Chastity Bond

Cos’è Chastity Bond?

Un’obbligazione di castità è un’obbligazione societaria che matura, alla pari, quando innescata da un evento, come un’acquisizione ostile, che fa aumentare il costo dell’acquisizione per l’acquirente.

Punti chiave

• Un’obbligazione di castità è un’obbligazione societaria che matura, alla pari, quando innescata da un evento, come un’acquisizione ostile, che fa aumentare il costo dell’acquisizione per l’acquirente.
• Le obbligazioni di castità sono generalmente emesse da una società mirata quando un potenziale acquirente rende pubbliche le proprie intenzioni di acquisto.
• Il termine, vincolo di castità, deriva probabilmente dal fatto che il suo obiettivo è impedire un’attenzione ingiustificata da parte di pretendenti aziendali indesiderati.

Capire il legame di castità

Un vincolo di castità è una delle numerose misure intese a prevenire l’acquisizione ostile di una società. Questo tipo di obbligazione matura immediatamente al completamento di un evento scatenante come un’acquisizione o un cambio di controllo dell’emittente. Il termine deriva probabilmente dal fatto che il suo obiettivo è impedire un’attenzione ingiustificata da parte di pretendenti aziendali sgraditi.

Le obbligazioni di castità sono obbligazioni societarie intese a dissuadere acquisizioni ostili, sulla base della premessa che se una grossa emissione di queste obbligazioni matura e diventa pagabile al completamento di un’acquisizione, il prezzo di acquisto complessivo può diventare proibitivo per l’acquirente.

Questa misura anti-acquisizione è concettualmente simile a un’altra strategia nota come Difesa dei maccheroni, in cui una grossa emissione di obbligazioni deve essere rimborsata in caso di acquisizione o cambio di controllo, ampliando così (come i maccheroni) il prezzo di acquisto che l’acquirente deve pagare. L’unica differenza è che le obbligazioni di castità maturano alla pari, mentre le obbligazioni emesse in una difesa di maccheroni sono rimborsabili con un premio sostanziale.

Le obbligazioni di castità agiscono in modo simile ad altre tattiche intese a bloccare un’acquisizione in quanto gonfiano il valore della società target, rendendo un affare più costoso per l’acquirente. Strategie simili che coinvolgono azioni ordinarie della società target includono pillole avvelenate, piani per i diritti degli azionisti che consentono agli azionisti esistenti di acquistare azioni aggiuntive della società target con uno sconto, rendendo l’affare più costoso, o azioni aggiuntive della società acquirente con uno sconto, diluendo il valore della società combinata dopo l’acquisizione completata.

Rischi di una difesa del legame di castità

Le obbligazioni di castità sono generalmente emesse da una società mirata quando un potenziale acquirente rende pubbliche le proprie intenzioni di acquisto. Queste obbligazioni possono essere un deterrente efficace se l’offerta ostile viene fatta al miglior prezzo di offerta di un potenziale acquirente. Tuttavia, se l’offerta iniziale è ben al di sotto di quanto la società acquirente è disposta a pagare in ultima analisi, il costo aggiuntivo dell’operazione derivante dalle obbligazioni di castità potrebbe non fare differenza.

Sebbene aumentare gli obblighi di debito di una società possa scoraggiare un’offerta pubblica di acquisto ostile, se avesse successo, la strategia avrebbe imposto alla società esistente un debito aggiuntivo. Ironia della sorte, l’aggiunta di passività al bilancio potrebbe, a lungo termine, rendere una società più vulnerabile a una futura acquisizione ostile poiché nel suo stato indebolito potrebbe non avere la forza finanziaria per rimanere indipendente.