Cavaliere Nero

Cos’è un cavaliere nero?

Un cavaliere nero è una società che fa un’offerta pubblica di acquisto ostile e sgradita. La direzione dell’azienda target spesso non vuole vendere a una società di cavalieri neri perché in genere hanno obiettivi sinistri. Di conseguenza, le società di cavalieri neri tentano di aggirare il consiglio di amministrazione di una società nel tentativo di ottenere il controllo.

Punti chiave

• Un cavaliere nero è un’azienda che fa un’offerta pubblica di acquisto ostile e sgradita.
• Le aziende non vogliono essere rilevate dai cavalieri neri, di solito perché i loro obiettivi sono distruttivi e non sono in linea con ciò che il management sta cercando di ottenere.
• Invece di arrendersi, il cavaliere nero cercherà comunque modi per conquistare, ad esempio avviando un’offerta pubblica di acquisto direttamente agli azionisti o impegnandosi in una lotta per procura.
• I cavalieri neri sono spesso desiderosi di generare un rapido profitto e mirare alle aziende che hanno problemi che credono possano essere facilmente risolti per renderlo più prezioso.

Capire un cavaliere nero

Metaforicamente parlando, i cavalieri di colore diverso sono usati per identificare la natura di un’acquisizione. Un’acquisizione è il processo in cui una società presenta un’offerta per assumere il controllo o acquisire un’altra società. La natura dei cavalieri neri, in particolare, è sgradita e ostile.

In generale, la direzione di un’azienda non vuole essere rilevata da un cavaliere nero perché i loro obiettivi di solito non sono in linea con ciò che stanno cercando di ottenere. Tuttavia, una società di cavalieri neri conduce un’offerta pubblica di acquisto a prescindere, ad esempio avviando un’offerta pubblica di acquisto direttamente agli azionisti, impegnandosi in una lotta per procura o tentando di acquistare le azioni della società necessarie sul mercato aperto.

I cavalieri neri mirano a garantire un interesse di controllo abbastanza grande da influenzare il consiglio di amministrazione dell’obiettivo e esercitare pressioni pubbliche sulla gestione affinché eserciti i cambiamenti desiderati. Poiché la maggior parte delle società che perseguono ha un rendimento insufficiente, i cavalieri neri riescono regolarmente a raccogliere il sostegno di altri azionisti, aumentando il loro potere e la possibilità che le loro richieste vengano soddisfatte.

Questi personaggi generalmente prendono di mira le società che stanno lottando e negoziano al di sotto dei loro valori intrinseci. Simile ai predoni, il loro obiettivo principale è guadagnare rapidamente, piuttosto che sbloccare valore a lungo termine.

Critica dei Cavalieri Neri

I cavalieri neri in genere vogliono risultati immediati. In generale, di solito non perdono tempo ad applicare grandi cambiamenti controversi per aumentare i profitti, i prezzi delle azioni e riempire le proprie tasche.

Le tattiche comuni includono tagli aggressivi di posti di lavoro, asset stripping e posizionamento dell’azienda per una vendita o fusione. Un altro approccio popolare è l’introduzione di programmi di riacquisto di azioni finanziate dal debito.

Alcune delle misure che questi predatori adottano possono effettivamente aiutare l’azienda a mettersi in forma migliore. Altri potrebbero forse distruggerlo. I cavalieri neri spesso si preoccupano poco dell’impatto a lungo termine delle loro decisioni e del benessere finanziario degli azionisti che intendono restare. Tutto ciò che conta è che facciano soldi e cristallizzino i guadagni prima che l’obiettivo che hanno massacrato e saccheggiato potenzialmente si schianti e si bruci.

Importante

Come i predoni, i cavalieri neri tendono a prendere di mira le aziende che sono gestite male, hanno costi eccessivi, potrebbero essere gestite in modo più redditizio come società private o riscontrare altri problemi che possono essere risolti per renderla più preziosa.

Black Knight contro White Knight

I cavalieri bianchi sono l’opposto dei cavalieri neri. Sono loro che hanno il compito di salvare potenzialmente il bersaglio dalle grinfie di un altro potenziale acquirente con l’intenzione di dissanguarlo per ottenere un rapido profitto.

Spesso, i funzionari dell’azienda cercheranno un cavaliere bianco per preservare il suo core business o per negoziare termini di acquisizione migliori. Le aziende possono essere disposte a interpretare il salvatore, o il cavaliere bianco, in cambio di alcuni incentivi (come pagare un premio minore per prendere il controllo che altrimenti sarebbe richiesto in condizioni di offerta competitiva).

Tipi di cavalieri

Cavaliere grigio

Un  cavaliere grigio  è un altro potenziale candidato all’acquisizione. Sebbene non desiderabili come un cavaliere bianco, sono più attraenti di quelli neri.

I cavalieri grigi approfittano del fatto che la compagnia bersaglio li vede come un’alternativa più amichevole a un cavaliere nero ostile; useranno spesso questo status come chip di negoziazione per ottenere un accordo più favorevole quando un predatore indesiderato persistente arriva a chiamare.

Cavaliere Giallo

Infine, c’è anche un cavaliere giallo. Dopo aver inizialmente pianificato un tentativo di acquisizione ostile, queste società si sono poi ritirate a favore della proposta di una  fusione tra pari.