Azioni privilegiate a tasso variabile (ARPS)

Che cosa sono le azioni privilegiate a tasso variabile (ARPS)?

Le azioni privilegiate a tasso variabile (ARPS) sono un tipo di azioni privilegiate in cui i dividendi emessi varieranno con un benchmark, molto spesso un tasso di Buoni del Tesoro. Il valore del dividendo della quota privilegiata è fissato da una formula predeterminata per variare con i tassi e, a causa di questa flessibilità, i prezzi preferiti sono spesso più stabili delle azioni privilegiate a tasso fisso.

Punti chiave

• Le azioni privilegiate a tasso variabile (ARPS) sono un modo in cui una società può emettere azioni privilegiate i cui dividendi fluttuano con alcuni tassi di interesse di riferimento come i buoni del tesoro statunitensi.
• Gli azionisti privilegiati hanno caratteristiche sia delle obbligazioni che delle azioni e hanno un diritto più elevato sulle distribuzioni (ad esempio i dividendi) rispetto agli azionisti comuni.
• Un rischio per ARPS è che gli azionisti privilegiati vedranno diminuire i pagamenti dei dividendi se i tassi di interesse scenderanno.

Comprensione delle azioni privilegiate a tasso variabile

La categoria di azioni preferita è spesso considerata più sicura delle azioni ordinarie in quanto saranno uno dei primi detentori di azioni a ricevere il pagamento dei dividendi in caso di liquidazione della società. Spesso c’è un limite all’importo che il tasso può cambiare sul dividendo, aggiungendo ulteriore sicurezza all’emissione. Inoltre, le azioni privilegiate regolabili hanno dividendi che periodicamente si ripristinano per corrispondere ai tassi di interesse prevalenti o ad altri tassi del mercato monetario, di solito su base trimestrale.

La stabilità del valore di mercato delle azioni privilegiate regolabili, rispetto ai pagamenti dei dividendi, rende questi titoli estremamente attraenti per gli investitori prudenti che sono alla ricerca di fonti di reddito affidabili, nonché la conservazione del loro capitale.

considerazioni speciali

Le azioni privilegiate regolabili condividono la maggior parte degli stessi vantaggi e svantaggi associati alle azioni privilegiate non regolabili oa “tasso fisso”. In entrambi i casi, le società devono prima pagare i dividendi agli azionisti privilegiati, prima di pagare i dividendi agli azionisti di azioni ordinarie. Ma ci sono alcune differenze fondamentali tra le azioni privilegiate regolabili e le loro controparti non regolabili.

Ci sono anche alcune ramificazioni negative associate ai tassi di dividendi azionari privilegiati regolabili. Vale a dire, poiché i tassi di dividendo azionario privilegiato regolabili sono legati a uno specifico tasso di interesse di riferimento o indice quando il tasso di riferimento scende, così fa il tasso di dividendo APS. Di conseguenza, un investitore riceverebbe pagamenti di dividendi minori e il prezzo delle azioni mostra pochi cambiamenti con questi titoli, a differenza delle azioni privilegiate a tasso fisso, i cui prezzi aumentano quando i tassi di interesse diminuiscono.

Confini sul posto

Le azioni privilegiate regolabili hanno impostato parametri chiamati “collars”, che sono essenzialmente cap e floor posizionati sui rendimenti dei dividendi. Un minimo: il rendimento del dividendo minimo che un APS pagherà, rimane forte, anche se i tassi di interesse scendono al di sotto della cifra minima. Al contrario, un cap limita il pagamento massimo del rendimento da dividendo. Naturalmente, agli investitori piacciono i floor e non i cap. Le azioni privilegiate regolabili si comportano in modo simile alle azioni privilegiate a tasso fisso quando i tassi di interesse scendono dall’altra parte del range del collare.

ARPS al tasso d’asta

Alcune azioni privilegiate regolabili utilizzano aste periodiche per reimpostare il rendimento dei dividendi, in cui gli azionisti attuali e potenziali partecipano a un’asta che garantisce che i rendimenti dei dividendi APS riflettano le attuali esigenze degli investitori. Le azioni privilegiate del mercato delle aste hanno tassi di interesse o dividendi che vengono periodicamente ripristinati tramite aste olandesi.

Le aste di tassi di interesse per titoli a tasso d’asta, tuttavia, hanno iniziato a fallire durante la crisi finanziaria del 2008. Le aste hanno attirato troppo pochi offerenti per stabilire un tasso di compensazione e queste dislocazioni hanno determinato tassi di interesse elevati o “penalizzanti” su quei titoli e / o l’incapacità degli investitori di vendere i loro titoli con tasso d’asta. Il mercato dei titoli a tasso d’asta è crollato nel febbraio 2008 quando i sottoscrittori principali hanno scelto di non intervenire per sostenere le aste. Per gli investitori, questo significava che erano rimasti con investimenti illiquidi. Dal crollo del mercato dei titoli a tasso d’asta, la US Securities and Exchange Commission, la Financial Investment Regulatory Authority e i procuratori generali dello stato hanno raggiunto accordi con i principali broker-dealer e altre entità. Questi accordi includevano accordi per riacquistare titoli a tasso d’asta da alcuni investitori.