Diritto di valutazione

Che cos’è un diritto di valutazione?

Un diritto di valutazione è il diritto statutario degli azionisti di una società di fare in modo che un procedimento giudiziario o un perito indipendente determini un prezzo equo delle azioni e obbliga la società acquirente ad acquistare azioni a quel prezzo.

Un diritto di valutazione è una politica di protezione per gli azionisti, che impedisce alle società coinvolte in una fusione di pagare meno del valore dell’azienda per gli azionisti.

Punti chiave

• Un diritto di valutazione è un diritto legale degli azionisti di una società di richiedere un procedimento giudiziario o una valutazione indipendente delle azioni della società con l’obiettivo di determinare un valore equo del prezzo delle azioni.
• Gli azionisti in genere invocano i loro diritti di valutazione quando la loro azienda viene acquisita o fusa e ritengono che il prezzo offerto sia troppo basso.
• Diversi metodi di valutazione possono essere utilizzati per determinare il prezzo equo, inclusi metodi basati sulle attività, metodi del reddito o del flusso di cassa, metriche di mercato comparabili e metodi ibridi o di formula.
• I diritti di valutazione sono importanti diritti degli investitori che proteggono gli investimenti degli azionisti da offerte irragionevoli, opportunistiche o inopportuno per le loro azioni.

Comprensione di un diritto di valutazione

Gli azionisti in genere invocano il loro diritto di valutazione quando saranno costretti a rinunciare alle proprie azioni involontariamente, il più delle volte in una fusione o acquisizione. L’azionista preferirebbe rimanere nella sua posizione ma il management ha deciso di procedere con la fusione o l’acquisizione, oppure l’azionista ritiene che il prezzo offerto per le azioni sia troppo basso. In entrambi i casi, un azionista eserciterebbe il proprio diritto di valutazione e chiederebbe a un tribunale di valutare correttamente le azioni.

Gli analisti possono utilizzare più metodi di valutazione per determinare il prezzo equo delle azioni e il valore della società acquisita, inclusi metodi basati sulle attività, metodi di reddito o flusso di cassa, modelli di dati di mercato comparabili e metodi ibridi o di formula.

Una volta effettuata una valutazione delle azioni e se la valutazione determina che il valore delle azioni è superiore a quanto offerto o pagato, l’azionista sarà ricompensato di conseguenza.

Un diritto di valutazione è un elemento cruciale per i diritti degli investitori, in particolare per gli azionisti di minoranza, la cui voce è soffocata da un singolo azionista di controllo o da un gruppo di azionisti. I diritti di valutazione proteggono l’investimento degli azionisti da offerte irragionevoli, opportunistiche o scadenti per l’acquisto di una società.

Sebbene la maggior parte dei casi di diritti di valutazione siano basati su consolidamenti o fusioni, possono anche applicarsi ai casi in cui la società intraprende azioni straordinarie che gli azionisti ritengono dannose per i loro interessi. Nelle fusioni e acquisizioni, i diritti di valutazione garantiscono che gli azionisti ricevano un compenso adeguato se una fusione o un’acquisizione ha la precedenza sui loro desideri.

Diritti di stima e metodi di valutazione aziendale

Come notato sopra, ci sono diversi modi per valutare un’azienda e arrivare a un prezzo equo delle azioni per placare gli azionisti. Un modo è una valutazione basata sulle attività, che si concentra sul valore patrimoniale netto (NAV) di una società o sul valore equo di mercato delle sue attività totali meno le sue passività totali.

In sostanza, questo metodo determina il costo per ricreare fisicamente l’attività. Esiste spazio per l’interpretazione in termini di decidere quali attività e passività della società includere nella valutazione e come misurare il valore di ciascuna. Ad esempio, alcuni metodi di costo dell’inventario (ad es. LIFO o FIFO ) valuteranno l’inventario dell’azienda in modi distinti, portando a cambiamenti nel valore complessivo dei beni dell’azienda.

Un’altra forma di valutazione aziendale consiste nell’utilizzare rapporti di guadagno comparabili, come il rapporto prezzo / utili (P / E), per determinare in che modo un’azienda si confronta con la concorrenza. Ad esempio, se il rapporto P / E di un’azienda è il più alto tra il suo gruppo di pari, o ha davvero un vantaggio promettente nel campo (forse una nuova tecnologia o un’acquisizione in una nuova nicchia di mercato) o è sopravvalutato (cioè, il suo prezzo è troppo alto rispetto ai suoi profitti effettivi).

Infine, valutatori indipendenti potrebbero utilizzare il metodo del flusso di cassa scontato (DCF) per arrivare a un prezzo oggettivo delle azioni in un’emissione di diritti di valutazione. A differenza del metodo comparables, che è un metodo di valutazione relativo, il metodo DCF è considerato un metodo intrinseco, indipendente da qualsiasi concorrente. Fondamentalmente, il metodo DCF si basa sulle proiezioni dei flussi di cassa futuri. Questi vengono quindi adeguati per ottenere l’attuale valore di mercato dell’azienda.