Data chiamata
Che cos’è una data di chiamata?
La data di rimborso è un giorno in cui l’emittente ha il diritto di rimborsare un’obbligazione rimborsabile alla pari, o ad un piccolo premio alla pari, prima della data di scadenza indicata. La data di rimborso e i relativi termini saranno indicati nel prospetto di un titolo.
Punti chiave
- La data di chiamata, indicata nel prospetto di un titolo, dà all’emittente di un titolo richiamabile la possibilità di rimborsarlo alla pari o intorno alla pari.
- Un emittente può esercitare la sua opzione richiamabile per il rimborso anticipato solo in determinate date di rimborso.
- Potrebbero esserci una o più date di rimborso nel corso della vita dell’obbligazione e per ciascuna delle date di rimborso viene specificato un particolare valore di rimborso.
Capire la data della chiamata
L’ indenture fiduciario elenca anche le date di chiamata in cui un’obbligazione può essere chiamata subito dopo la fine del periodo di protezione della chiamata. Potrebbero esserci una o più date di convocazione per tutta la durata dell’obbligazione. La data della chiamata che segue immediatamente la fine della protezione della chiamata viene chiamata la data della prima chiamata. La serie di date di chiamata è nota come pianificazione della chiamata e per ciascuna delle date di chiamata viene specificato un particolare valore di rimborso. La logica impone che la disposizione sulla data di rimborso verrà esercitata solo se l’emittente ritiene che il rifinanziamento dell’emissione sia vantaggioso. Gli investitori che dipendono dal reddito da interessi generato dalle obbligazioni devono essere consapevoli della data di rimborso quando acquistano un’obbligazione.
Un obbligazionista si aspetta di ricevere il pagamento degli interessi sulla propria obbligazione fino alla data di scadenza, momento in cui il valore nominale dell’obbligazione viene rimborsato. Le cedole pagate rappresentano il reddito da interessi per l’investitore. Tuttavia, ci sono alcune obbligazioni che possono essere richiamate come delineato nell’indenture del trust al momento dell’emissione. Gli emittenti di obbligazioni rimborsabili hanno il diritto di rimborsare le obbligazioni prima della loro data di scadenza, specialmente durante i periodi in cui i tassi di interesse nei mercati diminuiscono. Quando i tassi di interesse diminuiscono, i mutuatari (emittenti) hanno l’opportunità di rifinanziare i termini del tasso cedolare delle obbligazioni a un tasso di interesse inferiore, riducendo così il costo del prestito. Quando le obbligazioni vengono “richiamate” prima della scadenza, gli interessi non saranno più corrisposti agli investitori.
Protezione delle chiamate
Per proteggere i detentori di obbligazioni da emittenti che rimborsano un’obbligazione prima della data di scadenza, l’indenture del trust evidenzierà in genere un periodo di protezione della chiamata. La call protection è un periodo di tempo entro il quale un’obbligazione non può essere rimborsata. Ad esempio, un’obbligazione emessa con una scadenza di 20 anni può avere un periodo di protezione call di sette anni. Ciò significa che per i primi sette anni di esistenza dell’obbligazione, indipendentemente da come si muovono i tassi di interesse nell’economia, l’emittente dell’obbligazione non può riacquistare le obbligazioni dai detentori. Il periodo di blocco fornisce agli investitori una certa protezione in quanto sono garantiti i pagamenti degli interessi sull’obbligazione per almeno sette anni, dopodiché il reddito da interessi non è garantito.
considerazioni speciali
Un emittente può scegliere di rimborsare le obbligazioni esistenti alla data di rimborso se i tassi di interesse sono favorevoli. Se i tassi e i rendimenti sono sfavorevoli, gli emittenti sceglieranno probabilmente di non rimborsare le loro obbligazioni fino a una data di rimborso successiva o semplicemente di attendere fino alla data di scadenza per rifinanziare. Un emittente di obbligazioni può esercitare la propria opzione di rimborso anticipato delle obbligazioni solo in determinate date di rimborso.
Per compensare gli obbligazionisti per il rimborso anticipato, agli investitori viene corrisposto un premio superiore al valore nominale. Poiché le disposizioni call pongono gli investitori in una posizione svantaggiata, le obbligazioni con disposizioni call tendono ad avere un valore inferiore rispetto alle obbligazioni non rimborsabili comparabili. Pertanto, al fine di attirare gli investitori, le società emittenti devono offrire tassi di cedola più elevati sulle obbligazioni richiamabili.