Acquirente di backstop
Cos’è un acquirente Backstop?
Un acquirente di riserva, chiamato anche acquirente di riserva, è un’entità che accetta di acquistare tutti i rimanenti titoli non sottoscritti dall’offerta o dall’emissione di diritti di una società quotata in borsa.
Quando viene chiamato, un acquirente di sostegno funziona come una forma di assicurazione. In cambio di una commissione, forniscono sicurezza, garantendo che tutte le azioni di nuova emissione saranno acquistate. In altre parole, l’azienda dietro il problema può essere sicura di soddisfare i suoi requisiti di raccolta fondi, indipendentemente dall’attività di mercato aperto.
Punti chiave
- Un acquirente di riserva è un’entità che accetta di acquistare tutti i rimanenti titoli non sottoscritti da un’offerta di diritti.
- In cambio di una commissione, garantiscono alle aziende che i loro requisiti di capitale saranno soddisfatti.
- Gli acquirenti di backstop vengono solitamente chiamati dopo che altre parti di sottoscrizione non sono riuscite a vendere tutte le azioni con uno sconto al pubblico.
- Non sono economici e tendono a far pagare un premio per i rischi che si assumono.
Come funziona un acquirente di backstop
Gli acquirenti di backstop sono una forma di sottoscrizione di riserva , in cui una o più banche di investimento stipulano un accordo con una società e accettano di vendere pubblicamente le sue azioni non sottoscritte a un prezzo generalmente non inferiore al prezzo di sottoscrizione associato all’offerta di diritti. Nel caso di acquirenti di riserva o di riserva, la parte si impegna a fare un ulteriore passo avanti e ad acquistare essa stessa tutte le azioni rimanenti e non sottoscritte.
L’acquisto di backstop avviene generalmente dopo tre precedenti cicli di offerta di diritti. Nel primo round, la società offre agli azionisti esistenti l’opportunità di acquistare le sue azioni a uno sconto sul prezzo di mercato. Nella seconda fase, procederà a offrire ai propri investitori il diritto di acquistare eventuali azioni aggiuntive che rimangono non sottoscritte. Quindi, nel terzo round, la società stipula un contratto di sottoscrizione, in cui uno o più sottoscrittori hanno accettato di acquistare eventuali azioni non assorbite nell’offerta di diritti, inclusa la sottoscrizione in eccesso, per la rivendita al pubblico.
La Borsa di New York (NYSE) vede questo round come un’offerta pubblica in contanti solo se gli sforzi di marketing sono fatti a un grande gruppo di potenziali acquirenti e se le azioni sono acquistate da almeno alcuni di questi potenziali acquirenti. Se, dopo che tutte queste opzioni sono state esaurite, non ci sono ancora acquirenti, inizia un quarto round, durante il quale gli acquirenti di backstop possono acquistare fino al 19,9% dell’aggregato delle azioni ordinarie prima dell’offerta dei diritti.
Importante
Gli acquirenti di backstop vengono solitamente chiamati dopo che altre parti di sottoscrizione non sono riuscite a vendere tutte le azioni con uno sconto al pubblico.
Le offerte di diritti sono considerate normali pratiche commerciali e non sono soggette all’approvazione degli azionisti. Le offerte di diritti assicurati differiscono in qualche modo, con i loro round di raccolta fondi aggiuntivi che attirano l’attenzione.
Requisiti dell’acquirente di backstop
Non vi è alcun requisito di licenza di broker-dealer per gli acquirenti di backstop, ma la maggior parte dispone di tale licenza poiché di solito sono banche di investimento o sindacati di sottoscrizione.
Tuttavia, gli acquirenti di backstop possono dover affrontare dei vincoli se sono parti correlate: amministratori, funzionari, azionisti al cinque percento o qualsiasi persona o società affiliata a tali detentori di posizioni. Se uno o più investitori importanti accettano di agire come acquirente di riserva, non sono autorizzati a impegnarsi in attività per mitigare il rischio di sottoscrizione, né addebitare una commissione.
Inoltre, se la parte correlata desidera partecipare ad altri round dell’offerta, deve rinunciare a uno dei round. Sono inoltre tenuti ad acquistare le azioni dell’acquisto di riserva alle stesse condizioni offerte agli azionisti esistenti nell’offerta di diritti.
Vantaggi e svantaggi di un acquirente di backstop
Un emittente potrebbe prendere in considerazione un’offerta standby e un acquirente backstop se ha bisogno di raccogliere un importo specifico di capitale. Detto questo, nel calcolare il numero di vendite di azioni necessarie per portare i fondi richiesti, un emittente dovrebbe considerare le commissioni di sostegno nell’importo dell’offerta.
Il backstop può essere costoso e gli acquisti backstop sono spesso pagati un premio in cambio dei rischi che si assumono. Ad esempio, nel 2006, quando la Berkshire Hathaway Inc. (BRK. B ) diWarren Buffett haagito come acquirente di backstop per la società di materiali da costruzione USG Corp. (USG), ha guadagnato una commissione non rimborsabile di 67 milioni di dollari per il servizio.
La compensazione del backstop è generalmente una commissione fissa in standby più un importo per azione.
Un emittente potrebbe anche prendere in considerazione un’offerta di diritti in standby se il prezzo delle azioni è volatile. Poiché il periodo di offerta è compreso tra 16 e 45 giorni, gli azionisti hanno tutto il tempo per decidere se eserciteranno i propri diritti e sottoscriveranno in base al prezzo di quelle azioni negoziate sul mercato, che potrebbe essere uguale o inferiore al prezzo di sottoscrizione.
L’emittente non vuole fissare un prezzo di sottoscrizione troppo basso ma deve considerare la possibilità che gli azionisti esitino. Un acquirente di backstop è una forza attenuante attraente in questo caso.