Fondo chiuso

Cos’è un fondo chiuso?

Un fondo chiuso è un portafoglio di attività in pool che raccoglie un importo fisso di capitale attraverso un’offerta pubblica iniziale (IPO) e quindi elenca le azioni per il commercio in una borsa valori.

Come un fondo comune di investimento, un fondo chiuso ha un manager professionista che supervisiona il portafoglio e acquista e vende attivamente attività di partecipazione. Simile a un fondo negoziato in borsa, negozia come azioni, poiché il suo prezzo oscilla durante la giornata di negoziazione. Tuttavia, il fondo chiuso è unico in quanto, dopo la sua IPO, la società madre del fondo non emette azioni aggiuntive e il fondo stesso non rimborserà – riacquisterà – azioni. Al contrario, come le singole azioni, il fondo può essere acquistato o venduto sul mercato secondario solo dagli investitori.

Altri nomi per un fondo chiuso includono “investimento di tipo chiuso” e “fondo comune di investimento chiuso”.

Come funziona un fondo di tipo chiuso

Sebbene un fondo chiuso abbia diverse caratteristiche uniche che lo distinguono da un fondo aperto, come un fondo comune o un fondo negoziato in borsa (ETF), condivide anche diverse somiglianze con questi due titoli. Sia i fondi chiusi che i fondi aperti sono gestiti da un consulente per gli investimenti, attraverso un team di gestione che negozia il portafoglio. Entrambi applicano anche un coefficiente di spesa annuale e possono distribuire reddito e plusvalenze agli azionisti.

Un fondo chiuso è organizzato come una società di investimento quotata in borsae sia esso che il suo gestore di portafoglio necessitano di una registrazione della Securities and Exchange Commission (SEC). Tende ad essere gestito attivamente a differenza della maggior parte degli ETF o dei fondi comuni di investimento indicizzati e il suo portafoglio di titoli si concentra tipicamente su un settore specifico, un mercato geografico o un settore di mercato.

Punti chiave

• Un fondo chiuso viene creato quando una società di investimento raccoglie denaro tramite un’IPO e quindi negozia le sue azioni sul mercato pubblico come un’azione.
• I fondi chiusi spesso offrono rendimenti più elevati o flussi di reddito migliori rispetto alle loro controparti di fondi aperti.
• Il prezzo di un fondo chiuso oscilla in base all’offerta e alla domanda, nonché ai mutamenti dei valori delle partecipazioni in portafoglio.

Come differiscono i fondi chiusi

Tuttavia, i fondi chiusi differiscono dai fondi aperti per aspetti fondamentali. Un fondo chiuso raccoglie una quantità di capitale prescritta solo una volta, tramite un’IPO, emettendo un numero fisso di azioni, acquistate dagli investitori. Dopo che tutte le azioni vendono, l’offerta è “chiusa”: da qui il nome. Nessun nuovo capitale di investimento affluisce nel fondo.

Al contrario, i fondi comuni di investimento e i fondi negoziati in borsa accettano costantemente nuovi investitori in dollari, emettendo azioni aggiuntive e riscattando, o riacquistando, azioni dagli azionisti che desiderano vendere.

Un elenco di fondi chiusi sulle borse in cui le loro azioni vengono scambiate proprio come le azioni con movimenti del prezzo delle azioni durante la giornata di negoziazione. Questa attività di quotazione contrasta con i fondi comuni di investimento aperti, che quotano le azioni una sola volta, alla fine della giornata di negoziazione. Mentre il prezzo delle azioni del fondo aperto si basa sul valore patrimoniale netto ( NAV ) del portafoglio, il prezzo delle azioni di un fondo chiuso oscilla in base alle forze di mercato. Queste forze includono domanda e offerta, nonché i valori mutevoli dei titoli nelle partecipazioni del fondo.

Poiché operano esclusivamente nel mercato secondario, i fondi chiusi richiedono anche un conto di intermediazione per acquistare e vendere. Un fondo aperto può spesso essere acquistato direttamente tramite la società di investimento che sponsorizza il fondo.

Professionisti

• Portafoglio diversificato
• Gestione professionale
• Prezzi trasparenti
• Rendimenti più elevati rispetto ai fondi aperti

Contro

• Soggetto a volatilità
• Meno liquido dei fondi aperti
• Disponibile solo tramite broker
• Può essere fortemente scontato

Fondi chiusi e valore patrimoniale netto

Una delle caratteristiche uniche di un fondo chiuso è il prezzo. Il NAV del fondo viene calcolato regolarmente. Tuttavia, il prezzo per il quale negozia in borsa è determinato interamente dalla domanda e dall’offerta. Questa domanda degli investitori può portare a un trading di fondi chiusi con un premio o uno sconto sul suo NAV. Un prezzo premium significa che il prezzo di un’azione è superiore al NAV, mentre uno sconto è il valore opposto, inferiore al NAV.

I fondi chiusi possono essere scambiati a premi e sconti per diversi motivi. Possono essere focalizzati su un settore popolare e riflettere il sentimento di quel settore. Questi fondi possono anche essere scambiati a un premio se un selezionatore di titoli di successo storico gestisce il fondo. Al contrario, una mancanza di domanda da parte degli investitori o uno scarso profilo di rischio e rendimento per il fondo possono indurlo a negoziare con uno sconto rispetto al suo NAV.

Come accennato in precedenza, i fondi chiusi non riacquistano azioni dagli investitori, ma gli investitori possono scambiare le azioni tra loro. Poiché i fondi chiusi non rimborsano le azioni degli investitori, non mantengono elevati livelli di riserva di liquidità lasciandoli con più fondi da investire. Possono anche fare un uso massiccio della leva finanziaria, prendendo in prestito capitale, per aumentare i rendimenti. Di conseguenza, i fondi chiusi spesso offrono rendimenti più elevati o flussi di reddito migliori rispetto alle controparti dei fondi comuni di investimento a fondi aperti.

Esempi di fondi chiusi

Il più grande tipo di fondo chiuso, valutato dal patrimonio gestito, è costituito dai fondi obbligazionari municipali. Questi grandi fondi investono in obbligazioni di debito di governi statali e locali e agenzie governative. I gestori di questi fondi spesso cercano un’ampia diversificazione per ridurre al minimo il rischio, ma spesso si affidano anche alla leva per massimizzare i rendimenti.

I gestori creano anche fondi globali e internazionali con azioni o strumenti a reddito fisso in tutto il mondo. Questi includono fondi globali, che combinano titoli statunitensi e internazionali, fondi internazionali, che acquistano solo titoli non statunitensi e fondi dei mercati emergenti, che possono essere altamente volatili e meno liquidi a causa dei paesi in cui investono.

Uno dei più grandi fondi chiusi è l’Eaton Vance Tax-Managed Global Diversified Equity Income Fund (EXG ). Fondato nel 2007, ha una capitalizzazione di mercato di 2,23 miliardi di dollari USA a marzo 2020. L’obiettivo di investimento principale è fornire reddito e guadagni correnti, con un obiettivo secondario di apprezzamento del capitale.