Opzioni regolate in contanti
Cosa sono le opzioni regolate in contanti?
Un’opzione regolata in contanti è un tipo di opzione per la quale non è richiesta la consegna fisica effettiva dell’attività o del titolo sottostante. Il regolamento si traduce in un pagamento in contanti, invece di liquidare in azioni, obbligazioni, materie prime o qualsiasi altra attività.
Questo tipo di opzione evita gli elevati costi di trasporto o le commissioni di transazione. Un altro motivo per utilizzarlo potrebbe semplicemente essere che l’acquirente non desidera detenere l’investimento reale a causa dei costi di stoccaggio o di altri motivi non finanziari. Opzioni regolate per cassa comprendono opzioni digitali, opzioni binarie, le opzioni di cash-o-niente, così come plain vanilla opzioni su indici che si depositano al valore in denaro di un indice.
Le opzioni regolate in contanti possono essere messe a confronto con quelle con regolamento fisico.
Punti chiave
- Le opzioni regolate in contanti sono operazioni che pagano in contanti alla scadenza, invece di consegnare l’asset o il titolo sottostante.
- Le opzioni regolate in contanti includono tipicamente opzioni su indici e opzioni binarie / digitali.
- Questo tipo di regolamento spesso semplifica i meccanismi del commercio quando le opzioni vengono esercitate o alla scadenza.
Comprensione delle opzioni regolate in contanti
Esistono due forme di regolamento delle opzioni, pagamento fisico e pagamento in contanti. Il più comune è un regolamento fisico per il quale la transazione si completa con il trasferimento dell’attività sottostante dal venditore all’acquirente. Un titolare di opzione call esercita l’opzione su un titolo specifico. Il venditore di opzioni deve quindi vendere le azioni all’acquirente delle opzioni al prezzo di esercizio. Il contrario è valido per il titolare dell’opzione put. In questo caso, il titolare di un’opzione venderebbe il titolo specifico al writer dell’opzione al prezzo di esercizio.
L’importo del pagamento può essere la differenza tra il prezzo di esercizio dell’opzione e il valore corrente del titolo alla data di esercizio, oppure può essere un importo fisso in contanti meno il prezzo dell’opzione, a seconda dello strumento negoziato.
Anche le opzioni regolate in contanti sono tipicamente di stile europeo, in cui il titolare può esercitare il contratto di opzione solo alla scadenza (a differenza delle opzioni americane che possono essere esercitate anticipatamente).
Molti contratti di opzione oggi sono regolati in contanti. Tuttavia, un’importante eccezione è quella dei contratti di opzioni su azioni quotate , che vengono regolati mediante la consegna delle azioni sottostanti effettive.
Perché utilizzare le opzioni regolate in contanti?
Se e quando è consentito il pagamento in contanti per una particolare opzione, il motivo tipico del suo utilizzo è ridurre o eliminare i costi di trasporto, i costi di assicurazione e i costi di finanziamento per la detenzione della merce fisica, come mais o zucchero. Nel mercato azionario, è leggermente diverso perché prendere in consegna o fornire azioni di un singolo titolo comporta costi minimi. Tuttavia, un’opzione sull’indice Standard & Poor’s 500 richiederebbe molto impegno e costi di transazione per acquistare o vendere ciascuno dei componenti dell’indice nelle proporzioni corrette. Questa esigenza è il motivo per cui le opzioni su indici sono più spesso regolate in contanti.
Il vantaggio più significativo delle opzioni regolate in contanti è che acquirenti e venditori possono speculare su un mercato senza preoccuparsi di acquistare o vendere effettivamente sul mercato spot. Ad esempio, se un acquirente di opzioni call pensa che un particolare indice azionario o merce si muoverà più in alto di prezzo, può speculare senza dover trattare con il mercato sottostante stesso. Il pagamento in contanti è un modo efficiente per farlo.
Altri vantaggi per i pagamenti in contanti includono:
- Riduzione del tempo e dei costi complessivi richiesti durante la finalizzazione di un contratto : i contratti regolati in contanti sono relativamente semplici da consegnare perché richiedono solo il trasferimento di denaro. Una consegna fisica effettiva comporta dei costi aggiuntivi, come i costi di trasporto e i costi associati alla garanzia della qualità e della verifica della consegna.
- Salvaguardie contro un default : il regolamento in contanti richiede conti a margine, che vengono monitorati quotidianamente per garantire che abbiano i saldi necessari per condurre una transazione.
considerazioni speciali
Ai fini del trading, c’è poca differenza, se del caso, tra regolamento fisico e pagamento in contanti. La vera differenza è tra le opzioni regolate in contanti con l’esercizio in stile europeo e quelle con lo stile di esecuzione americano. L’esecuzione americana consente al titolare di esercitare in qualsiasi momento prima della scadenza. Questa differenza presenta un problema solo quando le strategie dipendono dalla flessibilità dell’esercizio in stile americano.
Si noti che il regolamento in contanti può diventare un problema alla scadenza perché senza la consegna delle attività sottostanti effettive, eventuali coperture in essere prima della scadenza non verranno compensate. Ciò significa che un trader deve essere diligente nel chiudere le coperture o rinnovare le posizioni in derivati in scadenza al fine di replicare le posizioni in scadenza. Questo problema non si verifica con la consegna fisica. Per i venditori che non desiderano prendere effettivo possesso della merce in contanti sottostante , un regolamento in contanti è un metodo più conveniente per negoziare contratti futures e opzioni. I contratti con regolamento in contanti sono una delle ragioni principali dell’ingresso di speculatori e, di conseguenza, apportano maggiore liquidità ai mercati dei derivati.