Consumption Capital Asset Pricing Model – Definizione CCAPM
Che cos’è il modello di determinazione del prezzo delle attività di capitale di consumo – CCAPM?
Il Consumer Capital Asset Pricing Model (CCAPM) è un’estensione del Capital Asset Pricing Model (CAPM) che utilizza un beta di consumo invece di un beta di mercato per spiegare i premi di rendimento attesi sul tasso privo di rischio. La componente beta di entrambe le formule CCAPM e CAPM rappresenta un rischio che non può essere diversificato. Il beta dei consumi si basa sulla volatilità di un determinato titolo o portafoglio.
Il CCAPM prevede che il premio di rendimento di un asset è proporzionale al suo beta consumo. Il modello è attribuito a Douglas Breeden, professore di finanza alla Fuqua School of Business della Duke University, e Robert Lucas, professore di economia all’Università di Chicago che ha vinto il Premio Nobel per l’economia nel 1995.
Punti chiave
- Il CCAPM prevede che il premio di rendimento di un asset è proporzionale al suo beta consumo.
- Il beta del consumo è il coefficiente di regressione dei rendimenti di un asset e della crescita dei consumi, dove il beta di mercato del CAPM è il coefficiente di regressione dei rendimenti di un asset sui rendimenti del portafoglio di mercato.
La formula per il modello di determinazione del prezzo delle attività del capitale di consumo è
Cosa ti dice il CCAPM?
Il CCAPM fornisce una comprensione fondamentale della relazione tra ricchezza e consumo e dell’avversione al rischio di un investitore. Il CCAPM funziona come un modello di valutazione delle attività per dirti il premio atteso che gli investitori richiedono per acquistare un determinato titolo e in che modo tale rendimento è influenzato dal rischio derivante dalla volatilità dei prezzi delle azioni guidata dal consumo.
La quantità di rischio relativa al beta dei consumi è misurata dalle movimentazioni del premio per il rischio (return on asset – tasso risk free) con la crescita dei consumi. Il CCAPM è utile per stimare quanto cambiano i rendimenti del mercato azionario rispetto alla crescita dei consumi. Un beta dei consumi più elevato implica un rendimento atteso più elevato sugli asset rischiosi. Ad esempio, un consumo beta di 2.0 implicherebbe un aumento del requisito di rendimento delle attività del 2% se il mercato aumentasse dell’1%.
Il CCAPM incorpora molte forme di ricchezza oltre alla ricchezza del mercato azionario e fornisce un quadro per comprendere la variazione dei rendimenti delle attività finanziarie in molti periodi di tempo. Ciò fornisce un’estensione del CAPM, che prende in considerazione solo i rendimenti delle attività di un periodo.
La differenza tra CCAPM e CAPM
Mentre la formula CAPM si basa sul rendimento del portafoglio di mercato per prevedere i prezzi futuri degli asset, il CCAPM si basa sul consumo aggregato. Nel CAPM, il rendimento di mercato è tipicamente rappresentato dal rendimento dell ‘S & P 500. Gli asset rischiosi creano incertezza nella ricchezza di un investitore, che è determinata nel CAPM dal portafoglio di mercato utilizzando il beta di mercato di 1.0. CAPM presume che un investitore si preoccupi del rendimento di mercato e di come il rendimento del suo portafoglio varia da quel benchmark di rendimento.
Nella formula CCAPM, d’altra parte, le attività rischiose creano incertezza nei consumi: quanto una persona spenderà diventa incerto perché il livello di ricchezza è incerto a causa degli investimenti in attività rischiose. Il CCAPM presume che gli investitori siano più preoccupati di come i rendimenti del loro portafoglio variano da un benchmark diverso rispetto al mercato generale.