ supera i $ 33, l’investitore è costretto a vendere le proprie azioni a $ 33, poiché la persona che ha acquistato l’opzione call probabilmente eserciterà l’opzione. In questo caso, l’investitore guadagna fino a $ 33 sul titolo, ma può anche mantenere entrambi i premi poiché l’opzione put scade senza valore per la persona che la acquista.
Se il prezzo delle azioni scende al di sotto di $ 27 per azione, viene attivata l’opzione put. La persona che acquista l’ opzione put proverà a vendere le azioni a $ 27, il che significa che l’investitore che ha venduto l’opzione deve acquistare più azioni a $ 27. Per ogni opzione che hanno venduto, dovranno acquistare 100 azioni a $ 27. Ciò può essere utile se l’investitore desidera comunque acquistare più azioni a $ 27. Con la combinazione coperta, ottengono le azioni che desiderano con l’ulteriore vantaggio di ricevere i premi. Il rischio principale in questo scenario è se il titolo continua a scendere. L’investitore ha ora una posizione più ampia in un asset in declino.