Teoria delle bolle
Cos’è la teoria delle bolle?
La teoria delle bolle è un’ipotesi finanziaria informale che presume la possibilità di un rapido aumento dei prezzi quando gli investitori iniziano ad acquistare oltre quelli che possono sembrare prezzi razionali. L’ipotesi include l’idea che il rapido aumento dei prezzi di mercato sarà seguito da un improvviso crollo mentre gli investitori escono da attività sopravvalutate con pochi o nessun chiaro indicatore della tempistica dell’evento.
Punti chiave
- La teoria delle bolle è meno una teoria reale che un punto di vista sul comportamento esuberante del mercato.
- I prezzi di qualsiasi attività possono diventare molto più alti di quanto i valori apparenti garantiscano.
- Le aspettative e le percezioni degli investitori possono spingere i prezzi più in alto del previsto.
- Una correzione prematura dei prezzi può essere rapida e pericolosa poiché gli investitori perdono fiducia.
Comprensione della teoria delle bolle
La teoria delle bolle si applica a qualsiasi classe di attività che supera il suo valore fondamentale, inclusi titoli, materie prime, mercati azionari, mercati immobiliari e settori industriali ed economici. Le bolle sono difficili da distinguere in tempo reale perché gli investitori non possono giudicare facilmente se il prezzo del mercato riflette la previsione dei valori futuri o semplicemente l’entusiasmo collettivo.
Ad esempio, nei primi anni dopo l’IPO della società, le azioni di Amazon (AMZN) sono state scambiate ben oltre 100 volte il suo rapporto prezzo / utili, prevedendo la possibilità che i guadagni della società (e il successivo rialzo dei prezzi) potrebbero aumentare di 500 percentuale o più. Molti investitori pensavano che questa fosse una bolla che sarebbe sicuramente esplosa, ma la storia non ha confermato quel risultato.
Le bolle che si bloccano creano pericolo per gli investitori perché rimangono sopravvalutate per un periodo di tempo indeterminato prima di crollare. Quando scoppiano le bolle, i prezzi scendono e si stabilizzano a valutazioni più ragionevoli, provocando perdite sostanziali per un gran numero di investitori. L’esempio più recente di comportamento delle bolle può essere osservato nel prezzo del Bitcoin dal 2016 al 2019.
La domanda in eccesso provoca una bolla poiché acquirenti motivati generano un rapido aumento dei prezzi. L’aumento dei prezzi attira l’attenzione e genera più domanda fino a quando un numero sufficiente di investitori si rende conto che la situazione è diventata insostenibile e inizia a vendere. Quando emerge una massa critica di venditori, il processo si inverte. Come ci si aspetterebbe, coloro che acquistano ai prezzi più alti in genere subiscono le peggiori perdite quando scoppia una bolla.
Gli investitori potrebbero trovare difficile identificare le bolle man mano che si formano e crescono. Lo sforzo ripaga se un investitore riconosce la bolla prima che scoppi ed esce prima che le perdite inizino a salire, quindi molti investitori impiegano molto tempo ed energia per cercare di individuare le bolle.
The Dotcom Bubble
Alla fine degli anni ’90 e all’inizio degli anni 2000, gli investitori hanno lanciato denaro quasi indiscriminatamente a qualsiasi azienda coinvolta nella tecnologia di Internet. Poiché alcune società tecnologiche prosperavano e il denaro affluiva alle startup, molti investitori non sono riusciti a eseguire la due diligence su nuove aziende, alcune delle quali non hanno mai realizzato un profitto o addirittura prodotto un prodotto valido. Quando alla fine gli investitori hanno perso fiducia nei titoli tecnologici, la bolla delle dotcom è esplosa e il denaro è fluito altrove, spazzando via trilioni di dollari di capitale di investimento. Stranamente questa bolla si è verificata anche nel bel mezzo di una tecnologia che ha cambiato il mondo, la diffusione di Internet.
Bolle e mercati efficienti
In teoria, un mercato efficiente in cui i prezzi delle attività riflettano il loro vero valore economico non produrrebbe una bolla. Alcuni teorici economici ritengono che le bolle diventino visibili solo con il senno di poi, mentre altri ritengono che gli investitori possano prevederle in una certa misura. Poiché le bolle dipendono da un aumento dei prezzi che supera il valore di una classe di attività, è ovvio che gli investitori interessati a identificarle dovrebbero guardare ai grafici per i cambiamenti di prezzo radicali che si verificano in brevi periodi di tempo. Tuttavia, più i prezzi di una classe di attività sono volatili, più difficile sarà per un investitore identificare la formazione di una bolla.
Il fascino di una bolla risiede nell’enorme quantità di denaro che va alla sua crescita. Anche un investitore che riconosce la possibile o probabile formazione di una bolla può essere tentato di acquistare in rialzo, sperando di ottenere un profitto prima dell’eventuale svendita. Il significativo svantaggio che accompagna lo scoppio di una bolla dovrebbe mitigare tali tentativi per gli investitori prudenti.