Cosa succede alle azioni dopo il capitolo 11?

La richiesta diprotezione dal fallimento secondo il Capitolo 11 significa semplicemente che una società è sull’orlo del fallimento, ma crede di poter avere ancora una volta successo se le viene data l’opportunità di riorganizzare i suoi beni, debiti e affari.

Sebbene il processo di riorganizzazione del Capitolo 11 sia complesso e costoso, la maggior parte delle aziende, se viene data la scelta, preferisce il Capitolo 11 ad altre disposizioni in materia di fallimento come il Capitolo 7 e il Capitolo 13, che interrompono le operazioni della società e portano alla liquidazione totale dei beni ai creditori.2 La richiesta del Capitolo 11 offre alle aziende un’ultima opportunità di successo.

Punti chiave

• Il capitolo 11 è uno dei metodi più semplici per dichiarare il fallimento e potrebbe aiutare a preservare eventuali operazioni future dell’azienda che lo dichiara.
• Durante il Capitolo 11, le obbligazioni di una società saranno notevolmente declassate dalle agenzie di rating.
• La società potrebbe richiedere agli investitori di scambiare le loro obbligazioni con nuove obbligazioni o azioni in quanto ciò li aiuta a riequilibrare il loro debito.
• Le azioni della società potrebbero essere riemesse agli investitori.

Capire il capitolo 11 Fallimento

Mentre il Capitolo 11 può risparmiare a una società la dichiarazione di bancarotta totale, gli obbligazionisti e gli azionisti della società di solito si trovano in una situazione difficile. Quando un’azienda richiede la protezione del Capitolo 11, il valore delle sue azioni in genere scende in modo significativo quando gli investitori vendono le loro posizioni.

La richiesta di protezione dal fallimento significa che la società è in una forma così approssimativa che probabilmente verrebbe cancellata dalle principali borse come il Nasdaq o la Borsa di New York e rimessa in vendita sui fogli rosa o sull’Over-The-Counter Bulletin Board (OTCBB).

Quando una società che sta attraversando una procedura fallimentare è elencata sui fogli rosa o OTCBB, la lettera “Q” viene aggiunta alla fine del simbolo del ticker della societàper differenziarla dalle altre società. Ad esempio, se una società con il simbolo del ticker ABC è stata inserita sull’OTCBB a causa del Capitolo 11, il suo nuovo simbolo del ticker sarebbe ABCQ.

Ai sensi del Capitolo 11, le società possono continuare le operazioni commerciali, ma il tribunale fallimentare mantiene il controllo sulle decisioni aziendali significative.1 Le società possono anche continuare a negoziare obbligazioni e azioni della società durante il processo di fallimento, ma sono tenute a segnalare il deposito alla Securities and Exchange Commission entro 15 giorni.

Dopo l’archiviazione del capitolo 11

Una volta presentato il fallimento del Capitolo 11, il tribunale federale nomina uno o più comitati che hanno il compito di rappresentare e lavorare con i creditori e gli azionisti della società per sviluppare una riorganizzazione equa. La società, insieme ai membri del comitato, crea un piano di riorganizzazione che deve essere confermato dal tribunale fallimentare e concordato da tutti i creditori, obbligazionisti e azionisti.

Effetto del capitolo 11 su azioni e obbligazioni

A volte, dopo una riorganizzazione, una società emetterà nuove azioni considerate diverse dalle azioni pre-riorganizzazione. In tal caso, gli investitori dovranno sapere se la società ha dato ai propri azionisti la possibilità di scambiare le vecchie azioni con nuove azioni, poiché le vecchie azioni saranno generalmente considerate inutili al momento dell’emissione delle nuove azioni.

Per tutta la durata della riorganizzazione, gli obbligazionisti non riceveranno più pagamenti di cedole o rimborsi del capitale. Inoltre, le obbligazioni della società saranno anche declassate a obbligazioni di grado speculativo, altrimenti note come  obbligazioni spazzatura. Poiché la maggior parte degli investitori è cauta nell’acquistare obbligazioni spazzatura, gli investitori che desiderano vendere le proprie obbligazioni dovranno farlo con uno sconto sostanziale.

Dopo il processo di riorganizzazione e in base ai termini dettati dal piano di ristrutturazione del debito, la società potrebbe richiedere agli investitori di scambiare le loro vecchie obbligazioni con azioni o nuove obbligazioni. Queste nuove emissioni di azioni e obbligazioni rappresentano il tentativo della società di creare un livello di debito più gestibile.

Se il piano di riorganizzazione fallisce e le passività dell’azienda iniziano a superare le sue attività, il fallimento viene convertito in un fallimento secondo il Capitolo 7.

In che modo la divisione dei beni differisce nel capitolo 7 Fallimento

Ai sensi del capitolo 7 sul fallimento, tutte le attività vengono vendute in contanti. Tale denaro viene quindi utilizzato per ripagare le spese legali e amministrative sostenute durante il processo di fallimento. Dopodiché, il denaro viene distribuito prima ai detentori di debiti senior e poi ai debitori non garantiti, compresi i possessori di obbligazioni. Nel caso estremamente raro che rimanga ancora del denaro, il resto viene diviso tra gli azionisti.

D’altra parte, se il piano di riorganizzazione finisce per avere successo e la società torna a uno stato di redditività, allora potrebbero accadere molte cose alle obbligazioni o alle azioni pre-riorganizzazione degli investitori. Nel caso delle obbligazioni, gli investitori potrebbero essere obbligati a scambiare le loro vecchie obbligazioni con una combinazione di nuove obbligazioni o azioni, a seconda delle condizioni richieste dal piano di ristrutturazione del debito. Inoltre, riprenderebbero i rimborsi della cedola e del capitale sui nuovi strumenti di debito.

Gli azionisti, tuttavia, tendono a non essere così fortunati. Dopo la ristrutturazione, la società di solito emette nuove azioni, rendendo inutili le azioni precedenti alla riorganizzazione. In alcuni casi, i possessori del vecchio stock possono scambiare i loro titoli con un importo scontato del nuovo stock, che è dettato dal piano di riorganizzazione.