Comprensione del ciclo di conversione in contanti

Cos’è il ciclo di conversione in contanti (CCC)?

Il ciclo di conversione in contanti (CCC) è una delle numerose misure di efficacia gestionale. Misura la velocità con cui un’azienda può convertire il denaro disponibile in ancora più denaro disponibile. Il CCC lo fa seguendo il contante, o l’investimento di capitale, poiché viene prima convertito in inventario e contabilità fornitori (AP), tramite vendite e contabilità clienti (AR), quindi nuovamente in contanti. In generale, più basso è il numero per il CCC, migliore è per l’azienda. Sebbene dovrebbe essere combinato con altre metriche (come il ritorno sull’equità (ROE) e il rendimento delle attività (ROA)), il CCC può essere utile quando si confrontano concorrenti stretti perché la società con il CCC più basso è spesso quella con una gestione superiore. Ecco come il CCC può aiutare gli investitori a valutare i potenziali investimenti.

Considerazioni chiave:

• Il CCC è un indicatore della velocità con cui un’azienda può convertire il suo investimento di capitale iniziale in contanti.
• Le aziende con un CCC basso sono spesso le aziende con la migliore gestione.
• Il CCC dovrebbe essere combinato con altri rapporti, come ROE e ROA, e confrontato con i concorrenti del settore per lo stesso periodo per un’analisi adeguata della gestione di un’azienda.
• Il CCC si applica al meglio alle aziende con inventari. Non è una metrica affidabile per le società di consulenza, ad esempio.

Comprensione del ciclo di conversione in contanti (CCC)

Il CCC è una combinazione di diversi rapporti di attività che coinvolgono la contabilità clienti, la contabilità fornitori e la rotazione delle scorte. AR e inventario sono beni a breve termine mentre AP è una responsabilità. Tutti questi rapporti si trovano nel bilancio. In sostanza, i rapporti indicano con quanta efficienza la direzione utilizza attività e passività a breve termine per generare liquidità. Ciò consente a un investitore di valutare lo stato di salute generale dell’azienda.

Come si relazionano questi rapporti al business? Se un’azienda vende ciò che le persone vogliono acquistare, il denaro scorre rapidamente attraverso l’attività. Se la direzione non riesce a realizzare potenziali vendite, il CCC rallenta. Ad esempio, se si accumula una quantità eccessiva di inventario, il denaro viene bloccato in merci che non possono essere vendute, il che è dannoso per l’azienda. Per spostare rapidamente le scorte, la direzione deve ridurre i prezzi, possibilmente vendendo i suoi prodotti in perdita. Se la realtà aumentata è gestita male, la società potrebbe incontrare difficoltà nel riscuotere il pagamento dai clienti. Questo perché AR è essenzialmente un prestito al cliente, quindi la società perde ogni volta che i clienti ritardano il pagamento. Più a lungo un’azienda deve aspettare per essere pagata, più a lungo il denaro non sarà disponibile per investimenti altrove. D’altra parte, l’azienda trae vantaggio rallentando il pagamento degli AP ai suoi fornitori perché il tempo extra le consente di utilizzare il denaro più a lungo.

Il calcolo

Per calcolare CCC, sono necessari diversi elementi dal bilancio :

• Ricavi e costo del venduto (COGS) dal conto economico ;
• Inventario all’inizio e alla fine del periodo;
• AR all’inizio e alla fine del periodo;
• AP all’inizio e alla fine del periodo; e
• Il numero di giorni nel periodo (anno = 365 giorni, trimestre = 90).

Inventario, AR e AP si trovano su due diversi bilanci. Se il periodo è un trimestre, utilizzare i bilanci del trimestre in questione e quelli del periodo precedente. Per un periodo annuale, utilizzare i bilanci del trimestre (o di fine anno) in questione e quelli dello stesso trimestre dell’anno precedente.

Questo perché mentre il conto economico copre tutto ciò che è accaduto in un certo periodo, i bilanci sono solo istantanee dell’azienda in un particolare momento nel tempo. Per AP, ad esempio, un analista richiede una media nel periodo in esame, il che significa che per il calcolo sono necessari sia la fine che l’inizio del periodo.

Con un po ‘di background sul calcolo del CCC, ecco la formula:

CCC = DIO + DSO – DPO

DIO è l’inventario dei giorni o il numero di giorni necessari per vendere l’intero inventario. Più piccolo è il numero, meglio è.

