I sei maggiori rischi obbligazionari
Le obbligazioni possono essere un ottimo strumento per generare reddito e sono ampiamente considerate un investimento sicuro, soprattutto rispetto alle azioni. Tuttavia, gli investitori dovrebbero essere consapevoli delle potenziali insidie nel detenere obbligazioni societarie e titoli di Stato. Di seguito, discuteremo i rischi che potrebbero influire sui tuoi sudati guadagni.
1. Rischio di tasso di interesse e prezzi delle obbligazioni
La prima cosa che un acquirente di obbligazioni dovrebbe capire è la relazione inversa tra tassi di interesse e prezzi delle obbligazioni. Quando i tassi di interesse scendono, i prezzi delle obbligazioni aumentano. Al contrario, quando i tassi di interesse aumentano, i prezzi delle obbligazioni tendono a diminuire.
Ciò accade perché quando i tassi di interesse sono in calo, gli investitori cercano di catturare o bloccare i tassi più alti possibile il più a lungo possibile. Per fare ciò, raccoglieranno obbligazioni esistenti che pagano un tasso di interesse più elevato rispetto al tasso di mercato prevalente. Questo aumento della domanda si traduce in un aumento dei prezzi delle obbligazioni.
D’altro canto, se il tasso di interesse prevalente è in aumento, gli investitori abbandonerebbero naturalmente le obbligazioni che pagano tassi di interesse più bassi. Ciò costringerebbe i prezzi delle obbligazioni a scendere.
Diamo un’occhiata a un esempio. Un investitore possiede un’obbligazione che viene scambiata al valore nominale e ha un rendimento del 4%. Supponiamo che il tasso di interesse di mercato prevalente salga al 5%. Cosa accadrà? Gli investitori vorranno vendere le obbligazioni al 4% a favore di obbligazioni che restituiscono il 5%, che a loro volta invieranno il prezzo delle obbligazioni al 4% sotto la pari.
2. Rischio di reinvestimento e obbligazioni rimborsabili
Un altro pericolo che gli investitori obbligazionari devono affrontare è il rischio di reinvestimento, che è il rischio di dover reinvestire i proventi a un tasso inferiore a quello che i fondi stavano guadagnando in precedenza. Uno dei principali modi in cui questo rischio si presenta è quando i tassi di interesse diminuiscono nel tempo e le obbligazioni rimborsabili vengono esercitate dagli emittenti.
La all’emittente di rimborsare l’obbligazione prima della scadenza. Di conseguenza, l’ obbligazionista riceve il pagamento del capitale, che è spesso con una leggera premio al valore nominale.
Tuttavia, il rovescio della medaglia di una richiesta di obbligazioni è che l’investitore viene lasciato con un mucchio di liquidità che potrebbe non essere in grado di reinvestire a un tasso comparabile. Questo rischio di reinvestimento può influire negativamente sui rendimenti degli investimenti nel tempo.
Per compensare questo rischio, gli investitori ricevono un rendimento più elevato sull’obbligazione rispetto a un’obbligazione simile che non è rimborsabile. Gli investitori obbligazionari attivi possono tentare di mitigare il rischio di reinvestimento nei loro portafogli scaglionando le potenziali date di rimborso di obbligazioni diverse. Ciò limita la possibilità che molte obbligazioni vengano richiamate contemporaneamente.
3. Rischio di inflazione e durata delle obbligazioni
Quando un investitore acquista un’obbligazione, si impegna essenzialmente a ricevere un tasso di rendimento, fisso o variabile, per la durata dell’obbligazione o almeno fintanto che è detenuta.
Ma cosa succede se il costo della vita e l’ inflazione aumentano drasticamente e a un ritmo più veloce dell’investimento a reddito? Quando ciò accadrà, gli investitori vedranno erodere il loro potere d’acquisto e potrebbero effettivamente ottenere un tasso di rendimento negativo quando si tiene conto dell’inflazione.
In altre parole, supponiamo che un investitore guadagni un tasso di rendimento del 3% su un’obbligazione. Se l’inflazione cresce del 4% dopo l’acquisto dell’obbligazione, il tasso di rendimento effettivo dell’investitore è -1% a causa della diminuzione del potere d’acquisto.
4. Rischio di credito / insolvenza delle obbligazioni
Quando un investitore acquista un’obbligazione, in realtà acquista un certificato di debito. In poche parole, si tratta di denaro preso in prestito che l’azienda deve rimborsare nel tempo con gli interessi. Molti investitori non si rendono conto che le obbligazioni societarie non sono garantite dalla piena fiducia e dal credito del governo degli Stati Uniti, ma dipendono invece dalla capacità dell’emittente di rimborsare quel debito.
Gli investitori devono considerare la possibilità di insolvenza e tenere conto di questo rischio nella loro decisione di investimento. Come mezzo per analizzare la possibilità di insolvenza, alcuni analisti e investitori determineranno il rapporto di copertura di una società prima di avviare un investimento. Analizzeranno i rendiconti del reddito e del flusso di cassa della società, determineranno il reddito operativo e il flusso di cassa, quindi li valuteranno rispetto alle spese per il servizio del debito. La teoria è che maggiore è la copertura (o reddito operativo e flusso di cassa) in proporzione alle spese per il servizio del debito, più sicuro è l’investimento.
5. Declassamenti del rating delle obbligazioni
La capacità di un’azienda di operare e rimborsare i propri debiti è spesso valutata dalle principali istituzioni di rating come Standard & Poor’s Ratings Services o Moody’s Investors Service. I rating vanno da AAA perinvestimenti dielevata qualità creditizia a D per obbligazioni in default.1 Le decisioni prese e le valutazioni emesse da queste agenzie hanno molto peso presso gli investitori.
Se il rating di credito aziendale di un emittente è basso o la sua capacità di operare e rimborsare viene messa in dubbio, le banche e gli istituti di credito ne prenderanno atto e potrebbero addebitare un tasso di interesse più elevato per i prestiti futuri. Ciò può influire negativamente sulla capacità dell’azienda di soddisfare i propri debiti e danneggiare gli obbligazionisti esistenti che avrebbero potuto cercare di scaricare le loro posizioni.
6. Rischio di liquidità delle obbligazioni
Sebbene ci sia quasi sempre un mercato pronto per i titoli di stato, le obbligazioni societarie a volte sono animali completamente diversi. Esiste il rischio che un investitore non sia in grado di vendere rapidamente le proprie obbligazioni societarie a causa di un mercato debole con pochi acquirenti e venditori per l’obbligazione.
Il basso interesse all’acquisto per una particolare emissione di obbligazioni può portare a una sostanziale volatilità dei prezzi e influire negativamente sul rendimento totale di un detentore di obbligazioni al momento della vendita. Proprio come le azioni che commerciano in un mercato debole, potresti essere costretto a prendere un prezzo molto più basso del previsto quando vendi la tua posizione nell’obbligazione.