Rischi di investire in azioni Costco (COST)

Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) va controcorrente. Nel mondo odierno dello shopping tramite smartphone e consegna il giorno successivo, Costco rimane il più grande rivenditore di magazzini negli Stati Uniti. Il suo segreto è semplice: invece di cercare di competere solo sui margini, l’azienda vende tessere associative. E ne vende molti.

Costco ha contato circa 98,5 milioni di famiglie di membri in otto paesi nel 2019. Ciò ha portato circa 3,35 miliardi di dollari all’anno solo in quote associative. L’azienda vanta un tasso di rinnovo dell’abbonamento di oltre il 91%, quindi anche quando le vendite sono depresse ha un cuscino di entrate decente e prevedibile.

Questo è un bene per gli investitori che hanno già acquistato, ma significa che le azioni di Costco non hanno mai un prezzo davvero basso.

Entrare al giusto prezzo

Gli investitori sono disposti a pagare di più per azione rispetto agli utili della società perché credono che la società sarà in grado di continuare a crescere in futuro.

Punti chiave

• Costco ha un modello di business unico e altamente redditizio ma era tardi per adattarsi al mondo dell’e-commerce.
• Le sue azioni sono in crisi, superando il settore della vendita al dettaglio nel suo complesso.
• Avanti, cerca una maggiore espansione dell’e-commerce, qui e all’estero.
• E tieni d’occhio l’economia della California!

Alla fine di gennaio 2020, le azioni di Costco stavano andando molto bene. Il prezzo delle azioni ha chiuso la settimana il 24 gennaio a $ 310,03, in aumento del 5,8% in un mese rispetto a un guadagno del 2,75% per il settore all’ingrosso al dettaglio nel suo complesso.

Un prezzo premium

Costco aveva un rapporto prezzo / utili a termine (P / E) di 36,82, e questo è abbastanza alto per il suo settore. In confronto, l’ETF SPDR S&P Retail ha un rapporto P / E di 5,29 e quello di Walmart è 22,85.

Costco ha un dividend yield dello 0,84%, che potrebbe aiutare a compensare alcuni prezzi, ma altre società hanno un prezzo inferiore e pagano un dividendo più alto. Ad esempio, il dividendo di Wal-Mart è dell’1,85%.

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Costco sta espandendo la sua opzione di ritiro in negozio, un vantaggio rispetto ai concorrenti al dettaglio online puri.

Lo stock di Costco è stato molto consistente. Continua a salire. Ma se non acquisti al prezzo giusto, potrebbe volerci molto tempo per vedere un ritorno sull’investimento.

Il problema dell’e-commerce

Mentre entrare al giusto prezzo è un buon consiglio per qualsiasi investimento, il rischio è particolarmente pronunciato nel titolo Costco. C’è ancora da chiedersi se l’azienda sarà in grado di tenere il passo con le mutevoli abitudini dei suoi clienti.

I membri di Costco sono fedeli in questo momento, ma gli acquirenti si spostano costantemente nei negozi online tramite smartphone o laptop.

Quello era allora

Alla fine del 2014, Costco, in unadichiarazione 10-K, ha riconosciuto che un’esperienza multicanale è fondamentale per rimanere competitivi nell’economia moderna. L’azienda ha identificato la necessità di tenere il passo con le aspettative dei suoi membri e con i nuovi sviluppi nello spazio di vendita al dettaglio. Costco ha affermato che stava facendo investimenti tecnologici nel suo sito web e nelle app mobili, ma ha ammonito: “Se non siamo in grado di realizzare, migliorare o sviluppare tempestivamente la tecnologia pertinente rivolta ai membri, la nostra capacità di competere ei nostri risultati operativi potrebbero essere influenzato negativamente. ”

Inizialmente, non sembrava che il modello di business di Costco si adattasse bene a quella realtà iperconnessa. “Non saremo l’azienda che consegna due cereali diversi a casa tua alle 7 del mattino, a patto che tu ordini entro le 22 della sera prima”, ha detto il chief financial officer (CFO) Richard Galanti in una teleconferenza nel 2015.

Un ricalcolo strategico

Galanti potrebbe aver rivisto i suoi pensieri da allora, mentre il colosso dell’e-commerce continua.

Entro il 2019, Costco aveva la consegna di generi alimentari in giornata disponibile a breve distanza dal 99% delle sue sedi negli Stati Uniti e la consegna in due giorni ovunque negli Stati Uniti le vendite di e-commerce sono aumentate del 20% anno su anno nel secondo trimestre del 2019. L’aumento delle vendite non ha riguardato solo i generi alimentari, ma anche l’elettronica di consumo, l’hardware, la salute e la bellezza e l’abbigliamento.

Stava anche espandendo la sua opzione di ritiro in negozio, uno dei rari casi in cui la vendita al dettaglio ha un vantaggio su Amazon (per ora).

Quando Galanti fece quel commento sulla consegna di generi alimentari durante la notte, l’e-commerce rappresentava solo il 3% dell’attività di Costco. All’inizio del 2019, era dal 5% al ​​6%. Questa è una buona crescita, anche se forse niente per tenere sveglio la notte Jeff Bezos di Amazon.

Il modello di business

Il modello di business fisico di Costco è ancora il cuore dell’operazione. Tutto è in un ambiente di magazzino e la selezione è limitata.

Il prezzo è unico per ogni negozio o area e si basa tanto sulle abitudini di acquisto dei membri locali quanto su qualsiasi accordo che Costco possa negoziare.

Il valore di essere un membro deriva dall’acquisto di graffette alla rinfusa e forse dal rifornimento di carburante durante i viaggi di rifornimento della dispensa.

I margini su questi articoli sono bassi, ma Costco lo fa funzionare attraverso le vendite ad alto volume e il sistema di appartenenza.

La fedeltà del cliente è fondamentale

Gli investitori dovrebbero comprendere il modello di business di Costco prima di investire nelle azioni della società perché è un rischio molto reale date le tendenze attuali.

Se i membri di Costco finiscono per decidere che l’iscrizione non vale la pena, ad esempio, se scoprono di poter trovare offerte simili su Amazon o Wal-Mart senza dover mai uscire di casa, o se decidono di poter acquistare beni di qualità migliore per un prezzo simile – l’azienda perde.

C’è la questione delle quote associative, essenziali per il modello di business dell’azienda.

Un altro fattore da tenere d’occhio è Kirkland Signature, l’etichetta privata di Costco. Poiché Costco possiede il marchio, guadagna un margine maggiore sui suoi prodotti. Se c’è un problema di qualità e la società non è più in grado di ottenere lealtà al marchio Kirkland Signature, i profitti di Costco ne risentiranno.

Tutte le strade portano alla California

Poi c’è la questione della geografia. Sebbene Costco avesse circa 782 magazzini in tutto il mondo all’inizio del 2020, la maggior parte del suo reddito proviene ancora dagli Stati Uniti In quanto tali, le sue vendite sono vulnerabili all’economia nazionale, il che non è un rischio insolito.

Tuttavia, circa un terzo delle vendite interne di Costco proviene da un singolo stato, la California. L’economia dello stato è forte in questo momento, ma se le cose cambiassero, le vendite di Costco potrebbero subire un duro colpo.