Bond Floor
Cos’è il Bond Floor?
Il valore minimo dell’obbligazione si riferisce al valore minimo per cui un’obbligazione specifica, di solito un’obbligazione convertibile, dovrebbe negoziare ed è derivato dal valore scontato delle sue cedole più il valore di rimborso.
Punti chiave
- Il valore minimo dell’obbligazione si riferisce al valore minimo per cui un’obbligazione specifica, di solito un’obbligazione convertibile, dovrebbe negoziare ed è derivato dal valore scontato delle sue cedole più il valore di rimborso.
- La base obbligazionaria può anche riferirsi all’aspetto del CPPI che garantisce che il valore di un determinato portafoglio non scenda al di sotto di un livello predefinito.
- La differenza tra il prezzo dell’obbligazione convertibile e il suo fondo obbligazionario è il premio per il rischio, che è il valore che il mercato attribuisce all’opzione di convertire un’obbligazione in azioni dell’azione sottostante.
Capire il Bond Floor
In poche parole, il valore minimo dell’obbligazione è il valore più basso a cui possono scendere le obbligazioni convertibili, dato il valore attuale (PV) dei flussi di cassa futuri rimanenti e il rimborso del capitale. Il termine “bond floor” si riferisce anche all’aspetto dell’assicurazione di portafoglio a proporzione costante (CPPI) che garantisce che il valore di un determinato portafoglio non scenda al di sotto di un livello predefinito.
Le obbligazioni convertibili offrono agli investitori la possibilità di trarre profitto da qualsiasi apprezzamento del prezzo delle azioni della società emittente, se convertite. Questo ulteriore vantaggio per gli investitori rende un’obbligazione convertibile più preziosa di un’obbligazione semplice. In effetti, un’obbligazione convertibile è un’obbligazione normale più un’opzione call incorporata. Il prezzo di mercato di un’obbligazione convertibile è costituito dal valore dell’obbligazione normale e dal valore di conversione, che è il valore di mercato dell’azione sottostante in cui può essere scambiato un titolo convertibile.
Quando i prezzi delle azioni sono alti, il prezzo del convertibile è determinato dal valore di conversione. Tuttavia, quando i prezzi delle azioni sono bassi, l’obbligazione convertibile verrà scambiata come un’obbligazione normale, dato che il valore dell’obbligazione normale è il livello minimo a cui un’obbligazione convertibile può scambiare e l’opzione di conversione è quasi irrilevante quando i prezzi delle azioni sono bassi. Il valore dell’obbligazione normale è, quindi, il valore minimo di un’obbligazione convertibile.
Gli investitori sono protetti da un movimento al ribasso del prezzo delle azioni perché il valore dell’obbligazione convertibile non scenderà al di sotto del valore della componente obbligazionaria tradizionale o semplice. In altre parole, il valore minimo dell’obbligazione è il valore al quale l’opzione convertibile diventa inutile perché il prezzo del titolo sottostante è sceso sostanzialmente al di sotto del valore di conversione.
Calcola bond floor (obbligazione convertibile)
O:
Bond Floor=PVcoupon+PVpar valuewhere:PV=present value\ begin {align} & \ text {Bond Floor} = \ text {PV} _ {\ text {coupon}} + \ text {PV} _ \ text {valore nominale} \\ & \ textbf {dove:} \\ & \ text {PV} = \ text {valore attuale} \\ \ end {allineato}Bond Floor=PVcoupon+PVvalore nominaledove:PV=valore attuale
Ad esempio, supponiamo che un’obbligazione convertibile con un valore nominale di $ 1.000 abbia un tasso di cedola del 3,5% da pagare annualmente. L’obbligazione scade in 10 anni. Un’obbligazione semplice comparabile, con lo stesso valore nominale, rating del credito, programma di pagamento degli interessi e data di scadenza dell’obbligazione convertibile, ma con un tasso cedolare del 5%. Per trovare il limite minimo dell’obbligazione, è necessario calcolare il valore attuale (PV) della cedola e dei pagamenti del capitale scontati al tasso di interesse dell’obbligazione.
PVcoupon=.035