Prestito back-to-back
Che cos’è un prestito back-to-back?
Un prestito back-to-back, noto anche come prestito parallelo, si verifica quando due società di paesi diversi prendono in prestito importi di compensazione l’una dall’altra nella valuta dell’altra come copertura contro il rischio di cambio. Mentre le valute rimangono ei tassi di interesse (basati sui tassi commerciali di ciascuna località) rimangono separati, ogni prestito avrà la stessa data di scadenza.
Le aziende potrebbero realizzare la stessa strategia di copertura negoziando nei mercati valutari, contanti o futures, ma i prestiti back-to-back possono essere più convenienti. Oggigiorno, gli swap di valuta e strumenti simili hanno ampiamente sostituito i prestiti consecutivi. Tuttavia, questi strumenti facilitano ancora il commercio internazionale.
Punti chiave
- Un prestito back-to-back è un accordo in cui due società madri in paesi diversi prendono in prestito importi di compensazione nelle loro valute locali, quindi prestano quel denaro alla filiale locale dell’altra.
- Lo scopo di un prestito back-to-back è quello di evitare di prendere in prestito denaro attraverso le linee nazionali con le fluttuazioni dei prezzi, le possibili restrizioni, la trasparenza indesiderata e le commissioni associate ai mercati forex.
- Facendo in modo che ciascuna parte prenda in prestito i fondi nella propria valuta locale, un prestito consecutivo cerca di evitare il rischio di cambio, una variazione sfavorevole dei tassi di cambio tra due valute.
- Poiché vengono originati più prestiti, una strategia back-to-back presenta un rischio di credito o di insolvenza maggiore rispetto all’utilizzo del mercato forex.
Come funziona un prestito back-to-back
Normalmente, quando una società ha bisogno di accedere a denaro in un’altra valuta, la negozia sul mercato valutario. Ma poiché il valore di alcune valute può variare notevolmente, un’azienda può finire inaspettatamente per pagare molto di più per una determinata valuta di quanto si aspettasse di pagare. Le aziende con operazioni all’estero possono cercare di ridurre questo rischio con un prestito back-to-back.
I vantaggi dei prestiti back-to-back includono la copertura nelle valute esatte necessarie. Solo le principali valute vengono scambiate sui mercati dei futures o dispongono di liquidità sufficiente nei mercati dei contanti per facilitare un commercio efficiente. I prestiti back-to-back riguardano più comunemente valute instabili o scambiate con bassa liquidità. L’elevata volatilità in tale negoziazione crea una maggiore necessità tra le società di quei paesi di mitigare il rischio di cambio.
Rischi di prestito back-to-back
Nel perseguire prestiti back-to-back, il problema più grande che le aziende devono affrontare è trovare controparti con esigenze di finanziamento simili. E anche se trovano partner appropriati, i termini e le condizioni desiderati da entrambi potrebbero non corrispondere. Alcune parti arruoleranno i servizi di un broker, ma poi le commissioni di intermediazione devono essere aggiunte al costo del finanziamento.
La maggior parte dei prestiti back-to-back scade entro 10 anni a causa dei rischi intrinseci. Il rischio maggiore in tali accordi è la responsabilità asimmetrica, a meno che non sia specificatamente coperta nel contratto di mutuo back-to-back. Questa responsabilità sorge quando una parte è inadempiente sul prestito, lasciando l’altra parte ancora responsabile del rimborso.
Il rischio di insolvenza è quindi un problema, poiché il mancato rimborso tempestivo del prestito da parte di una parte non solleva gli obblighi dell’altra parte. Tipicamente, questo rischio è compensato da un altro contratto finanziario o da una clausola di emergenza coperta dal contratto di prestito originario.
I prestiti back-to-back riguardano più comunemente valute instabili o scambiate con bassa liquidità.
Esempio di prestito back-to-back
Un esempio potrebbe essere un’azienda americana che desidera aprire un ufficio europeo e un’azienda europea che desidera aprire un ufficio americano. La società americana potrebbe prestare alla società europea 1 milione di dollari per il leasing iniziale e altri costi. Questo prestito è calcolato in dollari USA. Allo stesso tempo, l’azienda europea presta all’azienda americana l’equivalente di $ 1 milione in euro al tasso di cambio corrente per aiutarla con il suo leasing e altri costi. Poiché entrambi i prestiti sono effettuati nelle valute locali, non vi è alcun rischio di cambio (il rischio che i tassi di cambio tra due valute oscillino ampiamente) quando i prestiti vengono rimborsati.
Un altro esempio potrebbe essere una società canadese che finanzia tramite una banca tedesca. La società è preoccupata per la variazione del valore del dollaro canadese rispetto all’euro. Pertanto, la società e la banca creano un prestito back-to-back, in base al quale la società deposita CA $ 1 milione presso la banca e la banca (utilizzando il deposito come garanzia) presta alla società CA $ 1 milione di euro in base all’attuale tasso di cambio.
L’azienda e la banca concordano una durata del prestito di un anno e un tasso di interesse del 4%. Al termine della durata del prestito, la società rimborsa il prestito al tasso fisso concordato all’inizio della durata del prestito, assicurandosi così contro il rischio di cambio durante la durata del prestito.