Tutti o nessuno (AON)

Cos’è All or None (AON)?

Tutto o nessuno (AON) è un tipo comune di ordine contingente che specifica che l’intera dimensione dell’ordine deve essere riempita e che i riempimenti parziali non saranno accettati. Gli ordini AON implicano quindi una direttiva utilizzata su un ordine di acquisto o di vendita che istruisce il broker a completare l’ordine completamente o per niente. Se le azioni disponibili sono troppo poche per evadere completamente l’ordine, l’ordine viene annullato.

Punti chiave

• Tutto o nessuno (AON) è un tipo di ordine con l’istruzione di completare l’ordine o annullarlo; non sono consentiti riempimenti parziali.
• Gli ordini AON di solito richiedono più tempo per essere eseguiti rispetto agli ordini normali, soprattutto per ordini di dimensioni maggiori.
• La prevenzione di esecuzioni parziali è particolarmente utile quando si effettuano transazioni con titoli scarsamente negoziati o quando una copertura richiede una dimensione specifica dell’ordine.

Comprensione di tutti o nessuno degli ordini

Un ordine AON è considerato un ordine contingente perché il trader fornisce istruzioni al broker su come eseguire l’ordine, il che influisce sul tempo in cui l’ordine rimane attivo. Gli ordini AON che non possono essere eseguiti al momento dell’invio rimangono attivi durante l’orario di negoziazione fino a quando non vengono eseguiti o annullati. Ciò impedisce i riempimenti parziali, che è particolarmente utile quando si effettuano transazioni con titoli scambiati in modo limitato.

Uno dei principali svantaggi è che, poiché questi ordini hanno specifiche, possono richiedere più tempo per essere eseguiti rispetto agli ordini normali. Un ordine  fill or kill  (FOK) è uno che combina tutto o nessuno e  immediato o annulla (IOC). Un ordine FOK è quindi un ordine AOC con una durata molto limitata.

Gli ordini AON più grandi o quelli in mercati illiquidi, tuttavia, sono spesso più difficili da evadere, perché l’ordine costituisce una percentuale maggiore del numero di azioni scambiate giornalmente

Esempio

Supponiamo che un investitore effettui un ordine AON per acquistare 200 azioni di azioni ordinarie Microsoft a $ 100 per azione, il che significa che l’ordine non deve essere eseguito a meno che tutte le 200 azioni non vengano acquistate a $ 100. L’investitore ha specificato sia il numero di azioni che il prezzo richiesto per evadere l’ordine. Duecento azioni sono un numero insignificante di azioni da acquistare rispetto al volume degli scambi giornalieri delle azioni Microsoft, quindi è probabile che l’ordine venga completato se le azioni vengono scambiate a $ 100 durante il giorno.

Si noti che mentre Microsoft può scambiare a $ 100 per azione, sarebbe più difficile acquistare 100.000 azioni a $ 100 utilizzando un ordine AON piuttosto che acquistare 200 azioni.

Factoring in analisi tecnica con ordini AON

Molti gestori di portafoglio utilizzano l’analisi tecnica, definita come il controllo dei modelli di prezzo delle azioni e del volume degli scambi, che potrebbe richiedere l’utilizzo di un ordine AON per entrare o uscire dal mercato. Quando il prezzo di un titolo viene scambiato al di sopra o al di sotto di un intervallo di negoziazione, il prezzo può indicare una tendenza futura. Supponiamo, ad esempio, che un’azione venga scambiata tra $ 20 e $ 25 per azione per diverse settimane, ma poi salga a $ 27. Gli analisti tecnici definiscono questo modello di trading un breakout, il che significa che il prezzo delle azioni continua a salire. Un gestore di portafoglio può effettuare un ordine AON, che richiede l’acquisto dell’intero ordine al prezzo di breakout di $ 27, consentendo così al gestore di generare profitto dal rialzo del prezzo.

Utilizzo dell’analisi fondamentale con gli ordini AON

I gestori di portafoglio utilizzano anche l’analisi fondamentale, che può essere definita come uno studio dei rendiconti finanziari e degli indici finanziari di una società. I manager confrontano i dati finanziari di una società con un’attività simile nello stesso settore, il che spesso può aiutare la loro decisione di acquistare o vendere le azioni di quella società. Come fanno con l’analisi tecnica, i gestori di portafoglio utilizzano gli ordini AON per acquistare e vendere azioni sulla base dell’analisi fondamentale.

Supponiamo, ad esempio, che il rapporto prezzo / utili (P / E) per il settore tecnologico complessivo sia 30 volte i guadagni e che il rapporto P / E di Microsoft sia 20x (prezzo delle azioni di $ 100 / guadagni di $ 5). Il rapporto P / E più basso di Microsoft significa che la società sta generando più utili per azione, il che rende il prezzo del titolo più attraente rispetto ad altre aziende del settore. Pertanto, il gestore utilizza un ordine AON per acquistare 5.000 azioni di Microsoft a $ 100 per azione poiché il suo rapporto P / E indica un segnale di acquisto.