Linea caratteristica
Cos’è una linea caratteristica?
Una linea caratteristica è una linea retta formata utilizzando l’analisi di regressione che riassume il rischio sistematico e il tasso di rendimento di un determinato titolo. La linea caratteristica è anche nota come linea caratteristica di sicurezza (SCL).
La linea caratteristica viene creata tracciando il ritorno di un titolo in vari momenti. L’asse y sul grafico misura il rendimento in eccesso del titolo. Il rendimento in eccesso viene misurato rispetto al tasso di rendimento privo di rischio. L’asse x sul grafico misura il rendimento del mercato superiore al tasso privo di rischio.
Punti chiave
- Una linea caratteristica indica il rischio sistematico e il tasso di rendimento di un titolo.
- Questa riga mostra le prestazioni del titolo rispetto alle prestazioni del mercato.
- La linea caratteristica viene anche chiamata linea caratteristica di sicurezza.
Le trame del titolo rivelano come il titolo si è comportato rispetto al mercato in generale. La linea di regressione formata dai grafici mostrerà il rendimento in eccesso del titolo nel periodo di tempo misurato, nonché la quantità di rischio sistematico dimostrato dal titolo. L’intercetta y è l’alfa del titolo, che rappresenta il suo tasso di rendimento superiore al tasso privo di rischio, che non può essere giustificato dai rischi specifici di quel mercato. Secondo la Modern Portfolio Theory (MPT), l’alfa rappresenta il tasso di rendimento dell’asset al di sopra e al di là del suo rendimento privo di rischio, aggiustato per la rischiosità relativa dell’asset. La pendenza della linea caratteristica è il rischio sistematico del titolo, o beta, che misura la variabilità correlata del prezzo dell’asset specifico rispetto a quello del mercato nel suo complesso.
Cosa mostra la linea caratteristica
La linea caratteristica presenta una rappresentazione visiva di come si comporta uno specifico titolo o altro asset rispetto all’andamento del mercato nel suo complesso. Il rendimento, e il rischio correlato, di uno specifico asset, relativo al mercato in generale, sono rappresentati sia dalla pendenza della linea caratteristica che dalla sua deviazione standard.
Come funziona una linea caratteristica
La linea caratteristica fa parte di una suite più ampia di strumenti di valutazione delle prestazioni di mercato e sicurezza nota come Modern Portfolio Theory (MPT). Oltre alla regressione della linea caratteristica, è possibile tracciare e far regredire altre qualità di un titolo o del mercato complessivo per aiutare un investitore a misurare il rischio e prendere decisioni.
Altri strumenti MPT
Altri strumenti analitici della famiglia Modern Portfolio Theory sono la security market line (SML), la capital market line (CML), la capital allocation line (CAL) e il capital asset pricing model (CAPM). Il calcolo della linea caratteristica è un mezzo per rappresentare graficamente il CAPM. Tutti questi sistemi utilizzano varie costruzioni di rischio, rendimento in eccesso, performance di mercato complessiva, beta di sicurezza e performance di sicurezza individuale per valutare il compromesso rischio / rendimento e informare le decisioni di investimento.
Secondo MPT e CAPM, i tassi di rendimento dovrebbero aumentare rispetto alla rischiosità di un asset. Quando il rischio aumenta, aumentano anche i rendimenti. Si dice quindi che i tassi di rendimento dipendono dal rischio e che il rischio può essere misurato in termini di variabilità dei rendimenti. I rendimenti superiori al tasso di interesse privo di rischio più un livello aggiuntivo di compensazione per l’assunzione di un rischio più elevato sono considerati anormali. Tuttavia, le attività spesso mostrano rendimenti anormali. Quelli che mostrano rendimenti anormalmente alti sarebbero sottovalutati, mentre quelli con rendimenti anormalmente bassi sarebbero sopravvalutati.