Quali sono i componenti di un premio per il rischio?

Il premio per il rischio è l’eccesso di rendimento al di sopra del tasso privo di rischio che gli investitori richiedono come compensazione per la maggiore incertezza associata alle attività rischiose. I cinque rischi principali che compongono il premio per il rischio sono il rischio aziendale, il rischio finanziario, il rischio di liquidità, il rischio di cambio e il rischio specifico del paese. Questi cinque fattori di rischio hanno tutti il ​​potenziale per danneggiare i rendimenti e, pertanto, richiedono che gli investitori siano adeguatamente compensati per assumerli.

Approfondimenti chiave

• Il premio per il rischio è il rendimento extra al di sopra del tasso privo di rischio che gli investitori ricevono come compenso per aver investito in attività rischiose.
• Il premio per il rischio è composto da cinque rischi principali: rischio aziendale, rischio finanziario, rischio di liquidità, rischio di cambio e rischio specifico del paese.
• Il rischio aziendale si riferisce all’incertezza dei flussi di cassa futuri di un’azienda, mentre il rischio finanziario si riferisce alla capacità di un’azienda di gestire il finanziamento delle proprie operazioni.
• Il rischio di liquidità si riferisce all’incertezza relativa alla capacità di un investitore di uscire da un investimento, sia in termini di tempestività che di costo.
• Il rischio di cambio è il rischio che gli investitori devono affrontare quando effettuano un investimento denominato in una valuta diversa dalla propria valuta domestica, mentre il rischio specifico del paese si riferisce all’incertezza politica ed economica del paese straniero in cui viene effettuato un investimento.

Rischio d’impresa

Il rischio d’impresa è il rischio associato all’incertezza dei flussi di cassa futuri di un’azienda, che sono influenzati dalle operazioni dell’azienda e dall’ambiente in cui opera. È la variazione del flusso di cassa da un periodo all’altro che causa maggiore incertezza e porta alla necessità di un maggior premio per il rischio per gli investitori. Ad esempio, le aziende che hanno una lunga storia di flussi di cassa stabili richiedono una compensazione per il rischio aziendale inferiore rispetto alle società i cui flussi di cassa variano da un trimestre all’altro, come le società tecnologiche. Più è volatile il flusso di cassa di un’azienda, più deve compensare gli investitori.

Rischio finanziario

Il rischio finanziario è il rischio associato alla capacità di un’azienda di gestire il finanziamento delle proprie operazioni. Essenzialmente, il rischio finanziario è la capacità dell’azienda di pagare i propri debiti. Più obblighi ha un’azienda, maggiore è il rischio finanziario e maggiore è la compensazione necessaria per gli investitori. Le società finanziate con capitale proprio non affrontano rischi finanziari perché non hanno debiti e, quindi, non hanno obbligazioni di debito. Le aziende si indebitano per aumentare la loro leva finanziaria; utilizzare denaro esterno per finanziare le operazioni è interessante a causa del suo basso costo.

Maggiore è la leva finanziaria, maggiori sono le possibilità che l’azienda non sia in grado di estinguere i propri debiti, con conseguenti danni finanziari per gli investitori. Maggiore è la leva finanziaria, maggiore è la compensazione richiesta per gli investitori nella società.

Rischio di liquidità

Il rischio di liquidità è il rischio associato all’incertezza di uscire da un investimento, sia in termini di tempestività che di costo. La capacità di uscire da un investimento rapidamente e con un costo minimo dipende in gran parte dal tipo di titolo detenuto. Ad esempio, è molto facile vendere un’azione blue-chip perché ogni giorno vengono scambiati milioni di azioni e c’è uno spread denaro-lettera minimo. D’altra parte, le azioni a bassa capitalizzazione tendono a scambiare solo migliaia di azioni e hanno spread denaro-lettera che possono arrivare fino al 2%. Maggiore è il tempo necessario per uscire da una posizione o maggiore è il costo di vendita della posizione, maggiore sarà il premio di rischio che gli investitori richiederanno.

Rischio di cambio

Il rischio di cambio è il rischio associato agli investimenti denominati in una valuta diversa dalla valuta domestica dell’investitore. Ad esempio, un americano che detiene un investimento denominato in dollari canadesi è soggetto al rischio di cambio o di cambio. Maggiore è l’ammontare storico della variazione tra le due valute, maggiore sarà l’ammontare del risarcimento richiesto dagli investitori. Gli investimenti tra valute ancorate l’una all’altra hanno un rischio di cambio minimo o nullo, mentre le valute che tendono a fluttuare molto richiedono una compensazione maggiore.

Rischio specifico per paese

Il rischio specifico del paese è il rischio associato all’incertezza politica ed economica del paese estero in cui viene effettuato un investimento. Questi rischi possono includere importanti cambiamenti politici, governi rovesciati, crolli economici e guerre. Si ritiene che paesi come gli Stati Uniti e il Canada abbiano un rischio specifico per paese molto basso a causa della loro natura relativamente stabile. Si ritiene che altri paesi, come la Russia, rappresentino un rischio maggiore per gli investitori. Maggiore è il rischio specifico del paese, maggiore sarà il premio di rischio richiesto dagli investitori.