Calcolo del tasso di rendimento richiesto (RRR)
Prima che un individuo intraprenda un investimento o un’azienda in un progetto specifico, cerca di determinare il vantaggio, o profitto, che otterrà dal farlo.
Esistono molti metodi per scoprire il rendimento di un investimento e, di solito, un investitore o un’azienda cercherà un tasso di rendimento richiesto prima di procedere con l’investimento o il progetto.
Punti chiave
- Il tasso di rendimento richiesto (RRR) è l’importo minimo che un investitore o un’azienda cerca o riceverà quando intraprende un investimento o un progetto.
- L’RRR può essere utilizzato per determinare il ritorno sull’investimento (ROI) di un investimento.
- L’RRR per ogni investitore è diverso a causa della diversa tolleranza al rischio.
- Il calcolo dell’RRR implica l’attualizzazione dei flussi di cassa per arrivare al valore attuale netto (VAN) di un investimento.
- L’investimento in azioni utilizza il modello CAPM (Capital Asset Pricing Model) per trovare l’RRR.
- Quando si valutano azioni con dividendi, il modello di sconto sui dividendi è un calcolo utile.
- Nella finanza aziendale, quando si prende in considerazione una decisione di investimento, il tasso di rendimento complessivo richiesto sarà il costo medio ponderato del capitale (WACC).
Qual è il tasso di rendimento richiesto (RRR)?
Il tasso di rendimento richiesto (RRR) è l’importo minimo di profitto (rendimento) che un investitore cercherà o riceverà per assumersi il rischio di investire in un’azione o in un altro tipo di titolo.
RRR viene utilizzato anche per calcolare quanto un progetto potrebbe essere redditizio rispetto al costo del finanziamento di quel progetto. RRR segnala il livello di rischio implicato nell’impegno in un determinato investimento o progetto. Maggiore è il rendimento, maggiore è il livello di rischio.
Un rendimento inferiore generalmente significa che c’è meno rischio. L’RRR è comunemente usato nella finanza aziendale quando si valutano gli investimenti. È possibile utilizzare RRR per calcolare il potenziale ritorno sull’investimento (ROI).
Quando si guarda un RRR, è importante ricordare che non tiene conto dell’inflazione. Inoltre, tieni presente che il tasso di rendimento richiesto può variare tra gli investitori a seconda della loro tolleranza al rischio.
Cosa considera il tasso di rendimento richiesto (RRR)
Per calcolare il tasso di rendimento richiesto, devi considerare fattori come il rendimento del mercato nel suo insieme, il tasso che potresti ottenere se non assumessi alcun rischio ( tasso di rendimento privo di rischio ) e la volatilità di un titolo (o costo complessivo del finanziamento di un progetto).
Il tasso di rendimento richiesto è una metrica difficile da individuare perché gli individui che eseguono l’analisi avranno stime e preferenze diverse. Le preferenze di rischio-rendimento, le aspettative di inflazione e la struttura del capitale di un’impresa giocano tutti un ruolo nel determinare il tasso richiesto.
Ciascuno di questi, tra gli altri fattori, può avere effetti importanti sul valore intrinseco di un asset. Come per molte cose, la pratica rende perfetti. Man mano che perfezionerai le tue preferenze e componi le stime, le tue decisioni di investimento diventeranno notevolmente più prevedibili.
Modelli di sconto
Un uso importante del tasso di rendimento richiesto consiste nell’attualizzare la maggior parte dei tipi di modelli di flusso di cassa e alcune tecniche del valore relativo. L’attualizzazione di diversi tipi di flusso di cassa utilizzerà tassi leggermente diversi con la stessa intenzione: trovare il valore attuale netto (NPV).
Gli usi comuni del tasso di rendimento richiesto includono:
- Calcolo del valore attuale del reddito da dividendi allo scopo di valutare i prezzi delle azioni
- Calcolo del valore attuale del flusso di cassa libero a patrimonio netto
- Calcolo del valore attuale del flusso di cassa libero operativo
Gli analisti prendono decisioni su azioni, debiti e espansione aziendale attribuendo un valore alla liquidità periodica ricevuta e misurandola rispetto alla liquidità pagata. L’obiettivo è ricevere più di quanto hai pagato. La finanza aziendale si concentra su quanto profitto realizzi (il ritorno) rispetto a quanto hai pagato per finanziare un progetto. L’investimento in azioni si concentra sul rendimento rispetto alla quantità di rischio che hai assunto durante l’investimento.
Equità e debito
L’investimento in azioni utilizza il tasso di rendimento richiesto in vari calcoli. Ad esempio, il modello di sconto sui dividendi utilizza l’RRR per scontare i pagamenti periodici e calcolare il valore delle azioni. Puoi trovare il tasso di rendimento richiesto utilizzando il CAPM ( Capital Asset Pricing Model ).
Il CAPM richiede di trovare determinati input, tra cui:
- Il tasso privo di rischio (RFR)
- La beta del titolo
- Il rendimento di mercato atteso
Inizia con una stima del tasso privo di rischio. È possibile utilizzare il rendimento alla scadenza (YTM) di un buono del tesoro a 10 anni; diciamo che è il 4%. Quindi, prendi il premio per il rischio di mercato previsto per il titolo, che può avere una vasta gamma di stime.
Il tasso privo di rischio è teorico e presuppone che non vi sia alcun rischio nell’investimento, quindi in realtà non esiste.
Ad esempio, potrebbe variare tra il 3% e il 9%, in base a fattori quali rischio aziendale, rischio di liquidità e rischio finanziario. Oppure puoi ricavarlo dai rendimenti annuali del mercato storico. A scopo illustrativo, utilizzeremo il 6% anziché uno qualsiasi dei valori estremi. Spesso, il rendimento di mercato viene stimato da una società di intermediazione e puoi sottrarre il tasso privo di rischio.
Oppure puoi usare la beta del titolo. La versione beta di un’azione può essere trovata sulla maggior parte dei siti Web di investimento.
Per calcolare manualmente il beta, utilizza il seguente modello di regressione :
β stock è il coefficiente beta per lo stock. Ciò significa che è la covarianza tra il titolo e il mercato, divisa per la varianza del mercato. Assumeremo che la beta sia 1.25.
R market è il rendimento atteso dal mercato. Ad esempio, il rendimento dell ‘S & P 500 può essere utilizzato per tutti i titoli che scambiano, e anche per alcuni titoli non sull’indice, ma relativi ad attività che lo sono.
Ora, mettiamo insieme questi tre numeri usando il CAPM:
E(R)=RFR+βstock