Portato oltre il muro
Cosa significa essere portati oltre il muro?
Essere “portato oltre il muro” è quando un dipendente del dipartimento di ricerca di una banca di investimento, di solito un analista di ricerca, viene portato a lavorare per il dipartimento di sottoscrizione per concentrarsi su una particolare azienda. Lo scopo di tale trasferimento è aggiungere un’opinione consapevole al processo di sottoscrizione, aggiungendo così valore ad esso. Questa situazione è anche nota come “abbattimento del muro cinese “.
Punti chiave
- Quando qualcuno viene portato oltre il muro, di solito è per prestare la propria esperienza a un altro dipartimento.
- L’idea è che il dipendente qualificato presterà la propria esperienza e conoscenza al reparto ricevente.
- I dipartimenti devono prestare attenzione alla condivisione delle informazioni per evitare che conduca a insider trading.
La comprensione portata oltre il muro
Il termine stesso fa riferimento alla divisione tra gli analisti di una banca di investimento e il dipartimento di sottoscrizione della banca. La divisione ha lo scopo di impedire lo scambio di informazioni privilegiate tra i due dipartimenti. Una volta completato il processo di sottoscrizione, il ricercatore che è stato portato oltre “il muro” non è autorizzato a commentare le informazioni apprese nel processo di sottoscrizione fino a quando non sono diventate di dominio pubblico.
Portare un dipendente dal dipartimento di ricerca di una banca di investimento “oltre il muro” al dipartimento di sottoscrizione è una pratica comune. L’analista di ricerca presta la sua opinione esperta sulla società, che aiuta i sottoscrittori a diventare meglio informati durante il processo di sottoscrizione. Dopo che tale processo è stato completato, all’analista di ricerca è vietato condividere qualsiasi informazione sul proprio tempo “oltre il muro” fino a quando le informazioni non sono state rese pubbliche. Questa misura ha lo scopo di aiutare a prevenire lo scambio di informazioni privilegiate.
Questo “muro” non è un confine fisico, ma piuttosto etico che le istituzioni finanziarie dovrebbero osservare.
Il concetto di separazione del “muro cinese” tra il dipartimento di ricerca e il dipartimento di sottoscrizione di una banca di investimento nacque anche nel 1929, quando la separazione delle attività di investment banking dalle operazioni di intermediazione fu abbracciata dalle autorità di regolamentazione del settore dei valori mobiliari. Questo sviluppo è stato avviato dal crollo del mercato azionario del 1929 e alla fine è servito da catalizzatore per la creazione di una nuova legislazione.
Piuttosto che costringere le aziende a partecipare all’attività di fornire ricerca o fornire servizi di investment banking, il “muro” tenta di creare un ambiente in cui una singola azienda può impegnarsi in entrambe le attività.
Revisione della pratica “portata oltre il muro”
La pratica di portare gli analisti oltre il muro è proseguita indiscussa per decenni fino a quando il boom e il fallimento delle dotcom degli anni ’90 lo hanno riportato sotto i riflettori. I regolatori hanno scoperto che i grandi analisti vendevano privatamente le partecipazioni personali dei titoli che stavano promuovendo ed erano stati spinti a fornire buoni rating (nonostante le opinioni personali e le ricerche che indicavano il contrario). Le autorità di regolamentazione hanno scoperto che molti di questi analisti, che possedevano personalmente azioni pre-IPO di determinati titoli e si trovavano a guadagnare enormi profitti personali se avessero avuto successo, hanno dato consigli “caldi” a clienti istituzionali e favorito determinati clienti, consentendo loro di realizzare enormi profitti a a spese di ignari membri del pubblico.