Investitore accreditato

Cos’è un investitore accreditato?

Un investitore accreditato è una persona fisica o giuridica a cui è consentito negoziare titoli che potrebbero non essere registrati presso le autorità finanziarie. Hanno diritto a questo accesso privilegiato soddisfacendo almeno un requisito relativo al loro reddito, patrimonio netto, dimensione del patrimonio, stato di governance o esperienza professionale.

Negli Stati Uniti, il termine investitore accreditato viene utilizzato dalla Securities and Exchange Commission (SEC) ai sensi del regolamento D per riferirsi a investitori finanziariamente sofisticati e che hanno un bisogno ridotto della protezione fornita dalle dichiarazioni di divulgazione normativa. Gli investitori accreditati includono persone con un patrimonio netto elevato (HNWI), banche, compagnie di assicurazione, broker e trust.

Punti chiave

• I venditori di titoli non registrati possono vendere solo a investitori accreditati, ritenuti sufficientemente sofisticati dal punto di vista finanziario da sopportare i rischi.
• Gli investitori accreditati possono acquistare e investire in titoli non registrati purché soddisfino uno (o più) requisiti relativi a reddito, patrimonio netto, dimensione del patrimonio, stato di governance o esperienza professionale.
• I titoli non registrati sono considerati intrinsecamente più rischiosi perché mancano delle normali informazioni fornite con la registrazione SEC.

Capire gli investitori accreditati

Gli investitori accreditati sono legalmente autorizzati ad acquistare titoli non registrati presso autorità di regolamentazione come la SEC. Molte aziende decidono di offrire titoli direttamente a questa classe di investitori accreditati. Poiché questa decisione consente alle società di esonerare dalla registrazione di titoli presso la SEC, può far risparmiare loro un sacco di soldi. Questo tipo di offerta di azioni viene definito collocamento privato. Ha il potenziale per presentare a questi investitori accreditati una grande quantità di rischio. Pertanto le autorità devono assicurarsi di essere finanziariamente stabili, esperte e informate sulle loro attività rischiose.

Quando le società decidono di offrire le proprie azioni a investitori accreditati, il ruolo delle autorità di regolamentazione si limita a verificare o offrire le linee guida necessarie per la definizione di benchmark per determinare chi si qualifica come investitore accreditato. Le autorità di regolamentazione aiutano a determinare se il richiedente possiede i mezzi finanziari e le conoscenze necessarie per assumersi i rischi connessi all’investimento in titoli non registrati. Gli investitori accreditati hanno inoltre accesso privilegiato a capitale di rischio, hedge fund, investimenti angelici e operazioni che comportano investimenti e strumenti complessi e ad alto rischio.

Requisiti per gli investitori accreditati

Le normative per gli investitori accreditati variano da una giurisdizione all’altra e sono spesso definite da un regolatore del mercato locale o da un’autorità competente. Negli Stati Uniti, la definizione di investitore accreditato è avanzata dalla SEC nella regola 501 del regolamento D.

Per essere un investitore accreditato, una persona deve avere un reddito annuo superiore a $ 200.000 ($ 300.000 per reddito comune) negli ultimi due anni con l’aspettativa di guadagnare lo stesso o un reddito superiore nell’anno in corso. Un individuo deve aver guadagnato un reddito superiore alle soglie da solo o con un coniuge negli ultimi due anni. Il test del reddito non può essere soddisfatto mostrando un anno di reddito di una persona e i successivi due anni di reddito congiunto con un coniuge.

Una persona è considerata un investitore accreditato anche se ha un patrimonio netto superiore a $ 1 milione, individualmente o insieme al coniuge. La SEC considera anche una persona un investitore accreditato se è un socio accomandatario, un dirigente o un amministratore della società che emette i titoli non registrati.

Un’entità è considerata un investitore accreditato se è una società di sviluppo aziendale privato o un’organizzazione con un patrimonio superiore a $ 5 milioni. Inoltre, se un’entità è composta da azionisti che sono investitori accreditati, l’entità stessa è un investitore accreditato. Tuttavia, un’organizzazione non può essere costituita con il solo scopo di acquistare titoli specifici. Se una persona può dimostrare una sufficiente istruzione o esperienza lavorativa dimostrando la propria conoscenza professionale di titoli non registrati, anch’essa può qualificarsi per essere considerata un investitore accreditato.

Nel 2016, il Congresso degli Stati Uniti ha modificato la definizione di investitore accreditato per includere broker registrati e consulenti per gli investimenti.

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Il 26 agosto 2020, la US Securities and Exchange Commission ha modificato la definizione di investitore accreditato. Secondo il comunicato stampa della SEC, “le modifiche consentono agli investitori di qualificarsi come investitori accreditati sulla base di misure definite di conoscenza professionale, esperienza o certificazioni oltre ai test esistenti per il reddito o il patrimonio netto. Le modifiche ampliano anche l’elenco delle entità che possono qualificarsi come investitori accreditati, anche consentendo a qualsiasi entità che soddisfa un test di investimento di qualificarsi “. Tra le altre categorie, la SEC definisce ora gli investitori accreditati per includere i seguenti: individui che hanno determinate certificazioni professionali, designazioni o credenziali; individui che sono “dipendenti consapevoli” di un fondo privato; e consulenti per gli investimenti registrati in SEC e statale.

