Busted Bond

Cos’è Busted Bond?

Un’obbligazione sballata si verifica quando un emittente non riesce a pagare i pagamenti degli interessi richiesti o l’importo del capitale al detentore del debito (o entrambi).

Punti chiave

• Un’obbligazione sballata si verifica quando un emittente non riesce a pagare i pagamenti degli interessi richiesti o l’importo del capitale al detentore del debito (o entrambi).
• Busted bond può anche riferirsi a un titolo di debito convertibile il cui prezzo di conversione è molto più alto del suo valore di mercato.
• In caso di fallimento, le obbligazioni sballate sarebbero il primo obbligo pagato dalla società, prima delle obbligazioni convertibili, delle azioni privilegiate e delle azioni ordinarie.

Capire Busted Bond

Per soddisfare i loro requisiti di debito, gli emittenti di obbligazioni falliti, considerati in bancarotta, dovrebbero liquidare le attività per rimborsare gli obbligazionisti. Il termine “bond rotto” può anche riferirsi a titoli di debito convertibili che hanno un valore di conversione insignificante perché il prezzo di conversione è molto più alto del valore di mercato dei titoli sottostanti.

Se si verifica un’obbligazione rotta, l’impresa emittente sarebbe costretta a dichiarare fallimento, poiché i termini del loro debito erano stati violati. Le obbligazioni sballate in default valgono molto meno del valore scontato dei loro flussi di cassa. Le obbligazioni danneggiate che derivano da un calo del prezzo dell’attività sottostante, come le obbligazioni convertibili, non violano le loro clausole: semplicemente valgono meno di titoli equivalenti con opzioni incorporate e sono più vicine all’essere in the money.

I covenant obbligazionari sono contenuti nell’indenture obbligazionario richiesto per le emissioni di obbligazioni governative e societarie. Sono accordi giuridicamente vincolanti intesi a proteggere sia l’emittente che l’obbligazionista e delineano gli obblighi di ciascuna parte. Due delle clausole affermative di base contenute nelle obbligazioni obbligazionarie è l’obbligo per gli emittenti di effettuare pagamenti periodici di interessi o cedole secondo un programma stabilito nell’indenture e di restituire il capitale di un detentore di obbligazioni alla scadenza o alla data di rimborso se un’obbligazione è rimborsabile.

La priorità del pagamento delle obbligazioni nella struttura del capitale di una società emittente può rendere il reddito fisso più attraente rispetto ad altre classi di attività in termini di protezione principale. In caso di fallimento, le obbligazioni sballate sarebbero il primo obbligo pagato dalla società, prima delle obbligazioni convertibili, delle azioni privilegiate e delle azioni ordinarie.

Cause di obbligazioni sballate

Le obbligazioni possono essere sballate in diversi modi. La causa più comune di un’obbligazione societaria è quando i ricavi di un’azienda diminuiscono al punto da non poter più coprire le spese, comprese le obbligazioni obbligazionarie. Le entrate potrebbero diminuire a causa di cattive condizioni commerciali, maggiore concorrenza o un evento negativo che crea spese impreviste come una sentenza legale sfavorevole. Alcune società potrebbero essere in grado di accettare prestiti a breve termine o sfruttare le linee di credito esistenti per coprire temporaneamente un deficit, tuttavia alcune clausole impediscono agli emittenti di contrarre ulteriori debiti.

Anche le obbligazioni municipali emesse dal governo statale o locale e da altri enti pubblici possono essere sballate. Ciò può verificarsi quando la capacità di produzione di reddito di un emittente viene compromessa per motivi quali una recessione locale, una base imponibile in calo o spese vertiginose come la pensione dei dipendenti pubblici o gli obblighi sanitari.