Problema dell’agenzia

Qual è il problema dell’agenzia?

Il problema dell’agenzia è un conflitto di interessi inerente a qualsiasi relazione in cui ci si aspetta che una parte agisca nel migliore interesse di un’altra. Nella finanza aziendale, il problema dell’agenzia di solito si riferisce a un conflitto di interessi tra la direzione di una società e gli azionisti della società. Il manager, in qualità di agente per gli azionisti, o mandanti, dovrebbe prendere decisioni che massimizzeranno la ricchezza degli azionisti anche se è nel miglior interesse del manager massimizzare la propria ricchezza.

Punti chiave

• Il problema dell’agenzia è un conflitto di interessi inerente a qualsiasi rapporto in cui ci si aspetta che una parte agisca nel migliore interesse di un’altra.
• Il problema dell’agenzia sorge quando gli incentivi o le motivazioni si presentano a un agente per non agire nel pieno interesse di un principale.
• Attraverso regolamenti o incentivando un agente ad agire in conformità con i migliori interessi del preponente, i problemi dell’agenzia possono essere ridotti.

Capire il problema dell’agenzia

Il problema dell’agenzia non esiste senza una relazione tra un principale e un agente. In questa situazione, l’agente esegue un’attività per conto del principale. Gli agenti sono comunemente assunti dai presidi a causa di diversi livelli di abilità, diverse posizioni lavorative o limitazioni di tempo e accesso. Ad esempio, un preside assumerà un idraulico, l’agente, per risolvere i problemi idraulici. Sebbene il miglior interesse dell’idraulico sia raccogliere quanto più reddito possibile, gli viene data la responsabilità di eseguire in qualsiasi situazione si traduca nel massimo beneficio per il preside.

Il problema dell’agenzia sorge a causa di un problema con gli incentivi e la presenza di discrezione nel completamento dei compiti. Un agente può essere motivato ad agire in un modo che non è favorevole al preponente se viene presentato con un incentivo ad agire in questo modo. Ad esempio, nell’esempio dell’impianto idraulico, l’idraulico può guadagnare tre volte di più consigliando un servizio di cui l’agente non ha bisogno. È presente un incentivo (tre volte la paga), che fa sorgere il problema dell’agenzia.

I problemi di agenzia sono comuni nei rapporti fiduciari, come tra amministratori e beneficiari; membri del consiglio e azionisti; e avvocati e clienti. Un fiduciario è un agente che agisce nel migliore interesse del committente o del cliente. Questi rapporti possono essere stringenti in senso legale, come nel caso del rapporto tra avvocati e clienti a causa dell’affermazione della Corte Suprema degli Stati Uniti secondo cui un avvocato deve agire in completa correttezza, lealtà e fedeltà ai propri clienti.

Riduzione al minimo dei rischi associati al problema dell’agenzia

I costi di agenzia sono un tipo di costo interno che un preside può sostenere a causa del problema dell’agenzia. Includono i costi di eventuali inefficienze che possono derivare dall’assunzione di un agente per l’assunzione di un compito, insieme ai costi associati alla gestione del rapporto principale-agente e alla risoluzione delle diverse priorità. Sebbene non sia possibile eliminare il problema dell’agenzia, i presidi possono adottare misure per ridurre al minimo il rischio dei costi dell’agenzia.

Regolamento

I rapporti principale-agente possono essere regolati, e spesso lo sono, da contratti o leggi nel caso di strutture fiduciarie. La i consulenti finanziari ei loro clienti. Il termine fiduciario nel mondo della consulenza in materia di investimenti significa che i consulenti finanziari e previdenziali devono agire nel migliore interesse dei loro clienti. In altre parole, i consulenti devono mettere gli interessi dei propri clienti al di sopra dei propri. L’obiettivo è proteggere gli investitori dai consulenti che nascondono qualsiasi potenziale conflitto di interessi.

Ad esempio, un consulente potrebbe avere diversi fondi di investimento disponibili per offrire un cliente, ma invece offre solo quelli che pagano al consulente una commissione per la vendita. Il conflitto di interessi è un problema dell’agenzia per cui l’incentivo finanziario offerto dal fondo di investimento impedisce al consulente di lavorare per conto del miglior interesse del cliente.

