Rapporti di capitalizzazione
Cosa sono i rapporti di capitalizzazione?
I coefficienti di capitalizzazione sono indicatori che misurano la proporzione del debito nella struttura del capitale di una società. Sono tra i rapporti di debito più significativi utilizzati per valutare la salute finanziaria di un’azienda.
I rapporti di capitalizzazione includono il rapporto debito / capitale proprio, debito a lungo termine / rapporto di capitalizzazione e rapporto totale debito / capitalizzazione. La formula per ciascuno di questi rapporti è:
- Rapporto debito / capitale = debito totale / patrimonio netto
- Debito a lungo termine rispetto alla capitalizzazione = Debito a lungo termine / (Debito a lungo termine + Patrimonio netto)
- Debito totale a capitalizzazione = Debito totale / (Debito totale + Patrimonio netto)
I rapporti di capitalizzazione sono noti anche come rapporti di leva finanziaria.
Comprensione dei rapporti di capitalizzazione
Fondamentalmente, i rapporti di capitalizzazione riguardano il modo in cui un’azienda raccoglie denaro o capitale. Debito e capitale proprio sono i due metodi principali che un’azienda può utilizzare per finanziare le proprie operazioni.
Il debito ha alcuni vantaggi. I pagamenti degli interessi sono deducibili dalle tasse. Il debito inoltre non diluisce la proprietà dell’azienda come fa l’emissione di azioni aggiuntive. Quando i tassi di interesse sono bassi, l’accesso ai mercati del debito è facile e c’è disponibilità di denaro da prestare. Il debito può essere a lungo o breve termine e può consistere in prestiti bancari per l’emissione di obbligazioni. L’equità può essere più costosa del debito. La raccolta di capitale aggiuntivo mediante l’emissione di più azioni può diluire la proprietà nella società.
D’altra parte, l’equità non deve essere rimborsata. Un’azienda con un debito eccessivo può trovare la sua libertà di azione limitata dai suoi creditori e / o avere la sua redditività danneggiata da pagamenti di tassi di interesse elevati. Lo scenario peggiore è avere problemi a soddisfare le passività operative e di debito in tempo durante condizioni economiche avverse. Infine, un’azienda in un business altamente competitivo, se ostacolata da un debito elevato, troverà i suoi concorrenti che approfittano dei suoi problemi per accaparrarsi maggiori quote di mercato.
Il confronto dei rapporti di capitalizzazione delle società è più efficace se confrontati con i rapporti delle società all’interno dello stesso settore.
punti chiave
- I rapporti di capitalizzazione misurano la proporzione del debito nella base di capitale di una società, i suoi fondi da istituti di credito e azionisti.
- I rapporti di capitalizzazione includono il rapporto debito / capitale proprio, debito a lungo termine / rapporto di capitalizzazione e rapporto totale debito / capitalizzazione.
- I rapporti di capitalizzazione accettabili per un’azienda non sono assoluti ma dipendono dal settore in cui opera.
Tipi di rapporti di capitalizzazione
Esaminiamo più da vicino i tre rapporti di capitalizzazione.
Rapporto debito / capitale
Calcolato dividendo le passività totali della società per il patrimonio netto, il rapporto debito / patrimonio netto confronta gli obblighi totali di una società con la quota di proprietà totale dei suoi azionisti. Questa è una misura della percentuale del bilancio della società finanziata da fornitori, istituti di credito, creditori e debitori rispetto a ciò che gli azionisti si sono impegnati. Come formula:
Il rapporto debito / capitale proprio fornisce un punto di vista privilegiato sulla posizione di leva finanziaria di una società, in quanto confronta le passività totali con il patrimonio netto. Una percentuale inferiore significa che una società utilizza meno leva finanziaria e ha una posizione azionaria più forte. Tuttavia, va tenuto presente che questo rapporto non è una pura misurazione del debito di una società perché include le passività operative come parte delle passività totali.
Rapporto debito / capitalizzazione a lungo termine
Il rapporto debito / capitalizzazione a lungo termine, una variazione del tradizionale rapporto debito / capitale proprio, mostra la leva finanziaria di un’impresa. Viene calcolato dividendo il debito a lungo termine per il capitale disponibile totale (debito a lungo termine, azioni privilegiate e azioni ordinarie). Come formula:
Contrariamente alla comprensione intuitiva, l’utilizzo del debito a lungo termine può aiutare a ridurre il costo totale del capitale di un’azienda, poiché i prestatori non condividono i profitti o l’apprezzamento delle azioni. Il debito a lungo termine può essere vantaggioso se un’azienda prevede una forte crescita e ampi profitti che consentano il rimborso puntuale del debito. D’altra parte, il debito a lungo termine può imporre un grande sforzo finanziario alle aziende in difficoltà e possibilmente portare all’insolvenza.
Rapporto debito totale / capitalizzazione
Il rapporto tra debito totale e capitalizzazione misura l’importo totale del debito aziendale in essere (sia a lungo che a breve termine) come percentuale della capitalizzazione totale dell’impresa.
La formula per l’indebitamento totale alla capitalizzazione è la seguente:
Esempio di rapporti di capitalizzazione
Rapporti diversi possono produrre risultati diversi, anche per la stessa azienda.
Consideriamo un’azienda con un debito a breve termine di $ 5 milioni, un debito a lungo termine di $ 25 milioni e un patrimonio netto di $ 50 milioni. I rapporti di capitalizzazione della società sarebbero calcolati come segue:
- Rapporto debito / capitale = ($ 5 milioni + $ 25 milioni) / $ 50 milioni = 0,60 o 60%
- Debito a lungo termine verso la capitalizzazione = $ 25 milioni / ($ 25 milioni + $ 50 milioni) = 0,33 o 33%
- Debito totale a capitalizzazione = ($ 5 milioni + $ 25 milioni) / ($ 5 milioni + $ 25 milioni + $ 50 milioni) = 0,375 o 37,5%
Importanza dei coefficienti di capitalizzazione
Mentre un rapporto di capitalizzazione elevato può aumentare il rendimento del capitale proprio a causa dello scudo fiscale del debito, una percentuale maggiore di debito aumenta il rischio di fallimento per un’azienda.
Tuttavia, il livello accettabile di rapporti di capitalizzazione per un’azienda dipende dal settore in cui opera. Le aziende in settori come i servizi di pubblica utilità, le condutture e le telecomunicazioni, che sono ad alta intensità di capitale e hanno flussi di cassa prevedibili, avranno tipicamente rapporti di capitalizzazione più elevati. Al contrario, le società con relativamente poche attività che possono essere costituite in garanzia, in settori come la tecnologia e la vendita al dettaglio, avranno livelli di indebitamento inferiori e quindi rapporti di capitalizzazione inferiori.
Il livello accettabile di debito per un’azienda dipende dal fatto che i suoi flussi di cassa siano adeguati a servire tale debito. Il rapporto di copertura degli interessi, un altro indice di leva molto diffuso, misura il rapporto tra i guadagni di una società prima di interessi e tasse ( EBIT ) e la sua spesa per interessi. Un rapporto di due, ad esempio, indica che la società genera $ 2 per ogni dollaro di spesa per interessi.
Come con tutti i rapporti, i rapporti di capitalizzazione di una società dovrebbero essere monitorati nel tempo per identificare se sono stabili. Dovrebbero anche essere confrontati con rapporti simili di società peer, per accertare la posizione di leva finanziaria dell’azienda rispetto ai suoi pari.