Carriere: ricerca azionaria vs investment banking
Equity Research vs. Investment Banking
L’investment banking potrebbe non essere più la prima scelta indiscussa per i migliori e più brillanti. Invece di passare all’investment banking, molti dei migliori laureati stanno ora optando per una carriera nella consulenza gestionale, nella tecnologia o nel lancio di proprie startup. Sebbene il fascino dell’investment banking possa essersi attenuato, per molti studenti di finanza, rimane ancora la migliore scelta di carriera con la ricerca azionaria che arriva un secondo lontano.
La ricerca sull’equità è talvolta vista come la cugina poco attraente e meno pagata dell’investment banking. La realtà, però, differisce da questa percezione ampiamente diffusa. Per aiutarti a formulare la tua opinione, ecco un confronto testa a testa tra equity research (ricerca sell-side condotta dai dipartimenti di ricerca dei broker-dealer) e investment banking in 10 aree chiave.
Punti chiave
- Una carriera nella finanza può prendere molti percorsi, tra cui investment banking e ricerca azionaria.
- I banchieri di investimento aiutano nelle operazioni di fusione e acquisizione ed emettono nuovi titoli sul mercato.
- I ricercatori di equità conducono analisi e ricerche approfondite delle società e del loro prezzo delle azioni per fornire raccomandazioni di investimento.
Equity Research
I ricercatori azionari analizzano le azioni per aiutare i gestori di portafoglio a prendere decisioni di investimento più informate. I ricercatori di equità impiegano capacità di problem solving, interpretazione dei dati e vari altri strumenti per comprendere e prevedere le prospettive comportamentali di una data sicurezza. Ciò comporta spesso l’analisi quantitativa dei dati statistici di un titolo in relazione alla recente attività di mercato. Infine, i ricercatori azionari possono essere incaricati di sviluppare modelli di investimento e strumenti di screening che identificano strategie di trading che aiutano a gestire il rischio di portafoglio.
I ricercatori di equità sono responsabili dell’identificazione dei modelli con le attuali variazioni dei prezzi di mercato e dell’utilizzo di queste informazioni per creare algoritmi che identificano opportunità di investimento azionario redditizie. Il ricercatore azionario dovrebbe essere in grado di comprendere le differenze idiosincratiche dei vari mercati internazionali al fine di confrontare le azioni nazionali e quelle estere.
La fascia bassa della fascia salariale è di $ 47.000, mentre la fascia alta si trova a circa $ 136.000. Le società di private equity e altre società di servizi finanziari sono i principali datori di lavoro dei ricercatori di equity. La maggior parte di questi lavori ha sede a New York City, sebbene le aziende offrano sempre più posizioni nei principali hub metropolitani come Chicago, Boston e San Francisco.
Investimento bancario
L’investment banking è una divisione specifica dell’attività bancaria correlata alla creazione di capitale per altre società, governi e altre entità. Le banche di investimento sottoscrivono nuovi titoli di debito e azionari per tutti i tipi di società; aiuti nella vendita di titoli; e aiuta a facilitare fusioni e acquisizioni, riorganizzazioni e operazioni di intermediazione sia per le istituzioni che per gli investitori privati.
Le banche di investimento forniscono inoltre indicazioni agli emittenti in merito all’emissione e al collocamento di azioni. Le posizioni di investment banking includono consulenti, analisti bancari, analisti del mercato dei capitali, associati di ricerca, specialisti di trading e molti altri. Ognuno richiede la propria formazione e competenze.
Una laurea in finanza, economia, contabilità o matematica è un buon inizio per qualsiasi carriera bancaria. In effetti, questo potrebbe essere tutto ciò di cui hai bisogno per molte posizioni bancarie commerciali entry-level, come un banchiere personale o un cassiere.
Coloro che sono interessati nell’investment banking dovrebbero considerare fortemente la possibilità di perseguire un Master of Business Administration (MBA) o altre qualifiche professionali.
