Obbligazioni societarie: vantaggi e svantaggi

Gli investitori che considerano i titoli a reddito fisso potrebbero voler ricercare obbligazioni societarie, che alcuni hanno descritto come l’ultimo investimento sicuro. Poiché i rendimenti di molti titoli a reddito fisso sono diminuiti dopo la crisi finanziaria, i tassi di interesse pagati dalle obbligazioni societarie li hanno resi più attraenti. Le obbligazioni societarie hanno i loro vantaggi e svantaggi unici.

Punti chiave

• Le obbligazioni societarie sono costituite dai titoli di debito che le società emettono agli obbligazionisti per raccogliere capitali.
• Le obbligazioni societarie sono spesso viste come lo “yin” dello “yang” delle azioni e una componente chiave di qualsiasi portafoglio diversificato.
• Le obbligazioni societarie sono diverse, liquide e con una volatilità inferiore rispetto alle azioni, ma forniscono anche rendimenti generalmente inferiori nel tempo e comportano il rischio di credito e di tasso di interesse.

Vantaggi delle obbligazioni societarie

Una delle principali attrattive delle obbligazioni societarie sono i loro forti rendimenti, rispetto ad altre obbligazioni, come i titoli di stato. Al 4 dicembre 2020, il tasso corrente dell’indice Bloomberg Barclays Index degli Stati Uniti era

Liquidità

Molte obbligazioni societarie vengono negoziate sul mercato secondario, il che consente agli investitori di acquistare e vendere questi titoli dopo che sono stati emessi. In tal modo, gli investitori possono potenzialmente trarre vantaggio dalla vendita di obbligazioni il cui prezzo è aumentato o dall’acquisto di obbligazioni dopo un calo del prezzo.

Alcune obbligazioni societarie sono negoziate in misura ridotta. Gli operatori di mercato che desiderano vendere questi titoli dovrebbero anche sapere che numerose variabili potrebbero influenzare le loro transazioni, inclusi i tassi di interesse, il rating di credito delle loro obbligazioni e la dimensione della loro posizione.

Opzioni diffuse

Esistono molti tipi di obbligazioni societarie, come obbligazioni a breve termine con scadenze pari o inferiori a cinque anni, obbligazioni a medio termine con scadenza da cinque a 12 anni e obbligazioni a lungo termine con scadenza superiore a 12 anni.

Al di là delle considerazioni sulla scadenza, le obbligazioni societarie possono offrire molte strutture cedolari differenti. Le obbligazioni che hanno un tasso zero coupon non effettuano pagamenti di interessi. Invece, i governi, le agenzie governative e le società emettono obbligazioni con tassi zero coupon scontati rispetto al loro valore nominale. Le obbligazioni con un tasso cedolare fisso pagano lo stesso tasso di interesse fino alla scadenza, di solito su base annuale o semestrale.

I tassi di interesse per le obbligazioni con tassi di cedola variabile si basano su un benchmark, come il Consumer Price Index (CPI) o il London Interbank Offered Rate (LIBOR), aggiungendo un certo numero di punti base (bps) al benchmark. I pagamenti degli interessi cambiano insieme al benchmark.

Un tasso cedolare graduale fornisce pagamenti di interessi che cambiano a orari prestabiliti e di solito aumentano. La maggior parte di questi titoli viene fornita con una disposizione call, il che significa che gli investitori ricevono il tasso di interesse iniziale fino alla data di call. Dopo aver raggiunto la data di rimborso, l’emittente chiama l’obbligazione o aumenta il tasso di interesse.

Svantaggi delle obbligazioni societarie

Uno dei rischi principali delle obbligazioni societarie è il rischio di credito. Se l’emittente cessa l’attività, l’investitore potrebbe non ricevere il pagamento degli interessi o riavere il proprio capitale. Ciò contrasta con le obbligazioni emesse da un governo con un rating di credito elevato, poiché questa entità potrebbe teoricamente aumentare le tasse per effettuare pagamenti agli obbligazionisti.

Un altro rischio notevole è il rischio di eventi. Le aziende potrebbero dover affrontare circostanze impreviste che potrebbero minare la loro capacità di generare flussi di cassa. I pagamenti degli interessi – o il rimborso del capitale – associati a un’obbligazione dipendono dalla capacità dell’emittente di generare questo flusso di cassa. Le obbligazioni societarie possono fornire un flusso di reddito affidabile per gli investitori. Questi titoli di debito sono diventati particolarmente attraenti dopo la crisi finanziaria, poiché lo stimolo della banca centrale ha contribuito a spingere al ribasso i rendimenti su molti titoli a reddito fisso. Gli investitori interessati possono scegliere tra molti tipi di obbligazioni societarie e questi titoli spesso godono di una notevole liquidità. Tuttavia, le obbligazioni societarie hanno i loro inconvenienti unici.

La linea di fondo

Come qualsiasi cosa nella vita, e specialmente nella finanza, le obbligazioni societarie hanno sia pro che contro:

Professionisti

• Tendono ad essere meno rischiosi e meno volatili delle azioni.
• Ampio universo di emittenti societari e obbligazioni tra cui scegliere.
• Il mercato delle obbligazioni societarie è tra i più liquidi e attivi al mondo.

Contro

• Un rischio inferiore si traduce in un rendimento inferiore, in media.
• Molte obbligazioni societarie devono essere acquistate OTC.
• Le obbligazioni societarie espongono gli investitori sia al rischio di credito (default) che al rischio di tasso di interesse.