Ritorno del flusso di cassa sull’investimento (CFROI)

Che cos’è il ritorno sull’investimento del flusso di cassa?

Un rendimento del flusso di cassa sull’investimento (CFROI) è una metrica di valutazione che funge da proxy per il rendimento economico di un’azienda. Questo rendimento viene confrontato con il costo del capitale, o tasso di sconto, per determinare il potenziale di valore aggiunto. CFROI è definito come il ritorno economico medio su tutti i progetti di investimento di un’azienda in un dato anno. Il ritorno sull’investimento (ROI) è una misura del rendimento di un investimento.

Punti chiave

• Il rendimento del flusso di cassa sull’investimento (CFROI) è una metrica di valutazione che considera il flusso di cassa, in relazione al costo del capitale di una società.
• CFROI presume che i mercati finanziari fissino i prezzi delle azioni in base al flusso di cassa di una società, piuttosto che principalmente sugli utili o altri parametri.
• CFROI offre agli investitori informazioni su come un’azienda lavora internamente, su come l’azienda crea denaro, finanzia le sue operazioni e spende i suoi soldi.
• La metrica è vista come un modo più pulito di guardare alla performance aziendale, rimuovendo le cosiddette distorsioni nei risultati finanziari di un’azienda. CFROI tiene anche conto dell’impatto dell’inflazione.
• CFROI può essere utilizzato per esaminare le prestazioni di un’azienda nel tempo o per confrontare le prestazioni di un’azienda con quelle dei suoi pari settore.

Comprendere il rendimento del flusso di cassa sugli investimenti (CFROI)

FCFROI è un marchio registrato di HOLT, un’unità di Credit Suisse, la banca svizzera. HOLT Value Associates, costituita nel 1991, ha creato questa metrica di valutazione, che i fondatori ritenevano fornisse maggiori informazioni sul rendimento economico di un’intera azienda.

La formula per CFROI è:

CFROI = OCF / Capitale investito

Dove:

• OCF = flusso di cassa operativo
• Capitale investito = capitale totale + debito a breve termine + obbligazioni di locazione di capitale + debito a lungo termine

HOLT ha ampliato il concetto di un singolo tasso di rendimento interno del progetto (IRR) rispetto a un tasso minimo, applicando un calcolo simile per l’intera azienda, in base al quale tutti i progetti di un’azienda vengono eseguiti attraverso l’esercizio di valutazione e calcolati in media per ottenere un’impresa- ampio CFROI. La metodologia proprietaria rimuove quelle che si ritiene siano distorsioni nel conto economico e nello stato patrimoniale di un’azienda e apporta aggiustamenti per l’inflazione, per creare una base di confronto pulita per l’analisi storica della creazione o distruzione di valore di una singola impresa nel tempo. La domanda se la direzione abbia impiegato le proprie risorse in modo redditizio può essere risolta dai calcoli CFROI.

Il tasso di rendimento interno (IRR) viene utilizzato nel budget di capitale per prevedere o stimare quanto potrebbe essere redditizio un investimento proposto. L’hurdle rate è l’importo minimo che un’azienda si aspetta di guadagnare quando investe in un progetto.

Usi di CFROI

CFROI può anche essere utile per confrontare le prestazioni dell’azienda con quelle di pari che possono avere scelte di finanziamento differenti. L’attenzione alle capacità di generazione di cassa, il vero fondamento sottostante del valore aziendale, rende possibili confronti universali con colleghi, domiciliati nello stesso paese (ovvero, stessi principi contabili) o all’estero. Un aspetto interessante del CFROI per gli investitori è l’opportunità di confrontare il prezzo delle azioni della società con il CFROI. Ad esempio, se il CFROI è stato elevato e questa performance non si riflette completamente nel prezzo delle azioni, gli investitori potrebbero essere in grado di trarre vantaggio da questa possibile discrepanza di valutazione.