Calamity Call
Che cos’è una chiamata di calamità?
Una calamity call è una misura protettiva per gli investitori in un’obbligazione ipotecaria collateralizzata (CMO) che si attiva se le insolvenze o i pagamenti anticipati sui mutui sottostanti minacciano di interrompere il flusso di cassa generato dall’investimento.
Se il flusso di cassa generato dalla garanzia sottostante non è sufficiente per pagare i pagamenti programmati di capitale e interessi, l’emittente ritirerà una parte del CMO. La misura è concepita principalmente per ridurre il rischio di reinvestimento dell’emittente.
Una chiamata di calamità può anche essere chiamata “chiamata di pulizia”.
Capire la chiamata della calamità
Un CMO è un titolo garantito da un pool di mutui. Questi prodotti sono talvolta conosciuti come Real Estate Mortgage Investment Conduits (REMIC).
Le banche che offrono mutui direttamente agli acquirenti di case vendono tali mutui alle imprese di investimento con uno sconto rispetto al loro valore pieno. Questo consente alle banche di liquidare nuovamente il denaro in prestito. Le aziende che acquistano i mutui li impacchettano per venderli agli investitori come CMO.
Punti chiave
- Un accantonamento per calamity call viene utilizzato per sostituire le perdite nel flusso di cassa CMO che possono essere causate da inadempienze o rimborsi anticipati.
- Sono più spesso utilizzati nei mutui di secondo grado, che hanno una protezione limitata dai rischi di insolvenza.
- Una disposizione di chiamata di calamità può anche essere trovata nelle obbligazioni municipali.
Gli investitori acquistano CMO per accedere al flusso di cassa dei mutui senza dover originare o acquistare i mutui. I CMO guadagnano il loro reddito quando i mutuatari rimborsano i loro mutui e il rimborso funge da garanzia.
Una fornitura di calamity call riduce il rischio per gli investitori CMO, garantendo un flusso di cassa ininterrotto.
È solo un tipo di protezione utilizzato nei CMO. Altri includono l’ eccesso di collateralizzazione e l’assicurazione del pool.
Una chiamata di calamità è talvolta nota come “chiamata di pulizia”.
La calamity call può essere utilizzata nei CMO strutturati da mutui di secondo grado, che hanno una protezione limitata contro le perdite di insolvenza. Per i mutui a tasso fisso convenzionali, l’eccesso di garanzia può fornire una protezione sufficiente al pool di mutui sottostante.
La chiamata della calamità in obbligazioni
La chiamata della calamità viene utilizzata occasionalmente anche nelle obbligazioni municipali. In questo caso, si tratta di una sorta di clausola di rimborso straordinario.
Ad esempio, una chiamata di calamità può essere utilizzata per compensare la perdita di entrate da un’obbligazione municipale emessa per finanziare la costruzione di una struttura comunitaria che in seguito subirà danni significativi, limitando la sua capacità di generare entrate per rimborsare l’obbligazione.
Questo tipo di chiamata alla catastrofe è talvolta nota come chiamata alla catastrofe.
Esempio di una chiamata in caso di calamità
Supponiamo che la società A emetta un CMO da $ 10 milioni che genera $ 500.000 mensilmente dagli interessi del mutuo sottostante e dai pagamenti del capitale.
Un numero significativo di titolari di mutui è inadempiente sui prestiti o li rimborsa integralmente. Il CMO non produce più entrate sufficienti per pagare i suoi investitori.
La società A potrebbe quindi essere tenuta a ritirare una parte del CMO per pagare gli investitori.