Le ottime capacità delle persone sono un enorme vantaggio in qualsiasi posizione bancaria. Anche gli analisti di ricerca dedicati trascorrono molto tempo lavorando come parte di un team o consultando i clienti. Alcune posizioni richiedono più un tocco di vendita rispetto ad altre, ma il comfort in un ambiente sociale professionale è fondamentale. Altre abilità importanti includono capacità di comunicazione (spiegare concetti ai clienti o ad altri dipartimenti) e un alto grado di iniziativa.
Differenze chiave
1. Equilibrio tra lavoro e vita privata
La ricerca sull’equità è il chiaro vincitore qui. Sebbene i giorni di 12 ore siano la norma per i soci e gli analisti di equity research, ci sono almeno fasi di relativa calma. I periodi più impegnativi includono l’avvio della copertura su un settore o su un titolo specifico e la stagione degli utili in cui i rapporti sugli utili aziendali devono essere analizzati rapidamente.
Le ore nell’investment banking sono quasi sempre brutali, con settimane lavorative da 90 a 100 ore abbastanza comuni per gli analisti di investment banking (la più bassa sul totem).
C’è stato un crescente contraccolpo contro le ore atroci richieste dagli analisti di investment banking. Sebbene questo abbia portato un certo numero di aziende di Wall Street a limitare il numero di ore lavorate dai banchieri junior, queste restrizioni potrebbero fare ben poco per cambiare la cultura del “lavoro duro, gioca duro” dell’investment banking. La lamentela più comune di coloro che hanno lasciato l’investment banking è che la totale mancanza di equilibrio tra vita professionale e vita privata porta al burnout. Questa lamentela viene raramente ascoltata da coloro che lavorano nella ricerca sull’equità.
I principali lavori finanziari tendono a concentrarsi nei principali centri finanziari come New York, Chicago, Londra e Hong Kong. Questo non è diverso per gli analisti di ricerca azionaria e in particolare per i banchieri di investimento, molti dei quali sono pagati per trasferirsi nella città natale della loro azienda.
2. Visibilità
La ricerca sull’equità è la vincitrice anche in questo settore. Gli associati e gli analisti junior spesso ricevono riconoscimenti per il loro lavoro essendo nominati nei rapporti di ricerca che vengono distribuiti alla forza vendita, ai clienti e ai media di un’azienda. Poiché gli analisti senior sono esperti riconosciuti delle società che coprono in un settore, sono ricercati dai media per commenti su queste società dopo aver segnalato utili o annunciato uno sviluppo materiale.
I banchieri di investimento, d’altra parte, lavorano in relativa oscurità a livello junior. Tuttavia, la loro visibilità aumenta in modo significativo man mano che salgono la scala dell’investment banking, soprattutto se fanno parte di un team che lavora su affari grandi e prestigiosi.
3. Avanzamento
L’investment banking vince in questo settore. Esiste un percorso chiaro con intervalli di tempo definiti per l’avanzamento di carriera nell’investment banking. Questo inizia con la posizione di analista (da due a tre anni), quindi passa a una posizione di associato (più di tre anni), dopodiché si è in linea per diventare un vicepresidente e infine direttore o amministratore delegato.
Il percorso di carriera nella ricerca sull’equità è definito meno chiaramente, ma generalmente è il seguente: associato, analista, analista senior e, infine, vicepresidente o direttore della ricerca. All’interno dell’azienda, tuttavia, i banchieri di investimento hanno probabilmente migliori prospettive di raggiungere i massimi vertici, dal momento che sono responsabili di accordi e gestiscono i rapporti con i maggiori clienti dell’azienda. Gli analisti di ricerca, d’altra parte, potrebbero essere visti come crunchers di numeri che non hanno la stessa capacità di portare in grandi affari.
4. Funzioni lavorative
Probabilmente l’investment banking vince anche qui, anche se solo a lungo termine. I soci di Equity Research iniziano facendo molti modelli e analisi finanziarie sotto la supervisione dell’analista responsabile della copertura di uno specifico settore o gruppo di società.
Ma gli associati comunicano anche in misura limitata con i clienti buy-side, con il top management delle società sotto copertura e con i commercianti e gli addetti alle vendite dell’azienda. Nel tempo, le loro responsabilità si evolvono verso una minore modellazione finanziaria e un maggior grado di redazione di report e formulazione di opinioni e tesi di investimento. Tuttavia, non c’è molta variabilità nelle funzioni lavorative di collaboratori e analisti. Ciò che varia è il tempo relativo dedicato a queste funzioni.