DIO = Inventario medio / COGS al giorno

Inventario medio = (inventario iniziale + inventario finale) / 2

DSO indica i giorni di vendita in sospeso o il numero di giorni necessari per riscuotere le vendite. DSO coinvolge AR. Mentre le vendite solo in contanti hanno un DSO pari a zero, le persone utilizzano il credito concesso dall’azienda, quindi questo numero sarà positivo. Ancora una volta, un numero inferiore è migliore.

DSO = AR / entrate medie giornaliere

AR medio = (AR iniziale + AR finale) / 2

DPO è giorni pagabili in sospeso. Questa metrica riflette il pagamento dell’azienda delle proprie fatture o AP. Se questo può essere massimizzato, l’azienda trattiene la liquidità più a lungo, massimizzando il proprio potenziale di investimento. Pertanto, un DPO più lungo è migliore.

DPO = AP / COGS medio al giorno

AP medio = (AP iniziale + AP finale) / 2

Si noti che DIO, DSO e DPO sono tutti abbinati al termine appropriato dal conto economico, entrate o COGS. Inventario e AP sono accoppiati con COGS mentre AR è accoppiato con entrate.

Esempio

Usiamo un esempio fittizio su cui lavorare. I dati seguenti provengono dal bilancio di un rivenditore fittizio della società X. Tutti i numeri sono in milioni di dollari.

Ora, utilizzando le formule precedenti, viene calcolato il CCC:

DIO = $ 1.500 / ($ 3.000 / 365 giorni) = 182,5 giorni

DSO = $ 95 / ($ 9.000 / 365 giorni) = 3,9 giorni

DPO = $ 850 / ($ 3.000 / 365 giorni) = 103,4 giorni

CCC = 182,5 + 3,9 – 103,4 = 83 giorni

E adesso?

Di per sé, CCC non significa molto. Invece, dovrebbe essere utilizzato per monitorare un’azienda nel tempo e per confrontare l’azienda con i suoi concorrenti.

Se monitorato nel tempo, il CCC per diversi anni può rivelare un valore in miglioramento o in peggioramento. Ad esempio, se per l’anno fiscale 2018, il CCC della società X era di 90 giorni, la società ha mostrato un miglioramento tra la fine dell’anno fiscale 2018 e l’anno fiscale 2019. Sebbene il cambiamento tra questi due anni sia buono, un cambiamento significativo in DIO, DSO o DPO potrebbero meritare ulteriori indagini, come guardare più indietro nel tempo. I cambiamenti di CCC dovrebbero essere esaminati per diversi anni per ottenere il miglior senso di come stanno cambiando le cose.

CCC dovrebbe anche essere calcolato per gli stessi periodi per i concorrenti dell’azienda. Ad esempio, per l’anno fiscale 2019, il CCC dell’azienda concorrente della società X è stato di 100,9 giorni (190 + 5 – 94,1). Rispetto alla società Y, la società X sta facendo un lavoro migliore nello spostamento dell’inventario (DIO inferiore), è più veloce nel raccogliere ciò che è dovuto (DSO inferiore) e conserva i propri soldi più a lungo (DPO più elevato). Ricorda, tuttavia, che CCC non dovrebbe essere l’unica metrica utilizzata per valutare né l’azienda né il management; ROE e ROA sono anche strumenti preziosi per determinare l’efficacia della gestione.

Per rendere le cose più interessanti, supponiamo che la società X abbia un rivenditore online concorrente della società Z. Il CCC dell’azienda Z per lo stesso periodo è negativo, arrivando a -31,2 giorni. Ciò significa che la società Z non paga i suoi fornitori per le merci che acquista fino a quando non riceve il pagamento per la vendita di tali merci. Pertanto, la società Z non ha bisogno di tenere molto inventario e conserva ancora i suoi soldi per un periodo più lungo. I rivenditori online di solito hanno questo vantaggio in termini di CCC, che è un altro motivo per cui CCC non dovrebbe mai essere utilizzato isolatamente senza altre metriche.

Considerazioni speciali per il ciclo di conversione in contanti (CCC)

Il CCC è uno dei tanti strumenti che possono aiutare a valutare la gestione, in particolare se calcolato per più periodi consecutivi e per più concorrenti. I CCC in diminuzione o stabili sono un indicatore positivo, mentre i CCC in aumento richiedono un po ‘più di scavo.

CCC è più efficace se applicato alle società di tipo retail, che hanno scorte vendute ai clienti. Le società di consulenza, le società di software e le compagnie di assicurazione sono tutti esempi di società per le quali questa metrica non ha senso.