Investimenti ETF attivi e passivi

I tradizionali fondi negoziati in borsa (ETF) sono disponibili in centinaia di varietà, monitorando quasi tutti gli indici che puoi immaginare. Gli ETF offrono tutti i vantaggi associati ai fondi comuni di investimento indicizzati, tra cui un basso turnover, un basso costo e un’ampia diversificazione, inoltre i loro rapporti di spesa sono significativamente inferiori.

Sebbene l’investimento passivo sia una strategia popolare tra gli investitori in ETF, non è l’unica strategia. Qui esploriamo e confrontiamo le strategie di investimento ETF per fornire ulteriori informazioni su come gli investitori utilizzano questi strumenti innovativi.

Punti chiave

• La popolarità degli ETF è cresciuta notevolmente negli ultimi dieci anni, consentendo agli investitori un accesso a basso costo a partecipazioni diversificate su diversi indici, settori e classi di attività.
• Gli ETF passivi tendono a seguire strategie di indicizzazione buy-and-hold che replicano un particolare benchmark.
• Gli ETF attivi utilizzano una delle numerose strategie di investimento per sovraperformare un benchmark. Il possesso passivo di un ETF attivo fornisce infatti una gestione attiva.
• Gli ETF passivi tendono ad essere meno costosi e più trasparenti rispetto agli ETF attivi, ma non offrono nemmeno spazio per l’alfa.

Investimento passivo

Gli ETF sono stati originariamente costruiti per fornire agli investitori un unico titolo che replicasse un indice e durante il trading intraday. Il trading intraday consente agli investitori di acquistare e vendere, in sostanza, tutti i titoli che compongono un intero mercato (come l’S & P 500 o il Nasdaq) con una singola operazione. Gli ETF offrono quindi la flessibilità per entrare o uscire da una posizione in qualsiasi momento durante il giorno, a differenza dei fondi comuni di investimento, che operano solo una volta al giorno.

Sebbene la capacità di trading intraday sia certamente un vantaggio per i secondo Morningstar. Gli ETF forniscono un modo conveniente ed economico per implementare l’ indicizzazione o la gestione passiva.

Trading attivo

Nonostante il track record dell’indicizzazione, molti investitori non si accontentano di accontentarsi dei cosiddetti rendimenti medi. Anche se sanno che una minoranza di fondi gestiti attivamente ha battuto il mercato, sono comunque disposti a provare. Gli ETF forniscono lo strumento perfetto.

Consentendo il trading intraday, gli ETF danno a questi trader l’opportunità di seguire la direzione del mercato e di fare trading di conseguenza. Sebbene continuino a negoziare un indice come un investitore passivo, questi trader attivi possono trarre vantaggio dai movimenti a breve termine. Se l’S & P 500 sale al rialzo quando i mercati si aprono, i trader attivi possono bloccare immediatamente i profitti.

E così, tutte le strategie di trading attivo che possono essere utilizzate con le azioni tradizionali possono essere utilizzate anche con gli ETF, come il  market timing, la rotazione settoriale, la vendita allo scoperto e l’acquisto a margine.

ETF gestiti attivamente

Sebbene gli ETF siano strutturati per replicare un indice, potrebbero altrettanto facilmente essere progettati per seguire le scelte migliori di un popolare gestore degli investimenti, rispecchiare qualsiasi fondo comune esistente o perseguire un particolare obiettivo di investimento. A parte il modo in cui vengono scambiati, questi ETF possono fornire agli investitori / trader un investimento che mira a fornire rendimenti superiori alla media.

Gli ETF gestiti attivamente hanno il potenziale per avvantaggiare anche gli investitori di fondi comuni di investimento e i gestori di fondi. Se un ETF è progettato per rispecchiare un particolare fondo comune, la capacità di trading intraday incoraggerà i trader frequenti a utilizzare l’ETF invece del fondo, il che ridurrà il flusso di cassa in entrata e in uscita dal fondo comune, rendendo il portafoglio più facile da gestire e altro ancora conveniente, aumentando il valore del fondo comune di investimento per i suoi investitori.