I banchieri di investimento, d’altra parte, trascorrono i primi anni della loro carriera immersi nella modellazione finanziaria, nell’analisi comparativa e nella preparazione di presentazioni e manuali. Ma mentre salgono la scala, hanno l’opportunità di lavorare su affari interessanti come fusioni e acquisizioni o offerte pubbliche iniziali. Gli analisti di ricerca hanno questa opportunità solo occasionalmente, quando vengono portati “oltre il muro” (il “muro” si riferisce alla separazione obbligatoria tra investment banking e ricerca) per assistere in un affare specifico che coinvolge un’azienda che conoscono alla perfezione.
5. Istruzione e designazioni
Un diploma di laurea è un must per qualsiasi aspirante analista di ricerca azionaria o associato di investment banking. Le aree comuni di studio includono economia, contabilità, finanza, matematica o anche fisica e biologia, che sono altri campi analitici. Tuttavia, è molto improbabile che una laurea da sola sia sufficiente per ottenere un lavoro in questi campi.
La differenza tra un banchiere d’investimento e un ricercatore azionario si riduce alla designazione Chartered Financial Analyst (CFA) o al Master of Business Administration (MBA). Il CFA, ampiamente considerato come il gold standard per l’analisi della sicurezza, è diventato quasi obbligatorio per chiunque desideri intraprendere una carriera nella ricerca azionaria. Ma mentre il CFA può essere completato a una frazione del costo di un programma MBA, è un programma arduo che richiede un grande impegno per molti anni. Essendo un programma di autoapprendimento, il CFA non fornisce una rete professionale istantanea come fa un corso MBA.
Il curriculum MBA, invece, in virtù di essere più orientato al business e meno orientato agli investimenti rispetto al CFA, lo rende più adatto alla professione di investment banking. Tuttavia, la competizione per entrare nelle migliori scuole di business – che è dove la maggior parte delle aziende di Wall Street assume i propri associati – è intensa. Molti aspiranti banchieri di investimento entrano in qualche altro campo finanziario, magari lavorando come analisti o consulenti, e lavorano per il loro MBA.
I banchieri di investimento dovrebbero avere una conoscenza impressionante dei mercati finanziari, degli investimenti e dell’organizzazione aziendale. Molti perseguono le lorolicenze FINRA Serie 7 o Serie 63 per dimostrare questa conoscenza.3 Il percorso di carriera più comune per i banchieri di investimento prevede la laurea presso una prestigiosa università prima di lavorare per una grande banca globale, come Goldman Sachs o Morgan Stanley. Dopo alcuni anni, l’aspirante banca d’affari torna per completare un MBA o riceve certificazioni e licenze professionali. Quando tutto è stato detto e fatto, potrebbero essere necessari dai cinque ai sei anni dopo aver conseguito una laurea prima di essere considerati per un ruolo di investment banking.
6. Set di abilità
Entrambi i lavori richiedono una grande quantità di capacità analitiche e matematiche / tecniche, ma questo vale soprattutto per gli analisti di ricerca azionaria. Questi analisti devono essere in grado di eseguire calcoli complessi, eseguire modelli predittivi e preparare rendiconti finanziari con rapidi tempi di risposta.
Come notato in precedenza, la modellazione finanziaria e l’analisi approfondita sono comuni sia ai banchieri di investimento che agli analisti di ricerca nelle prime fasi della loro carriera. Successivamente, le competenze divergono, con i banchieri di investimento tenuti ad essere abili nel concludere affari, gestire transazioni di grandi dimensioni e gestire le relazioni con i clienti. Gli analisti di ricerca, d’altra parte, devono essere efficaci nella comunicazione sia verbale che scritta e avere la capacità di prendere decisioni equilibrate basate su analisi rigorose e due diligence.
7. Opportunità esterne
Gli analisti di ricerca di successo e i banchieri di investimento generalmente non mancano di opportunità esterne a causa della loro esperienza, conoscenza e capacità. È probabile che gli analisti di ricerca gravitino verso il lato acquisti (cioè, gestori di denaro, hedge fund e fondi pensione), mentre i banchieri di investimento esperti di solito si uniscono a società di private equity o venture capital.
