Migliori sforzi
Quali sono i migliori sforzi?
Il termine migliori sforzi si riferisce a un accordo stipulato da un fornitore di servizi per fare tutto il necessario per soddisfare i requisiti di un contratto. In finanza, un sottoscrittore fa del suo meglio o promette in buona fede all’emittente di vendere la maggior parte possibile della sua offerta di titoli. Mentre le due parti raggiungono un accordo per la vendita di alcuni titoli, il sottoscrittore non garantisce di venderli tutti.
Punti chiave
- I migliori sforzi è un termine per indicare un impegno da parte di un sottoscrittore a fare del proprio meglio per vendere il più possibile di un’offerta di titoli.
- È anche un termine di contratto di servizio generale utilizzato al posto di un impegno definitivo da fornire.
- L’opposto è un impegno fermo o un affare acquistato, in cui il sottoscrittore acquista tutte le azioni o il debito e deve venderlo tutto per fare soldi.
Capire i migliori sforzi
Quando una società decide di vendere titoli, chiede l’aiuto di una banca di investimento per eseguire la vendita. Questo è comune durante le offerte pubbliche iniziali (IPO). Entrambe le parti stipulano un accordo sui migliori sforzi che delinea l’importo minimo di titoli coinvolti. Avere un accordo consente agli emittenti di titoli di sapere esattamente quanto denaro raccoglieranno una volta chiusa l’offerta. Nella maggior parte dei casi, i migliori accordi di sforzo vengono utilizzati in condizioni di mercato tutt’altro che ideali o quando il rischio è maggiore, come nel caso di un’offerta non motivata.
Le banche di investimento hanno la possibilità di acquistare un numero sufficiente di azioni per soddisfare la domanda dei clienti in base a un accordo sui migliori sforzi. La banca può anche fungere da sottoscrittore o agente per organizzare l’offerta pubblica e vendere l’emissione di azioni al pubblico. In questo caso, il sottoscrittore accetta di vendere un certo numero di azioni agli investitori e di ottenere il miglior prezzo possibile per l’emittente. Alcune banche scelgono di collaborare con altre e formare un sindacato per facilitare l’offerta.
Le offerte dei migliori sforzi a volte contengono condizioni, come tutto o niente e parte o niente. Le offerte “tutto o niente” richiedono l’intera offerta da vendere affinché l’affare si concluda. Con un’offerta parziale o nulla, solo un determinato importo di titoli si qualifica per concludere l’affare.
Un accordo best-effort limita sia il rischio del sottoscrittore che il suo potenziale di profitto poiché generalmente riceve una tariffa fissa per i suoi servizi. Ai sensi della regola SEA 10b-9 della Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), i fondi degli investitori devono essere restituiti prontamente se le offerte di emergenza non vengono realizzate.
Secondo i regolamenti FINRA, i fondi degli investitori devono essere restituiti tempestivamente se le offerte di emergenza non vengono realizzate.
Migliori sforzi contro impegno costante
Sottoscrittori ed emittenti possono gestire le offerte pubbliche in modi diversi. A differenza di un accordo best-effort, un affare acquistato, noto anche come impegno fermo, richiede al sottoscrittore di acquistare l’intera offerta di azioni. Il profitto del sottoscrittore si basa sul numero di azioni o obbligazioni che vende e sullo spread tra il prezzo di acquisto scontato e il prezzo a cui ha venduto le azioni.
Esempio di migliori sforzi
Nel settembre 2015, Aperion Biologics ha presentato una dichiarazione di offerta sul modulo 1-A alla Securities and Exchange Commission (SEC) per vendere $ 20 milioni in un’IPO. L’agente, WR Hambrecht + Co., ha adottato un approccio del tutto migliore per vendere le azioni di Aperion.
Come definito nel Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS), Aperion è una piccola azienda che si qualifica come azienda in crescita emergente. Per l’anno fiscale terminato il 30 settembre 2015, il fatturato è stato di $ 34.000. Considerando le dimensioni ridotte di Aperion, WR Hambrecht ha scelto di sottoscrivere un’offerta dei migliori sforzi per ridurre al minimo il rischio non vendendo le azioni.
Il deposito di gennaio 2016 ha registrato 3,1 milioni di azioni Aperion e la fascia di prezzo proposta da $ 7 a $ 9, con le azioni offerte su base tutto o niente.