Benchmark Bond

Che cos’è un’obbligazione di riferimento?

Un’obbligazione di riferimento è un’obbligazione che fornisce uno standard rispetto al quale è possibile misurare la performance di altre obbligazioni. I titoli di stato sono quasi sempre utilizzati come obbligazioni di riferimento come i titoli del Tesoro USA in corsa.

Un legame di riferimento è talvolta indicato come un esempio di un’emissione benchmark o problema fattore invisibile.

Punti chiave

• Un’obbligazione di riferimento è una misura standard del rischio o del rendimento di un’obbligazione rispetto alla quale vengono misurate altre obbligazioni.
• Le obbligazioni di riferimento sono generalmente titoli del Tesoro in fuga, poiché sono considerati il ​​debito con rating più elevato e liquido.
• Analogamente al benchmarking della performance del titolo rispetto a un indice azionario, un’obbligazione benchmark viene utilizzata per misurare la performance degli investimenti a reddito fisso o dei gestori di portafoglio.

Come funzionano le obbligazioni di riferimento

Le azioni di benchmark, come l’ S & P 500 o il Dow Jones Industrial Average (DJIA), vengono utilizzate per monitorare la performance delle azioni della società che vengono scambiate sui mercati. Gli investitori in azioni possono eseguire un confronto delle azioni di una società con azioni simili nel benchmark per capire a quale livello si stanno comportando le azioni della società. Il concetto di un’obbligazione di riferimento è simile all’azione di riferimento, ma un’obbligazione di riferimento funziona in modo leggermente diverso.

In sostanza, l’obbligazione di riferimento è un titolo a cui reagiscono i prezzi di altre obbligazioni. Gli investitori obbligazionari ei gestori di fondi utilizzano l’obbligazione di riferimento come parametro per misurare la performance delle obbligazioni e per capire quale tasso di rendimento della domanda eccede il rendimento del benchmark. Affinché un confronto sia appropriato e utile, il benchmark e l’obbligazione misurati dovrebbero avere liquidità, dimensione dell’emissione e cedola comparabili. Ad esempio, il titolo del Tesoro USA a 10 anni viene utilizzato principalmente come benchmark per i titoli a 10 anni sul mercato. Poiché i titoli del Tesoro sono considerati investimenti privi di rischio garantiti dalla piena fiducia e credito del governo degli Stati Uniti, questi titoli offrono un rendimento privo di rischio. Un investitore che desidera valutare il rendimento di un’obbligazione societaria a 10 anni, che molto probabilmente ha più rischi di un’obbligazione di Stato, confronterà il rendimento con il titolo del Tesoro a 10 anni. Se il rendimento di un T-bond a 10 anni è del 2,85%, l’investitore richiederà un premio per il rischio superiore al 2,85% dagli emittenti di obbligazioni societarie.

Più specificamente, l’obbligazione di riferimento è l’ultima emissione entro una data scadenza. Mentre le caratteristiche dell’obbligazione determinano la decisione in merito a quale capitale includere come benchmark viene presa da un comitato che segue regole generali sulle operazioni delle società rappresentate da un indice di riferimento, incluso un’obbligazione di riferimento o la sostituzione di un’obbligazione di riferimento con un’altra. Le caratteristiche includono data di scadenza, rating del credito, dimensione dell’emissione e liquidità. Un’obbligazione che soddisfa i criteri indicati è inclusa come benchmark. Inoltre, alla data di ribilanciamento, che potrebbe cambiare i componenti dell’indice obbligazionario, le obbligazioni che non soddisfano più i criteri dell’indice verranno rimosse e verranno aggiunte tutte le nuove obbligazioni che soddisfano i criteri.

Esempi di obbligazioni di riferimento

Il Tesoro, ad esempio, emette e riemette obbligazioni a 5 anni, utilizzate come obbligazioni di riferimento per obbligazioni a 5 anni, su base frequente. Con il passare dei mesi e degli anni, la data di scadenza dell’obbligazione a 5 anni si riduce a 4,5, 4, 3,8, 3,7, 3 anni e così via, fino a raggiungere la data di scadenza. Tuttavia, in un contesto di tassi di interesse normali, i rendimenti delle obbligazioni scendono man mano che l’obbligazione si avvicina alla scadenza. In effetti, le obbligazioni a più lungo termine hanno rendimenti più elevati rispetto alle obbligazioni a breve termine. Pertanto, un benchmark che si avvicina alla scadenza sarà valutato a rendimenti successivamente inferiori. Per riportare il rendimento al rialzo, il governo emetterà un altro titolo a 5 anni. Quest’ultima emissione sostituirà la vecchia emissione come obbligazione di riferimento per le obbligazioni a 5 anni.