Trasparenza e arbitraggio

Gli ETF gestiti attivamente non sono così ampiamente disponibili perché la loro creazione rappresenta una sfida tecnica. Le principali questioni che devono affrontare i gestori di denaro implicano tutte una complicazione nel trading, più specificamente una complicazione nel ruolo dell’arbitraggio per gli ETF. Poiché gli ETF sono negoziati in una borsa valori, è possibile che si sviluppino disparità di prezzo tra il prezzo di negoziazione delle azioni dell’ETF e il prezzo di negoziazione dei titoli sottostanti. Questo crea l’opportunità di arbitraggio.

Se un ETF viene scambiato a un valore inferiore al valore delle azioni sottostanti, gli investitori possono trarre profitto da tale sconto acquistando azioni dell’ETF e quindi incassandole per distribuzioni in natura di azioni del titolo sottostante. Se l’ETF viene scambiato a un prezzo superiore al valore delle azioni sottostanti, gli investitori possono abbreviare l’ETF e acquistare azioni sul mercato aperto per coprire la posizione.

Con gli ETF su indici, l’arbitraggio mantiene il prezzo dell’ETF vicino al valore delle azioni sottostanti. Questo funziona perché tutti conoscono le partecipazioni in un dato indice. L’ETF sull’indice non ha nulla da temere rivelando le proprie partecipazioni e la parità di prezzo serve i migliori interessi di tutti.

La situazione sarebbe un po ‘diversa per un ETF gestito attivamente, il cui gestore di fondi verrebbe pagato per la selezione dei titoli. Idealmente, queste selezioni servono ad aiutare gli investitori a sovraperformare l’indice di riferimento del loro ETF.

Se l’ETF rivelasse le sue partecipazioni abbastanza frequentemente da consentire l’arbitraggio, non ci sarebbe motivo per acquistare l’ETF: gli investitori intelligenti lascerebbero semplicemente che il gestore del fondo faccia tutte le ricerche e poi attendano la divulgazione delle loro migliori idee. Gli investitori acquisterebbero quindi i titoli sottostanti ed eviterebbero di pagare le spese di gestione del fondo. Pertanto, un tale scenario non incentiva i gestori di fondi a creare ETF gestiti attivamente.

In Germania, tuttavia, l’unità DWS Investments di Deutsche Bank ha sviluppato ETF a gestione attiva che rivelano le proprie partecipazioni agli investitori istituzionali su base giornaliera, con un ritardo di due giorni. Ma le informazioni non vengono condivise con il pubblico in generale fino a quando non hanno un mese di vita. Questo accordo offre agli operatori istituzionali l’opportunità di arbitrare il fondo ma fornisce informazioni obsolete al pubblico in generale.

Negli Stati Uniti, gli ETF attivi sono stati approvati, ma devono essere trasparenti riguardo alle loro partecipazioni quotidiane. La Securities & Exchange Commission (SEC) ha negato ETF attivi non trasparenti nel 2015, ma sta attualmente valutando diversi modelli di ETF attivi divulgati periodicamente. La SEC ha anche approvato l’apertura della negoziazione di azioni senza divulgazione dei prezzi nei giorni volatili riguardanti gli ETF per evitare il calo record infragiornaliero che si è verificato nell’agosto 2015, quando i prezzi degli ETF sono scesi a causa dell’interruzione delle negoziazioni di titoli mentre le negoziazioni degli ETF sono continuate.

La linea di fondo

La gestione attiva e passiva sono strategie di investimento legittime e frequentemente utilizzate dagli investitori in ETF. Sebbene gli ETF gestiti attivamente da gestori di denaro professionisti siano ancora scarsi, puoi scommettere che le società di gestione del denaro innovative stanno lavorando diligentemente per superare le sfide legate alla disponibilità di questo prodotto in tutto il mondo.