Collare

Cos’è un collare?

Un collare, comunemente noto come hedge wrapper, è una strategia di opzioni implementata per proteggere da grandi perdite, ma limita anche i grandi guadagni. Un investitore crea una posizione collar acquistando un’opzione put out-of-the-money e contemporaneamente scrivendo un’opzione call out-of-the-money. La put protegge il trader nel caso in cui il prezzo delle azioni scenda. Scrivere la call produce un reddito (che idealmente dovrebbe compensare il costo di acquisto della put) e consente al trader di trarre profitto dal titolo fino allo strike price della call, ma non superiore.

Capire il collare

Un investitore dovrebbe prendere in considerazione l’esecuzione di un collar se è attualmente long su un titolo che ha guadagni sostanziali non realizzati. Inoltre, l’investitore potrebbe anche considerarlo se è rialzista sul titolo a lungo termine, ma non è sicuro delle prospettive a breve termine. Per proteggere i guadagni da un movimento al ribasso del titolo, possono implementare la strategia dell’opzione collare. Lo scenario migliore per un investitore è quando il prezzo dell’azione sottostante è uguale al prezzo di esercizio dell’opzione call scritta alla scadenza.

La strategia del collare protettivo prevede due strategie note come put protettivo e chiamata coperta. Una put protettiva, o put sposata, implica essere long un’opzione put e long la sicurezza sottostante. Una covered call, o buy / write, implica essere long sul titolo sottostante e short su un’opzione call.

L’acquisto di un’opzione put out-of-the-money è ciò che protegge il trader da un movimento al ribasso potenzialmente ampio del prezzo delle azioni mentre la scrittura (vendita) di un’opzione call out-of-the-money genera premi che, idealmente, dovrebbe compensare i premi pagati per acquistare la put.

Il call e il put dovrebbero avere lo stesso mese di scadenza e lo stesso numero di contratti. La put acquistata dovrebbe avere un prezzo di esercizio inferiore al prezzo di mercato corrente del titolo. La chiamata scritta dovrebbe avere un prezzo di esercizio superiore al prezzo corrente di mercato del titolo. La negoziazione dovrebbe essere impostata per un costo netto minimo o nullo se l’investitore seleziona i rispettivi prezzi di esercizio che sono equidistanti dal prezzo corrente delle azioni possedute.

Dal momento che sono disposti a rischiare di sacrificare i guadagni sul titolo al di sopra del prezzo di esercizio della call coperta, questa non è una strategia per un investitore estremamente rialzista sul titolo.

Punti chiave

• Un collare, comunemente noto come hedge wrapper, è una strategia di opzioni implementata per proteggere da grandi perdite, ma limita anche i grandi guadagni.
• La strategia del collare protettivo prevede due strategie note come put protettivo e chiamata coperta.
• Lo scenario migliore per un investitore è quando il prezzo dell’azione sottostante è uguale al prezzo di esercizio dell’opzione call scritta alla scadenza.

Collar Break Even Point (BEP) e perdita di profitto (P / L)

Il punto di pareggio di un investitore su questa strategia è il netto dei premi pagati e ricevuti per put e call sottratti o aggiunti al prezzo di acquisto del titolo sottostante a seconda che ci sia un credito o un debito. Il credito netto è quando i premi ricevuti sono maggiori dei premi pagati e l’addebito netto è quando i premi pagati sono maggiori dei premi ricevuti.

• BEP = prezzo di acquisto delle azioni sottostanti + debito netto
• BEP = Prezzo di acquisto delle azioni sottostanti – Credito netto

Il profitto massimo di un collar è equivalente al prezzo di esercizio dell’opzione call meno il prezzo di acquisto dell’azione sottostante per azione. Il costo delle opzioni, sia a debito che a credito, viene quindi preso in considerazione. La perdita massima è il prezzo di acquisto del titolo sottostante meno il prezzo di esercizio dell’opzione put. Il costo dell’opzione viene quindi preso in considerazione.

• Profitto massimo = (Prezzo di esercizio dell’opzione Call – Al netto dei premi Put / Call) – Prezzo di acquisto delle azioni
• Perdita massima = Prezzo di acquisto delle azioni – (Prezzo di esercizio dell’opzione Put – Al netto dei premi Put / Call)

Esempio di collare

Supponiamo che un investitore sia lungo 1.000 azioni del titolo ABC al prezzo di $ 80 per azione e che le azioni siano attualmente scambiate a $ 87 per azione. L’investitore desidera coprire temporaneamente la posizione a causa dell’aumento della volatilità complessiva del mercato.

L’investitore acquista 10 opzioni put (un contratto di opzione è di 100 azioni) con un prezzo di esercizio di $ 77 e scrive 10 opzioni di acquisto con un prezzo di esercizio di 97 dollari.

Il costo per implementare il collar (Buy Put @ $ 77 & write Call @ $ 87) è un debito netto di $ 1,50 / azione.

Punto di pareggio = $ 80 + $ 1,50 = $ 81,50 / azione.

Il profitto massimo è $ 15.500, o 10 contratti x 100 azioni x (($ 97 – $ 1,50) – $ 80). Questo scenario si verifica se il prezzo delle azioni va a $ 97 o superiore.

Al contrario, la perdita massima è $ 4.500, o 10 x 100 x ($ 80 – ($ 77 – $ 1,50)). Questo scenario si verifica se il prezzo delle azioni scende a $ 77 o inferiore.