8. Barriere all’ingresso
Sia l’investment banking che la ricerca azionaria sono aree difficili in cui entrare, ma le barriere all’ingresso possono essere leggermente inferiori per la ricerca azionaria. Sebbene non sia raro vedere un professionista con alcuni anni di esperienza in un settore o un’area specifica entrare a far parte di una società di sell-side come analista azionario o analista senior, ciò accade raramente nell’investment banking.
9. Conflitti di interesse
Sebbene i banchieri di investimento e gli analisti di ricerca debbano entrambi evitare iazioni di contrasto dellacontro 10 importanti società di Wall Street e analisti a due stelle nel 2003, in relazione ai conflitti tra analisti durante il boom e ilcrollo delle telecomunicazioni / dot-com alla fine degli anni ’90 e all’inizio degli anni 2000. In base all’accordo, le aziende hanno pagato la sboccatura e le sanzioni civili per un totale di 875 milioni di dollari, tra le più alte mai imposte in azioni di esecuzione di titoli civili. Le 10 aziende hanno anche dovuto accettare di intraprendere una serie di riforme strutturali progettate per separare completamente i loro rami della ricerca e dell’investment banking.
10. Compensazione
Sia l’investment banking che la ricerca azionaria sono professioni ben retribuite, ma nel tempo l’investment banking è una scelta di carriera molto più redditizia.
I banchieri di investimento sono famosi per la loro paga elevata e per i grandi bonus di firma. Secondo la comunità finanziaria online “Wall Street Oasis”, gli stagisti estivi guadagnano l’equivalente di circa $ 70.000, più un bonus alla firma di circa $ 10.000. Gli analisti del primo anno presso le principali banche hanno guadagnato uno stipendio medio di $ 80.000, più bonus, secondo PayScale.
I veri moneymaker, tuttavia, sono i soci di investment banking, che guadagnano uno stipendio medio di $ 138.000 e $ 77.000 in bonus, con gli associati del primo anno che probabilmente guadagnano di meno e quelli del terzo anno che guadagnano di più. E non è insolito che il compenso totale per un vicepresidente o un amministratore delegato superi i 400.000 dollari all’anno.
Secondo PayScale, l’analista medio di equity research guadagna circa $ 79.000 di compenso annuo.1 Gli analisti di ricerca generano anche indirettamente ricavi attraverso attività di vendita e trading basate sulle loro raccomandazioni. La reputazione del dipartimento di ricerca di un’impresa può essere un fattore significativo nell’influenzare la decisione di un’azienda quando seleziona un sottoscrittore quando deve raccogliere capitali. Ma anche se l’impresa di investimento può guadagnare un importo considerevole attraverso commissioni e commissioni di sottoscrizione, agli analisti di ricerca è vietato essere compensati direttamente o indirettamente dai ricavi dell’investment banking.
considerazioni speciali
Invece, gli analisti di ricerca vengono ricompensati oltre i loro stipendi da un bonus pool. Questi bonus periodici sono determinati da una serie di fattori, tra cui l’attività di trading basata sulle raccomandazioni degli analisti, il successo di tali raccomandazioni, la redditività dell’azienda, la sua divisione dei mercati dei capitali e le classifiche buy-side.
Tuttavia, i banchieri di investimento entry-level possono ricevere una compensazione totale che può essere ovunque tra il 20% e il 50% in più rispetto alle loro controparti di ricerca, e questo divario può aumentare notevolmente nel tempo.
La linea di fondo
Nel complesso, se si deve scegliere tra intraprendere una carriera nella ricerca sull’equità e uno nell’investment banking, fattori come l’ equilibrio tra lavoro e vita privata, la visibilità e le barriere all’ingresso favoriscono la ricerca sull’equità. D’altra parte, fattori come le prospettive di avanzamento, le funzioni lavorative e la retribuzione inclinano la bilancia a favore dell’investment banking. In definitiva, tuttavia, la scelta dipende dalle proprie competenze, personalità, istruzione e capacità di gestire le pressioni sul lavoro e i conflitti di interesse.