I più grandi errori di Warren Buffett

Berkshire Hathaway raccontano le storie dei suoi più grandi errori di investimento.

C’è molto da imparare dai decenni di esperienza di Buffett negli investimenti. Ecco un’analisi di tre dei più grandi errori di Warren Buffett.

Punti chiave

• Warren Buffett è ampiamente considerato come uno degli investitori di maggior successo di tutti i tempi, ma anche i migliori investitori commettono errori.
• Acquistare al prezzo sbagliato, confondere la crescita dei ricavi con un’attività di successo e investire in un’azienda senza un vantaggio sostenibile sono tutti errori che Buffett ha condiviso con i suoi azionisti nelle sue leggendarie lettere annuali.
• Tra le società che Buffett nomina come i suoi più grandi errori di investimento, include ConocoPhillips, US Air e Dexter Shoes.

ConocoPhillips

Acquistare al prezzo sbagliato

Nel 2008, Buffett ha acquistato una grossa partecipazione nelle azioni di ConocoPhillips per giocare sui futuri prezzi dell’energia. Penso che molti potrebbero essere d’accordo sul fatto che un aumento del prezzo del petrolio è probabile a lungo termine e che ConocoPhillips ne trarrà probabilmente beneficio. Tuttavia, questo si è rivelato un cattivo investimento, perché Buffett ha acquistato a un prezzo troppo alto, provocando una perdita multimiliardaria per Berkshire Hathaway. La differenza tra una grande azienda e un grande investimento è il prezzo a cui si acquista un’azione; questa volta Buffett si sbagliava ancora di più. Poiché all’epoca i prezzi del greggio superavano di gran lunga i 100 dollari al barile, le azioni delle compagnie petrolifere erano salite.

Lezione appresa

È facile lasciarsi travolgere dall’eccitazione di grandi raduni e buy-in a prezzi che non dovresti avere (in retrospettiva). Gli investitori che controllano le proprie emozioni possono eseguire un’analisi più oggettiva. Un investitore più distaccato avrebbe potuto riconoscere che il prezzo del petrolio greggio ha sempre mostrato un’enorme volatilità e che le compagnie petrolifere sono state a lungo soggette a cicli di boom e crisi.

Buffett dice: “Quando investi, il pessimismo è tuo amico, l’euforia il nemico”.

US Air

Confondere la crescita dei ricavi con un’attività di successo

Buffett ha acquistato azioni privilegiate in US Air nel 1989, senza dubbio attratto dall’elevata crescita dei ricavi raggiunta fino a quel momento. L’investimento si è rapidamente deteriorato su Buffett, poiché la US Air non ha ottenuto entrate sufficienti per pagare i dividendi dovuti alle sue azioni. Con la fortuna dalla sua parte, Buffett è stato in grado di scaricare le sue azioni con un profitto. Nonostante questa fortuna, Buffett si rende conto che questo ritorno sull’investimento è stato guidato dalla fortuna e dall’esplosione di ottimismo per l’industria.

Lezione appresa

Come ha sottolineato Buffett nella sua lettera del 2007 agli azionisti del Berkshire, a volte le aziende sembrano buone in termini di crescita dei ricavi, ma richiedono grandi investimenti di capitale lungo tutto il percorso per consentire questa crescita. Questo è il caso delle compagnie aeree, che generalmente richiedono aeromobili aggiuntivi per espandere significativamente i ricavi. Il problema con questi modelli di business ad alta intensità di capitale è che quando raggiungono un’ampia base di guadagni, sono pesantemente carichi di debiti. Ciò può lasciare ben poco agli azionisti e rende l’azienda altamente vulnerabile al fallimento in caso di declino dell’attività.

Buffett dice: “Gli investitori hanno versato denaro in un pozzo senza fondo, attratti dalla crescita quando avrebbero dovuto esserne respinti”.

Scarpe Dexter

Investire in un’azienda senza un vantaggio competitivo sostenibile

Nel 1993, Buffett ha acquistato un’azienda di scarpe chiamata Dexter Shoes. L’investimento di Buffett in Dexter Shoes si è trasformato in un disastro perché ha visto un vantaggio competitivo durevole in Dexter che è rapidamente scomparso. Secondo Buffett, “Quello che avevo valutato come un vantaggio competitivo durevole è svanito nel giro di pochi anni”. Buffett afferma che questo investimento è stato il peggiore che abbia mai fatto, con una perdita per gli azionisti di 3,5 miliardi di dollari.

Lezione appresa

Le aziende possono guadagnare alti profitti solo quando hanno una sorta di vantaggio competitivo sostenibile rispetto ad altre aziende nella loro area di business. Wal-Mart ha prezzi incredibilmente bassi. Honda dispone di veicoli di alta qualità. Finché queste aziende riescono a realizzare queste cose meglio di chiunque altro, possono mantenere margini di profitto elevati. In caso contrario, gli alti profitti attirano molti concorrenti che lentamente divoreranno l’attività e si prenderanno tutti i profitti per se stessi.

Buffett dice: “Un’azienda veramente grande deve avere un” fossato “duraturo che protegga ottimi rendimenti sul capitale investito”.

La linea di fondo

Mentre commettere errori con i soldi è sempre doloroso, pagare qualche “retta scolastica” di tanto in tanto non deve essere una perdita totale. Se analizzi i tuoi errori e impari da essi, potresti benissimo recuperare i soldi la prossima volta. Tutti gli investitori, anche Warren Buffett, devono riconoscere che verranno commessi errori lungo la strada.