Pagamento in contanti
Che cos’è un pagamento in contanti?
Un regolamento in contanti è un metodo di regolamento utilizzato in determinati contratti futures e opzioni in cui, alla scadenza o all’esercizio, il venditore dello strumento finanziario non consegna l’attività sottostante (fisica) effettiva, ma trasferisce invece la posizione in contanti associata.
Punti chiave
- Un regolamento in contanti è un metodo di regolamento utilizzato in determinati contratti futures e opzioni in cui, alla scadenza o all’esercizio, il venditore dello strumento finanziario non consegna l’attività sottostante (fisica) effettiva, ma trasferisce invece la posizione in contanti associata.
- Le negoziazioni di derivati sono regolate in contanti quando la consegna fisica di un’attività non avviene al momento dell’esercizio o alla scadenza.
- Il regolamento in contanti ha consentito agli investitori di portare liquidità nei mercati dei derivati.
- I contratti regolati in contanti richiedono meno tempo e costi per la consegna alla scadenza.
Capire un pagamento in contanti
I contratti future e di opzione sono strumenti derivati che hanno valori basati su un’attività sottostante, che può essere un’azione o una merce. Quando un contratto futures o un contratto di opzione è scaduto o esercitato, il ricorso concettuale è per il titolare del contratto di consegnare la merce fisica o trasferire le azioni effettive delle azioni. Questo è noto come consegna fisica e può essere molto più ingombrante di un pagamento in contanti.
Se un investitore va allo scoperto su un contratto futures per un valore di $ 10.000 di argento, ad esempio, alla fine del contratto è scomodo per il titolare consegnare fisicamente l’argento a un altro investitore. Per ovviare a ciò, i contratti futures e di opzione possono essere conclusi con un regolamento in contanti, dove, alla fine del contratto, al titolare della posizione viene accreditata o addebitata la differenza tra il prezzo iniziale e il regolamento finale.
Ad esempio, l’acquirente di un contratto futures sul cotone regolato in contanti è tenuto a pagare la differenza tra il prezzo spot del cotone e il prezzo futures, piuttosto che dover acquisire la proprietà di fasci fisici di cotone. Ciò è in contrasto con il regolamento fisico, in cui avviene la consegna degli strumenti sottostanti effettivi.
Anche i commercianti e gli speculatori dei futures agricoli e dei mercati delle opzioni, che commerciano cose come bestiame e altri animali, generalmente preferiscono questo tipo di accordo. Questi commercianti non sono agricoltori o trasformatori di carne e si preoccupano solo del prezzo di mercato. Quindi, non desiderano prendere in consegna un branco di animali vivi.
La maggior parte delle opzioni e dei contratti futures sono regolati in contanti. Tuttavia, un’eccezione sono i contratti di opzioni su azioni quotate, che sono spesso regolati mediante la consegna delle azioni sottostanti effettive.
Vantaggi di un pagamento in contanti
Per i venditori che non desiderano prendere effettivo possesso della merce in contanti sottostante, un regolamento in contanti è un metodo più conveniente per effettuare transazioni di contratti futures e opzioni. I contratti con regolamento in contanti sono una delle ragioni principali dell’ingresso di speculatori e, di conseguenza, apportano maggiore liquidità ai mercati dei derivati.
Altri vantaggi per i pagamenti in contanti includono:
- Riduzione dei tempi e dei costi complessivi richiesti durante la finalizzazione di un contratto : i contratti regolati in contanti sono relativamente semplici da consegnare perché richiedono solo il trasferimento di denaro. Una consegna fisica effettiva comporta dei costi aggiuntivi, come i costi di trasporto e i costi associati alla garanzia della qualità e della verifica della consegna.
- Tutele contro un default : il regolamento in contanti richiede conti a margine, che vengono monitorati quotidianamente per garantire che abbiano i saldi necessari per condurre una transazione.
considerazioni speciali
Il regolamento in contanti può diventare un problema alla scadenza perché senza la consegna delle attività sottostanti effettive, eventuali coperture in essere prima della scadenza non saranno compensate. Ciò significa che un trader deve essere diligente nel chiudere le coperture o rinnovare le posizioni in derivati in scadenza al fine di replicare le posizioni in scadenza. Questo problema non si verifica con la consegna fisica.
Esempio di regolamento in contanti
I contratti future vengono sottoscritti da investitori che ritengono che il prezzo di una merce aumenterà o diminuirà in futuro. Se un investitore va allo scoperto con un contratto futures sul grano, presume che il prezzo del grano diminuirà a breve termine. Viene avviato un contratto con un altro investitore che prende l’altra faccia della medaglia, credendo che il prezzo del grano aumenterà.
Un investitore va a breve su un contratto futures per 100 bushel di grano per un totale di $ 10.000. Ciò significa che alla fine del contratto, se il prezzo di 100 staia di grano scende a $ 8.000, l’investitore guadagnerà $ 2.000.
Tuttavia, se il prezzo di 100 bushel di grano aumenta a $ 12.000, l’investitore perde $ 2.000. Concettualmente, alla fine del contratto, i 100 staia di grano vengono “consegnati” all’investitore con la posizione lunga.
Per rendere le cose più facili, è possibile utilizzare un regolamento in contanti. Se il prezzo aumenta a $ 12.000, l’investitore allo scoperto è tenuto a pagare la differenza di $ 12.000 – $ 10.000, o $ 2.000, piuttosto che consegnare effettivamente il grano. Al contrario, se il prezzo scende a $ 8.000, l’investitore viene pagato $ 2.000 dal titolare della posizione lunga.