Interruttore
Cosa sono gli interruttori automatici?
Un interruttore di circuito è una misura normativa di emergenza per interrompere temporaneamente il trading su una borsa valori. Esistono interruttori automatici per cercare di frenare le vendite di panico. Possono anche essere attivati durante la salita con acquisti maniacali. Questi si applicano sia agli indici di mercato generali, come l’S & P 500, sia ai singoli titoli. Esistono negli Stati Uniti, così come in altri paesi in tutto il mondo.
Gli interruttori di circuito funzionano automaticamente interrompendo il trading quando i prezzi raggiungono livelli predefiniti. Ad esempio, per l’S & P 500, un interruttore di circuito può essere attivato dopo un movimento infragiornaliero del 7%, 13% e 20%.
Punti chiave
- Gli interruttori di circuito sono misure temporanee che bloccano il commercio; hanno lo scopo di frenare le vendite di panico sulle borse statunitensi.
- Attualmente, le normative statunitensi prevedono tre livelli di interruttori automatici, impostati per interrompere il trading quando l’indice S&P 500 scende del 7%, 13% e 20%.
- L’attuale sistema di interruttori automatici è stato rivisto più volte in base al feedback delle crisi passate, incluso il Black Monday Crash del 1987.
Come funzionano gli interruttori automatici
Le autorità di regolamentazione hanno messo in atto i primi interruttori di circuito dopo il crollo del mercato avvenuto il 19 ottobre 1987. In questo giorno, il Dow Jones Industrial Average (DJIA) ha perso 508 punti, in calo di circa il 22,6%, in un solo giorno. Il crollo, che iniziò a Hong Kong e presto ebbe un impatto sui mercati di tutto il mondo, divenne noto come Black Monday.
Un secondo incidente, il cosiddetto flash crash del 6 maggio 2010, ha visto il DJIA scendere di quasi 1.000 punti (oltre il 9%) in soli dieci minuti. I prezzi si sono ripresi per lo più alla chiusura del mercato, ma il fallimento degli interruttori di circuito successivi al 1987 per fermare l’incidente ha indotto i regolatori ad aggiornare il sistema degli interruttori di circuito in quel momento.
Oggi, il sistema degli interruttori automatici si applica sia ai singoli titoli che agli indici di mercato. Ad esempio, da febbraio 2013, ci sono stati interruttori automatici a livello di mercato che rispondono ai cali di un giorno nell’indice S&P 500. Quando l’indice scende del 7% al di sotto della sua chiusura precedente, viene considerato un calo di livello 1. Un calo di livello 2 si riferisce a un calo del 13%. Infine, un calo di livello 3 si riferisce a un calo del 20%. Poiché tutti i titoli vengono bloccati quando questi livelli vengono attivati, sono noti come interruttori automatici a livello di mercato (MWCB).
Alcuni analisti ritengono che gli interruttori di circuito siano dirompenti e mantengano il mercato artificialmente volatile perché fanno sì che gli ordini si accumulino al livello limite e riducano la liquidità. I critici degli interruttori di circuito sostengono che se il mercato fosse autorizzato a muoversi liberamente, senza interruzioni, si stabilizzerebbe in un equilibrio più coerente.
Un recente esempio di attività degli interruttori di circuito si è verificato il 9 marzo 2020 e di nuovo il 12 marzo 2020. In entrambi questi giorni, gli interruttori di circuito sono stati attivati alla Borsa di New York (NYSE). In un caso, il DJIA è sceso di oltre il 7% in apertura, probabilmente in risposta alla gravità della crescente pandemia globale di coronavirus.
Per i singoli titoli, gli interruttori automatici possono essere attivati se il prezzo è in aumento o in diminuzione. Al contrario, gli interruttori di circuito che si riferiscono a indici di mercato generali vengono attivati solo in base ai movimenti al ribasso dei prezzi.
considerazioni speciali
Gli interruttori di livello 1 o 2 interrompono il trading su tutte le borse per 15 minuti, a meno che non vengano attivati alle 15:25 o dopo (nel qual caso il trading può continuare). Gli interruttori di livello 3 interrompono le negoziazioni per il resto della giornata di negoziazione (dalle 9:30 alle 16:00).
Oltre a questi interruttori di circuito a livello di mercato, ci sono anche interruttori di circuito per i singoli titoli. A differenza delle loro controparti a livello di mercato, questi singoli interruttori automatici vengono attivati sia che il prezzo si alzi o si abbassi. È importante sottolineare che i fondi negoziati in borsa (ETF) sono trattati come un “titolo individuale” nell’ambito del sistema di interruzione del circuito, anche se rappresentano portafogli di diversi titoli.
La tabella seguente delinea gli intervalli di negoziazione accettabili utilizzati per regolare i singoli titoli all’interno dell’attuale sistema di interruttori automatici:
Se il trading al di fuori di queste bande persiste per 15 secondi, il trading viene sospeso per cinque minuti. Il prezzo di riferimento è calcolato utilizzando il prezzo medio dei cinque minuti precedenti;la pausa massima consentita è di 10 minuti.
Per accogliere i volumi più elevati generalmente associati ai periodi di apertura e chiusura del giorno di negoziazione, le bande vengono raddoppiate durante tali periodi (dalle 9:30 alle 9:45 e dalle 15:35 alle 16:00, rispettivamente).
Dall’ottobre 2013, la Securities and Exchange Commission (SEC) ha utilizzato unmeccanismo di”limite superiore e limite inferiore ” (LULD) per determinare le soglie per un trading accettabile. In questo quadro, gli arresti sono innescati da movimenti su o giù al di fuori di determinate bande, determinati in base al prezzo e alla quotazione del titolo.
Domande frequenti
Quando viene attivato un interruttore di circuito a livello di mercato?
Gli interruttori di circuito a livello di mercato si attivano quando l’ampio indice S&P 500 scende di un certo importo in un singolo giorno di negoziazione, il che interrompe il trading su tutti i mercati. Può essere attivato a tre soglie di interruttore rispetto al prezzo di chiusura del giorno precedente dell’S & P 500: 7% (Livello 1); 13% (Livello 2); e 20% (Livello 3). Lo scopo degli interruttori automatici è di arginare l’eccessiva volatilità del mercato.
Cosa succede a ciascuna soglia di livello dell’interruttore?
Se viene attivato un interruttore di circuito di livello 1 o 2, il trading si interrompe per un minimo di 15 minuti. Una violazione di livello 3 interrompe le negoziazioni per il resto della giornata di negoziazione.
Le regole sono le stesse per gli interruttori monofase?
No. Secondo le regole SEC, un’azione deve essere sottoposta a una pausa di negoziazione se il prezzo dell’azione sale o scende del 10% o più entro un periodo di cinque minuti. Queste regole variano a seconda del prezzo del titolo e se si tratta di un titolo Tier 1, Tier 2 o altri titoli quotati NMS.
Anche i mercati delle opzioni vengono fermati quando viene attivato un interruttore di circuito?
Sì, se il mercato azionario innesca un interruttore di circuito, anche i mercati delle opzioni quotate interessati interromperanno le negoziazioni. Tutti gli scambi che si verificano dopo l’attivazione dell’arresto verranno annullati.