Incentivi

Il problema dell’agenzia può anche essere minimizzato incentivando un agente ad agire in migliore conformità con il migliore interesse del preponente. Ad esempio, un manager può essere motivato ad agire nel migliore interesse degli azionisti attraverso incentivi come la remunerazione basata sulla performance, l’influenza diretta degli azionisti, la minaccia di licenziamento o la minaccia di acquisizioni.

I presidi azionisti possono anche legare la retribuzione del CEO direttamente all’andamento del prezzo delle azioni. Se un amministratore delegato era preoccupato che una potenziale acquisizione avrebbe comportato il licenziamento, l’amministratore delegato potrebbe cercare di impedire l’acquisizione, il che sarebbe un problema dell’agenzia. Tuttavia, se il CEO fosse compensato in base all’andamento del prezzo delle azioni, sarebbe incentivato a completare l’acquisizione. I prezzi delle azioni delle società target in genere aumentano a seguito di un’acquisizione. Attraverso adeguati incentivi, gli interessi degli azionisti e dell’amministratore delegato sarebbero allineati e beneficerebbero dell’aumento del prezzo delle azioni.

I presidi possono anche modificare la struttura del compenso di un agente. Se, ad esempio, un agente viene pagato non su base oraria ma dal completamento di un progetto, c’è meno incentivo a non agire nel migliore interesse del preponente. Inoltre, il feedback sulle prestazioni e le valutazioni indipendenti rendono l’agente responsabile delle proprie decisioni.

Esempio del mondo reale del problema dell’agenzia

Nel 2001, il gigante dell’energia Enron ha dichiarato fallimento. I rapporti contabili erano stati fabbricati per far sembrare che la società avesse più denaro di quello che era stato effettivamente guadagnato. I dirigenti dell’azienda hanno utilizzato metodi contabili fraudolenti per nascondere i debiti nelle filiali di Enron e sovrastimare le entrate. Queste falsificazioni hanno permesso al prezzo delle azioni della società di aumentare durante un periodo in cui i dirigenti vendevano parti delle loro azioni.

Quando Enron ha dichiarato fallimento, gli azionisti hanno perso quasi 75 miliardi di dollari di valore. Enron è diventato il più grande fallimento degli Stati Uniti in quel momento con i suoi $ 63 miliardi di attività. Sebbene la direzione di Enron avesse la responsabilità di prendersi cura del migliore interesse dell’azionista, il problema dell’agenzia ha portato la direzione ad agire nel proprio interesse.

Domande frequenti

Cosa causa un problema di agenzia?

Il problema dell’agenzia non può sorgere senza una relazione tra un principale e un agente. Gli agenti sono comunemente assunti dai presidi a causa di diversi livelli di abilità, diverse posizioni lavorative o limitazioni di tempo e accesso. Il problema dell’agenzia sorge a causa di un problema con gli incentivi e la presenza di discrezione nel completamento dei compiti. Un agente può essere motivato ad agire in un modo che non è favorevole al preponente se viene presentato con un incentivo ad agire in questo modo.

Qual è un esempio di problema dell’agenzia?

Nel 2001, il gigante dell’energia Enron ha dichiarato fallimento. I rapporti contabili erano stati fabbricati per far sembrare che la società avesse più denaro di quello che era stato effettivamente guadagnato. Queste falsificazioni hanno permesso al prezzo delle azioni della società di aumentare durante un periodo in cui i dirigenti vendevano parti delle loro azioni. Quando Enron dichiarò il fallimento, il più grande fallimento degli Stati Uniti in quel momento, gli azionisti persero quasi 75 miliardi di dollari di valore. Sebbene la direzione di Enron avesse la responsabilità di prendersi cura del migliore interesse dell’azionista, il problema dell’agenzia ha portato la direzione ad agire nel proprio interesse.

Come mitigare i problemi dell’agenzia?

Sebbene non sia possibile eliminare il problema dell’agenzia, i presidi possono adottare misure per ridurre al minimo il rischio, noto come costo di agenzia, ad esso associato. I rapporti principale-agente possono essere regolati, e spesso lo sono, da contratti o leggi nel caso di strutture fiduciarie. Un altro metodo consiste nell’incentivare un agente ad agire in migliore conformità con i migliori interessi del preponente. Ad esempio, se un agente viene pagato non su base oraria ma dal completamento di un progetto, c’è meno incentivo a non agire nel migliore interesse del preponente.