Opzione Altiplano
Opzione Altiplano: una panoramica
Un’opzione altiplano è un tipo particolarmente esotico di investimento in derivati che si basa su più titoli sottostanti piuttosto che su un singolo asset sottostante. Fa parte di una famiglia di tali opzioni, chiamate opzioni di catena montuosa, inventata negli anni ’90 dalla società di investimento svizzera Société Générale.
Come con qualsiasi investimento in opzioni, l’acquirente di un’opzione altiplano ha la possibilità di acquistare o vendere l’attività sottostante a un prezzo e ad un orario predeterminati. Tuttavia, l’investitore riceve una cedola prestabilita se il prezzo di esercizio non viene raggiunto. In effetti, l’investitore sta ottenendo un’assicurazione con un pagamento garantito nel caso in cui questa scommessa sulla direzione del prezzo degli asset sia sbagliata.
Punti chiave
- L’opzione altiplano offre agli investitori delle opzioni un pagamento garantito se l’investimento non riesce a raggiungere il prezzo di esercizio previsto.
- È un tipo di cosiddette “opzioni di catena montuosa” che vengono create con un numero di azioni sottostanti o altri titoli piuttosto che uno solo.
- Gli investitori istituzionali e gli hedge fund sono il mercato principale per le opzioni di altiplano.
Capire l’opzione Altiplano
In generale, l’opzione altiplano è un tipo di opzione del cestino. Cioè, è un’opzione per acquistare o vendere un numero di azioni o altri beni, non un singolo bene. In quanto tale, il prezzo è determinato non solo dalla volatilità implicita di ciascun asset, ma anche dalle correlazioni tra di loro.
Se nessuno dei titoli nel paniere Altiplano supera un determinato tasso di rendimento di riferimento durante la durata dell’opzione, l’investitore riceverà solo il tasso di cedola specificato per l’opzione. Ma se uno qualsiasi dei sottostanti supera il benchmark, l’investimento si converte in un’opzione call vanilla su ciascuno dei titoli o attività sottostanti.
Opzioni della catena montuosa
Le opzioni Altiplano appartengono a un gruppo di cosiddette opzioni di catena montuosa create dalla banca francese Société Générale come un modo innovativo per coprire più posizioni con un unico derivato. Gli altri tipi di opzioni erano soprannominati Atlas, Himalayan, Annapurna ed Everest. L’altipiano è un altopiano delle Ande.
Tutte queste opzioni strutturate sono progettate per fornire il vantaggio di una minore volatilità aggregata rispetto a quella dei singoli titoli. Con una minore volatilità si riducono i costi di copertura.
Le azioni sono in genere i titoli sottostanti per le opzioni Altiplano e solo alcune azioni sono apparse nelle emissioni Altiplano più diffuse.
Il mercato delle opzioni di catena montuosa è composto principalmente da investitori istituzionali come banche di investimento e hedge fund. Le loro formule di prezzo implicano complesse simulazioni Monte Carlo o altre tecniche di simulazione che richiedono la configurazione di una serie di correlazioni tra il prezzo di esercizio di ciascun titolo sottostante.
Poiché le opzioni Altiplano includono un pagamento garantito se si verificano determinati eventi negativi, sono titoli interessanti per gli investitori che cercano la protezione del capitale.
Comprensione delle opzioni in generale
Un’opzione è un tipo di investimento in derivati. Cioè, l’investitore non sta acquistando o vendendo un asset specifico, ma sta acquistando uno strumento che rappresenta il valore di quell’asset.
L’opzione conferisce all’investitore il diritto di acquistare o vendere quell’attività (o attività) a un prezzo specifico in una data specifica. L’investitore che desidera acquistare l’attività a quel prezzo acquista un’opzione call. L’investitore che vuole vendere l’attività a quel prezzo acquista un’opzione put.
Se l’investitore si rivela corretto nell’indovinare la direzione del prezzo di quell’asset, l’opzione viene esercitata e l’investitore raccoglie il profitto. Se l’investitore ha torto, l’opzione può scadere e l’investitore perde il premio pagato per essa.