Scopo dei requisiti per gli investitori accreditati

Qualsiasi autorità di regolamentazione di un mercato ha il compito sia di promuovere gli investimenti che di salvaguardare gli investitori. Da un lato, le autorità di regolamentazione hanno un interesse acquisito nel promuovere investimenti in iniziative rischiose e attività imprenditoriali perché hanno il potenziale per emergere come multibagger in futuro. Tali iniziative sono rischiose, possono essere incentrate su attività di ricerca e sviluppo solo concettuali senza alcun prodotto commerciabile e possono avere un’alta probabilità di fallimento. Se queste iniziative hanno successo, offrono un grande ritorno ai loro investitori. Tuttavia, hanno anche un’alta probabilità di fallimento.

D’altra parte, le autorità di regolamentazione devono proteggere gli investitori individuali meno informati che potrebbero non avere il cuscinetto finanziario per assorbire perdite elevate o comprendere i rischi associati ai loro investimenti. Pertanto, la fornitura di investitori accreditati consente l’accesso sia agli investitori finanziariamente ben attrezzati, sia agli investitori competenti ed esperti.

Non esiste un processo formale per diventare un investitore accreditato. Piuttosto, spetta ai venditori di tali titoli adottare una serie di misure diverse al fine di verificare lo stato di entità o individui che desiderano essere trattati come investitori accreditati.

Le persone o le parti che desiderano essere investitori accreditati possono rivolgersi all’emittente dei titoli non registrati. L’emittente può chiedere al richiedente di rispondere a un questionario per determinare se il richiedente si qualifica come investitore accreditato. Il questionario può richiedere vari allegati: informazioni sul conto, bilancio e bilancio per verificare la qualifica. L’elenco degli allegati può estendersi alle dichiarazioni dei redditi, ai moduli W-2, alle buste paga e persino alle lettere di revisioni di CPA, avvocati fiscali, broker di investimenti o consulenti. Inoltre, gli emittenti possono anche valutare il rapporto di credito di una persona per una valutazione aggiuntiva.

Esempio di un investitore accreditato

Ad esempio, supponiamo che ci sia un individuo il cui reddito è stato di $ 150.000 negli ultimi tre anni. Hanno riportato un valore di residenza principale di $ 1 milione (con un mutuo di $ 200.000), un’auto del valore di $ 100.000 (con prestito in sospeso di $ 50.000), un conto 401 (k) con $ 500.000 e un conto di risparmio con $ 450.000. Sebbene questo individuo non superi il test del reddito, è un investitore accreditato in base al test sul patrimonio netto, che non può includere il valore della residenza principale di un individuo. Il patrimonio netto è calcolato come attività meno passività.

Il patrimonio netto di questa persona è esattamente di $ 1 milione. Ciò comporta un calcolo del loro patrimonio (diverso dalla loro residenza principale) di $ 1.050.000 ($ 100.000 + $ 500.000 + $ 450.000) meno un prestito auto pari a $ 50.000. Poiché soddisfano il requisito del patrimonio netto, si qualificano per essere un investitore accreditato.

Domande frequenti

Chi si qualifica per essere un investitore accreditato?

La SEC definisce un investitore accreditato come:

1. un individuo con un reddito lordo superiore a $ 200.000 in ciascuno dei due anni più recenti o un reddito congiunto con un coniuge o partner superiore a $ 300.000 USD per quegli anni e una ragionevole aspettativa dello stesso livello di reddito nell’anno in corso.
2. una persona il cui patrimonio netto individuale, o patrimonio netto congiunto con il coniuge o partner di quella persona, supera $ 1.000.000, esclusa la residenza principale della persona.

Esistono altri modi per diventare un investitore accreditato?

In determinate circostanze, la designazione di un investitore accreditato può essere assegnata agli amministratori, ai dirigenti o ai soci accomandatari di una società se tale società è l’emittente dei titoli offerti o venduti. In alcuni casi, un professionista finanziario titolare di una FINRA Serie 7, 62 o 65 può anche agire come investitore accreditato. Ci sono alcuni metodi aggiuntivi meno rilevanti, come qualcuno che gestisce un trust con più di 5 milioni di dollari di asset.

Quali privilegi ricevono gli investitori accreditati rispetto agli altri?

Ai sensi delle leggi federali sui titoli, solo coloro che sono  investitori accreditati  possono partecipare a determinate offerte di titoli. Questi possono includere azioni in collocamenti privati, prodotti strutturati e private equity o hedge fund, tra gli altri.

Perché devi essere accreditato per investire in questi prodotti?

Uno dei motivi per cui queste offerte sono limitate agli investitori accreditati è garantire che tutti gli investitori partecipanti dispongano di sufficienti risorse finanziarie sofisticate e siano in grado di cavarsela da soli o sostenere periodi di volatilità o il rischio di grandi perdite, rendendo così non necessarie le protezioni normative che provengono offerta.