Asset Stripping

Che cos’è lo stripping delle risorse?

Asset stripping è il processo di acquisto di una società sottovalutata con l’intento di vendere le sue attività per generare un profitto per gli azionisti. Le singole risorse dell’azienda, come le sue attrezzature, proprietà immobiliari, marchi o proprietà intellettuale, possono essere più preziose dell’azienda nel suo insieme a causa di fattori quali una cattiva gestione o cattive condizioni economiche.

Il risultato di asset stripping è spesso un pagamento di dividendi per gli investitori e per una società meno redditizia o per il fallimento.

Punti chiave

• Asset stripping è quando una società o un investitore acquista una società con l’obiettivo di vendere i suoi beni per realizzare un profitto.
• Lo stripping delle attività spesso produce un pagamento di dividendi per gli azionisti e allo stesso tempo risulta in una società meno redditizia.
• La ricapitalizzazione si riferisce al processo in cui le società prive di attività assumono nuovi debiti spesso attraverso l’uso di prestiti con leva.

Capire l’asset stripping

Asset stripping è un’azione spesso intrapresa dai raider aziendali, il cui metodo consiste nell’acquistare società sottovalutate ed estrarne valore. Questa pratica era particolarmente popolare negli anni ’70 e ’80 e può ancora essere vista in alcune delle attività di investimento delle società di private equity oggi.

Le società di private equity acquisiranno una società, svenderanno le sue attività più liquide e faranno irruzione nelle sue casse di denaro per pagare i dividendi a se stessa e agli azionisti. Tale attività può comportare la privazione di un’azienda. L’investitore di private equity ricapitalizzerà quindi la società con un debito aggiuntivo, che dà alla pratica il suo nome eufemistico ” ricapitalizzazione “, che è un rebranding della pratica stigmatizzata di asset-stripping.

Le ricapitalizzazioni spesso comportano l’uso di prestiti con leva. Una tale strategia è resa necessaria dal fatto che le società spogliate possono avere poche garanzie per emettere debito e devono invece prendere in prestito denaro, di solito a condizioni e tassi meno favorevoli. I prestiti con leva sono spesso concessi da un gruppo di banche che li considerano troppo rischiosi per mantenere i propri bilanci.

Di conseguenza, i prodotti strutturati vengono rapidamente venduti a fondi comuni di investimento o Exchange Traded Fund (ETF). Possono anche essere cartolarizzati in obbligazioni di prestito collateralizzato (CLO ), che vengono acquistati da investitori istituzionali.

Critica di Asset Stripping

Lo stripping degli asset indebolisce una società, che ha meno garanzie per prendere in prestito e può vedersi spogliare le sue attività che producono valore, lasciandola meno in grado di sostenere il debito che ha. In generale, il risultato è un’azienda meno redditizia, sia finanziariamente che nel suo potenziale di creare valore attraverso la produzione o un’altra impresa.

Sebbene i proventi dello stripping di attività possano essere utilizzati per ripagare il debito, è molto più comune che i proventi vengano utilizzati per pagare un dividendo agli azionisti. Ad esempio, i rivenditori che sono di proprietà di società di private equity che si sono impegnate nello stripping e nella ricapitalizzazione di asset hanno maggiori probabilità di insolvenza sul loro debito.

Gli investitori che si occupano di asset stripping sostengono che è loro diritto farlo e che stanno estraendo valore da società destinate a fallire.

Esempio di asset stripping

Immagina che un’azienda abbia tre attività distinte: autotrasporti, mazze da golf e abbigliamento. Se il valore dell’azienda è attualmente di $ 100 milioni, ma un’altra società ritiene di poter vendere ciascuna delle sue tre attività, i loro marchi e le proprietà immobiliari ad altre società per $ 50 milioni ciascuna, esiste un’opportunità di asset-stripping. La società acquirente, come una società di private equity, acquisterà quindi la società per $ 100 milioni e venderà ogni attività separatamente, realizzando potenzialmente un profitto di $ 50 milioni.