Sconto sulle obbligazioni

Che cos’è uno sconto sulle obbligazioni?

Lo sconto sull’obbligazione è l’importo di cui il prezzo di mercato di un’obbligazione è inferiore al suo importo principale dovuto alla scadenza. Questo importo, chiamato valore nominale, è spesso di $ 1.000.

Le caratteristiche principali di un’obbligazione sono il tasso cedolare, il valore nominale e il prezzo di mercato. Un emittente effettua pagamenti di cedole ai propri obbligazionisti come compensazione per il denaro prestato per un periodo determinato.

Alla scadenza, l’importo del prestito principale viene rimborsato all’investitore. Questo importo è uguale al valore nominale o nominale dell’obbligazione. La maggior parte delle obbligazioni societarie ha un valore nominale di $ 1.000. Alcune obbligazioni sono vendute alla pari, a un premio oa uno sconto.

Punti chiave

• Lo sconto sull’obbligazione è l’importo di cui il prezzo di mercato di un’obbligazione è inferiore al suo importo principale dovuto alla scadenza.
• Un’obbligazione emessa con uno sconto ha il suo prezzo di mercato inferiore al valore nominale, creando un apprezzamento del capitale alla scadenza poiché il valore nominale più elevato viene pagato alla scadenza dell’obbligazione.
• Diverse obbligazioni vengono scambiate a sconto per motivi diversi: ad esempio, le obbligazioni sul mercato secondario con cedole fisse vengono scambiate a sconti quando i tassi di interesse aumentano, mentre le obbligazioni zero coupon a breve termine vengono spesso emesse con uno sconto quando l’offerta supera la domanda.

Capire lo sconto sulle obbligazioni

Un’obbligazione venduta alla pari ha il suo tasso di cedola uguale al tasso di interesse prevalente nell’economia. Un investitore che acquista questa obbligazione ha un ritorno sull’investimento determinato dai pagamenti periodici delle cedole.

Un’obbligazione premium è quella per cui il prezzo di mercato dell’obbligazione è superiore al valore nominale. Se il tasso di interesse dichiarato dell’obbligazione è maggiore di quelli attesi dall’attuale mercato obbligazionario, questa obbligazione sarà un’opzione interessante per gli investitori.

Un’obbligazione emessa con uno sconto ha il suo prezzo di mercato inferiore al valore nominale, creando un apprezzamento del capitale alla scadenza poiché il valore nominale più elevato viene pagato alla scadenza dell’obbligazione. Lo sconto obbligazionario è la differenza per cui il prezzo di mercato di un’obbligazione è inferiore al suo valore nominale.

Ad esempio, un’obbligazione con un valore nominale di $ 1.000 scambiata a $ 980 ha uno sconto sull’obbligazione di $ 20. Lo sconto obbligazionario viene utilizzato anche in riferimento al tasso di sconto obbligazionario, che è l’interesse utilizzato per quotare le obbligazioni tramite calcoli di valutazione attuali.

Le obbligazioni vengono vendute con uno sconto quando il tasso di interesse di mercato supera il tasso cedolare dell’obbligazione. Per comprendere questo concetto, ricorda che un’obbligazione venduta alla pari ha un tasso cedolare pari al tasso di interesse di mercato. Quando il tasso di interesse aumenta oltre il tasso cedolare, gli obbligazionisti ora detengono un’obbligazione con pagamenti di interessi inferiori.

Queste obbligazioni esistenti si riducono di valore per riflettere il fatto che le nuove emissioni sui mercati hanno tassi più interessanti. Se il valore dell’obbligazione scende al di sotto della pari, è più probabile che gli investitori lo acquistino poiché verrà rimborsato del valore nominale alla scadenza. Per calcolare lo sconto sull’obbligazione, è necessario determinare il valore attuale dei pagamenti delle cedole e il valore del capitale.

Esempio

Ad esempio, si consideri un’obbligazione con un valore nominale di $ 1.000 che scadrà in 3 anni. L’obbligazione ha un tasso cedolare del 3,5% e i tassi di interesse sul mercato sono leggermente superiori al 5%. Poiché i pagamenti degli interessi vengono effettuati su base semestrale, il numero totale di pagamenti delle cedole è 3 anni x 2 = 6 e il tasso di interesse per periodo è 5% / 2 = 2,5%. Utilizzando queste informazioni, il valore attuale del rimborso del capitale alla scadenza è:

PV principale = $ 1,000 / (1.025 6 ) = $ 862,30

Ora dobbiamo calcolare il valore attuale dei pagamenti delle cedole. Il tasso cedolare per periodo è del 3,5% / 2 = 1,75%. Ogni pagamento di interessi per periodo è 1,75% x $ 1.000 = $ 17,50.

Cedola PV = (17,50 / 1,025) + (17,50 / 1,025 2 ) + (17,50 / 1,025 3 ) + (17,50 / 1,025 4 ) + (17,50 / 1,025 5 ) + (17,50 / 1,025 6 )

Cedola PV = 17,07 + 16,66 + 16,25 + 15,85 + 15,47 + 15,09 = $ 96,39

La somma del valore attuale dei pagamenti delle cedole e del capitale è il prezzo di mercato dell’obbligazione.

Prezzo di mercato = $ 862,30 + $ 96,39 = $ 958,69.

Poiché il prezzo di mercato è inferiore al valore nominale, l’obbligazione viene scambiata con uno sconto di $ 1.000 – $ 958,69 = $ 41,31. Il tasso di sconto delle obbligazioni è, quindi, $ 41,31 / $ 1.000 = 4,13%.

Le obbligazioni vengono scambiate con uno sconto rispetto al valore nominale per una serie di motivi. Le obbligazioni sul mercato secondario con cedole fisse verranno negoziate a sconti quando i tassi di interesse di mercato aumentano. Mentre l’investitore riceve la stessa cedola, l’obbligazione viene scontata per corrispondere ai rendimenti di mercato prevalenti.

Gli sconti si verificano anche quando l’offerta di obbligazioni supera la domanda quando il rating di credito dell’obbligazione viene abbassato o quando aumenta il rischio di insolvenza percepito. Al contrario, il calo dei tassi di interesse o un miglioramento del rating del credito possono far sì che un’obbligazione venga scambiata a un prezzo superiore.

Le obbligazioni a breve termine sono spesso emesse con uno sconto sulle obbligazioni, soprattutto se sono obbligazioni zero coupon. Tuttavia, le obbligazioni sul mercato secondario possono essere negoziate con uno sconto sulle obbligazioni, che si verifica quando l’offerta supera la domanda.