Reddito operativo al netto delle imposte (ATOI)

Che cos’è il reddito operativo al netto delle imposte (ATOI)?

Il reddito operativo al netto delle imposte (ATOI) è il reddito operativo totale di una società al netto delle imposte. Questamisura non GAAP esclude eventuali vantaggi o oneri al netto delle imposte, come gli effetti delle modifiche contabili.

Punti chiave

• Il reddito operativo misura l’ammontare del profitto realizzato dalle operazioni di un’azienda.
• Il reddito operativo prende il reddito lordo di una società, che è equivalente al ricavo totale meno i costi di produzione, e sottrae tutte le spese operative.
• ATOI è più utile per gli investitori poiché include l’effetto delle tasse e di altri elementi una tantum che potrebbero alterare il reddito operativo.

La formula per ATOI è:

Dove il reddito operativo è (entrate lorde – spese operative – ammortamento), noto anche come reddito operativo ante imposte (PTOI).

Capire il reddito operativo al netto delle imposte

Il reddito operativo è una misura di quanto delle entrate di un’azienda diventerà alla fine profitto. Il reddito operativo al netto delle imposte (ATOI) misura la capacità di un’azienda di generare reddito dalle sue operazioni per un periodo di tempo specificato. È semplicemente il reddito operativo (o la perdita) generato da una società dopo aver considerato l’effetto delle tasse. In effetti, è l’ utile prima degli interessi e delle tasse (EBIT), rettificato per le imposte. Pertanto, può anche essere calcolato come:

Alcuni analisti scelgono di utilizzare l’aliquota fiscale effettiva dell’azienda, altri optano per l’aliquota fiscale marginale. Inoltre, alcuni calcolano il reddito operativo al netto delle imposte come:

Il reddito operativo al netto delle imposte può anche essere definito come utile prima degli interessi e dopo le imposte (EBIAT). Misura la redditività di un’azienda senza tenere conto della struttura del capitale (debito in capitale). ATOI è un’approssimazione dei flussi di cassa al netto delle imposte senza il vantaggio fiscale del debito. Una società che non ha debiti, avrà il suo ATOI uguale al suo reddito netto dopo le tasse (NIAT).

A causa della sua natura non GAAP, ciò che è incluso ed escluso nella misura differisce a seconda delle aziende e dei settori, pertanto è importante capire come l’azienda in analisi sia arrivata al suo valore ATOI.

ATOI e NOPAT

ATOI sotto forma di utile operativo netto al netto delle imposte (NOPAT) viene utilizzato per calcolare il flusso di cassa libero all’impresa (FCFF), che equivale all’utile operativo netto al netto delle imposte, meno le variazioni del capitale circolante. Viene anche utilizzato nel calcolo del flusso di cassa libero economico per l’impresa, che equivale al reddito operativo al netto delle imposte meno il capitale. Entrambe le misure sono utilizzate principalmente dagli analisti che cercano obiettivi di acquisizione poiché il finanziamento dell’acquirente sostituirà l’attuale accordo di finanziamento.

L’ATOI non è così comunemente utilizzato nell’analisi finanziaria come la misura del reddito operativo ante imposte (PTOI), tuttavia, è monitorato da vicino in quanto rappresenta la liquidità disponibile per pagare i creditori se si verifica un evento di liquidazione. Mentre il reddito operativo prima delle imposte normalmente appare direttamente nel conto economico, il reddito operativo dopo le imposte no. Come mostra la prima formula presentata, l’ATOI può essere calcolato dal PTOI calcolando l’obbligazione fiscale specificamente per la cifra del reddito ante imposte e sottraendo tale cifra fiscale dalla cifra del reddito ante imposte.